香港株式の異動｜業績が予想を上回り、寧德時代が上場以来の最高値を再び更新

宁德时代A株は午前の取引中に一時4%上昇し、413.17元を記録、2025年11月以来の最高値を更新した。H株も一時7%近く上昇し、663.5港元をつけ、上場以来の最高値を更新した。

中金公司はリサーチレポートで、宁德时代の昨年の収入は4237.02億元で前年比17%増加、親会社の純利益は722.01億元で42.3%増、非控除純利益は645.08億元で43.4%増と指摘。世界市場シェアの着実な拡大と収益性の継続的な改善により、2025年の業績は市場予想を上回る見込み。2026年の新生産能力の解放と電池価格の上昇が一層の単位利益の向上をもたらす可能性を考慮し、中金は宁德时代の2026年の利益予測を959.8億元に引き上げ、2027年の予測も1202.2億元に設定した。これに伴い、A株の目標株価を10.1%引き上げて490元に、香港株の目標株価も12.1%上昇して650港元に設定し、「業界をリードする」評価を維持している。

華興証券のリサーチレポートによると、宁德时代の2025年第4四半期の親会社純利益は231.7億元（前年比+57.1%、前期比+24.9%）で、市場予想を上回った。2025年下半期以降、同社はほぼフル稼働状態を維持し、年間の生産能力利用率は96.9%に達した。生産拡大による規模効果も相まって、第4四半期の利益率は大幅に向上した。1ワット時あたりの収入は下落したものの、価格伝導メカニズム、製品革新とコスト削減・効率化などの多角的施策により、動力電池と蓄電池の毛利率は安定を保った。年次報告によると、宁德の2025年の海外収入は1296.4億元で、全体の30.6%を占め、海外事業の毛利率は31.4%と国内の24.0%を上回る。海外生産能力の段階的な展開により、海外収入の比率はさらに高まり、企業の利益率向上に寄与する見込みだ。2026年のPERは24倍と評価し、最新の目標株価は494.00元と設定、引き続き「買い」評価を維持している。