● 本报记者 葛瑶 3月17日、電力指数は約1ヶ月にわたる上昇の後、短期的な調整局面に入り、その日取引中に一時1％超の上昇を見せたが、終値は0.47％下落した。セクター内では銘柄の差異が顕著で、クリーンエネルギー発電企業が中心的な注目を集め、多くの銘柄がストップ高となった。 政府の報告書は、新型電力システムの構築に注力し、スマートグリッドの整備を加速させ、新型蓄電技術の開発やグリーン電力の普及拡大を掲げている。業界関係者は、政策支援に加え、世界的なAI計算能力の需要増加によりデータセンターの電力消費が増加し、電力インフラのアップグレード需要が継続的に高まっていると指摘する。HALO取引ロジックの下、電力セクターは「資産重視・淘汰低」のインフラとして市場の注目を集めている。 グリーン電力企業の多くがストップ高 3月17日、電力セクター内では、クリーンエネルギー発電企業の動きが活発だった。華電辽能、江苏新能、节能风电がストップ高となり、浙江新能は7％超の上昇、華電新能と芯能科技も6％超の上昇を記録した。 総合的に見て、機関投資家は多方面の要因が引き続き電力セクターのパフォーマンスを支えると考えている。政策面では、2026年の政府報告書で、新型電力システムの構築やスマートグリッドの加速、蓄電技術の発展、グリーン電力の普及拡大が明記されている。 国家電網は1月に、「第十四五」期間中の固定資産投資が4兆元に達すると発表し、前期比40％増の投資拡大を通じて、新型電力システムの産業チェーンとサプライチェーンの発展を促進している。 さらに、世界的なAI計算能力の増加に伴うデータセンターの電力需要増も、電力インフラの価値に注目を集めている。 多層的なロジックが業界の好調を支える 世界的なAI計算能力の拡大は、電力需要の構造を変えつつある。華泰証券は、AI需要の爆発的な拡大を背景に、中米間で電力不足は基本的に起きないとしつつも、供給の逼迫は避けられないと指摘している。AIの後期訓練や推論段階では、電力需要の変動弾力性は、電力の総需要増加よりも大きくなる可能性がある。 国内外の計算能力の差は縮小しつつあり、エージェントモデルのトークン消費は指数関数的に増加する見込みだ。市場は、中国の大規模モデルのトークン海外展開の競争優位性を電気料金に求めているが、現状では電気料金の比率はわずか10％に過ぎない。今後、チップの推論経済性と効率性の向上により、単位トークンあたりのコストに占める電気料金の比率は持続的に上昇する可能性がある。 現在、国内外の電網建設は新たな投資サイクルに入っている。中信建投の調査報告は、海外市場の電網アップグレード需要が中国企業の海外展開の機会を提供すると指摘している。北米の電力不足は続いており、送変電セクターの景気も上昇している。国家電網の「第十五五」計画による4兆元の投資計画が明確になったことで、超高圧送電の推進も期待されている。 また、HALO取引ロジックは市場の関心を集めており、資産価値が比較的安定し、技術革新による淘汰を受けにくいインフラ資産に注目した投資理念である。 AI技術の急速な発展を背景に、電力インフラは「資産重視・淘汰低」の特性を持つ。AIチップやアルゴリズムの更新が早いのに対し、電力インフラは長寿命かつ安定したリターンをもたらすため、技術革新の激しい時代においても比較的確実な投資先とされている。 三大注目ポイント 今後の展望として、多くの機関は電力セクターの景気が引き続き上昇局面にあると見ており、蓄電、ガス発電の海外展開、超高圧送電の3つの分野に注目している。 一つは蓄電セクター。中信建投の調査報告は、北米の電力不足の論理が継続し、蓄電、リチウムイオン電池、電力設備、太陽光発電などのセクターに関心が集まっていると指摘する。蓄電はAIデータセンターの支援電源の一つとして需要の確実性が高く、下流の統合や運用段階では、設備よりも材料や電池の利益率が高いと予測されている。今後、上流の原材料や電池の価格上昇を通じて、これらの分野での利益拡大の機会が期待されている。 この機関は、2025年11月・12月の下流調達や長期契約の見通しが明確になったことで、2026年の需要予測もより鮮明になり、特に6F（六フッ化リン酸リチウム）、VCなどの価格上昇が期待される材料や、鉄リチウム、負極材、隔膜、アルミ箔などの分野での企業チャンスを見ている。 二つ目はガス発電産業の海外展開の機会。東方証券の調査報告は、最近北米のデータセンターの自家電力網需要増に伴い、ガス発電企業の受注が増加しているとし、海外のガスタービンやガス発電機の需給逼迫、納期遅延の背景から、国内のガス発電産業チェーンの海外展開が今後のトレンドになると予測している。 東吴証券の分析によると、世界のガスタービン業界は価格と量の両面で好調に推移しており、中国企業はF級重型ガスタービンの国産化を実現している。コア部品の国産化率が向上することで、中国企業はグローバルな景気好調の中でより多くの受注機会を獲得できる見込みだ。 三つ目は超高圧送電と変電設備。中信建投の調査報告は、国内の高圧電力網の整備が世界的な送変電インフラの景気拡大に伴い、注目度を高めていると指摘。攀西地域の超高圧プロジェクトの承認が追い風となり、海外展開も好調で、2025年1月～8月の国内変圧器輸出は継続的に増加しており、北米や中東市場にチャンスがあると見ている。
再生可能エネルギー企業の活躍とAI計算能力の需要増加が業界の景気を押し上げている
● 本报记者 葛瑶
3月17日、電力指数は約1ヶ月にわたる上昇の後、短期的な調整局面に入り、その日取引中に一時1％超の上昇を見せたが、終値は0.47％下落した。セクター内では銘柄の差異が顕著で、クリーンエネルギー発電企業が中心的な注目を集め、多くの銘柄がストップ高となった。
政府の報告書は、新型電力システムの構築に注力し、スマートグリッドの整備を加速させ、新型蓄電技術の開発やグリーン電力の普及拡大を掲げている。業界関係者は、政策支援に加え、世界的なAI計算能力の需要増加によりデータセンターの電力消費が増加し、電力インフラのアップグレード需要が継続的に高まっていると指摘する。HALO取引ロジックの下、電力セクターは「資産重視・淘汰低」のインフラとして市場の注目を集めている。
グリーン電力企業の多くがストップ高
3月17日、電力セクター内では、クリーンエネルギー発電企業の動きが活発だった。華電辽能、江苏新能、节能风电がストップ高となり、浙江新能は7％超の上昇、華電新能と芯能科技も6％超の上昇を記録した。
総合的に見て、機関投資家は多方面の要因が引き続き電力セクターのパフォーマンスを支えると考えている。政策面では、2026年の政府報告書で、新型電力システムの構築やスマートグリッドの加速、蓄電技術の発展、グリーン電力の普及拡大が明記されている。
国家電網は1月に、「第十四五」期間中の固定資産投資が4兆元に達すると発表し、前期比40％増の投資拡大を通じて、新型電力システムの産業チェーンとサプライチェーンの発展を促進している。
さらに、世界的なAI計算能力の増加に伴うデータセンターの電力需要増も、電力インフラの価値に注目を集めている。
多層的なロジックが業界の好調を支える
世界的なAI計算能力の拡大は、電力需要の構造を変えつつある。華泰証券は、AI需要の爆発的な拡大を背景に、中米間で電力不足は基本的に起きないとしつつも、供給の逼迫は避けられないと指摘している。AIの後期訓練や推論段階では、電力需要の変動弾力性は、電力の総需要増加よりも大きくなる可能性がある。
国内外の計算能力の差は縮小しつつあり、エージェントモデルのトークン消費は指数関数的に増加する見込みだ。市場は、中国の大規模モデルのトークン海外展開の競争優位性を電気料金に求めているが、現状では電気料金の比率はわずか10％に過ぎない。今後、チップの推論経済性と効率性の向上により、単位トークンあたりのコストに占める電気料金の比率は持続的に上昇する可能性がある。
現在、国内外の電網建設は新たな投資サイクルに入っている。中信建投の調査報告は、海外市場の電網アップグレード需要が中国企業の海外展開の機会を提供すると指摘している。北米の電力不足は続いており、送変電セクターの景気も上昇している。国家電網の「第十五五」計画による4兆元の投資計画が明確になったことで、超高圧送電の推進も期待されている。
また、HALO取引ロジックは市場の関心を集めており、資産価値が比較的安定し、技術革新による淘汰を受けにくいインフラ資産に注目した投資理念である。
AI技術の急速な発展を背景に、電力インフラは「資産重視・淘汰低」の特性を持つ。AIチップやアルゴリズムの更新が早いのに対し、電力インフラは長寿命かつ安定したリターンをもたらすため、技術革新の激しい時代においても比較的確実な投資先とされている。
三大注目ポイント
今後の展望として、多くの機関は電力セクターの景気が引き続き上昇局面にあると見ており、蓄電、ガス発電の海外展開、超高圧送電の3つの分野に注目している。
一つは蓄電セクター。中信建投の調査報告は、北米の電力不足の論理が継続し、蓄電、リチウムイオン電池、電力設備、太陽光発電などのセクターに関心が集まっていると指摘する。蓄電はAIデータセンターの支援電源の一つとして需要の確実性が高く、下流の統合や運用段階では、設備よりも材料や電池の利益率が高いと予測されている。今後、上流の原材料や電池の価格上昇を通じて、これらの分野での利益拡大の機会が期待されている。
この機関は、2025年11月・12月の下流調達や長期契約の見通しが明確になったことで、2026年の需要予測もより鮮明になり、特に6F（六フッ化リン酸リチウム）、VCなどの価格上昇が期待される材料や、鉄リチウム、負極材、隔膜、アルミ箔などの分野での企業チャンスを見ている。
二つ目はガス発電産業の海外展開の機会。東方証券の調査報告は、最近北米のデータセンターの自家電力網需要増に伴い、ガス発電企業の受注が増加しているとし、海外のガスタービンやガス発電機の需給逼迫、納期遅延の背景から、国内のガス発電産業チェーンの海外展開が今後のトレンドになると予測している。
東吴証券の分析によると、世界のガスタービン業界は価格と量の両面で好調に推移しており、中国企業はF級重型ガスタービンの国産化を実現している。コア部品の国産化率が向上することで、中国企業はグローバルな景気好調の中でより多くの受注機会を獲得できる見込みだ。
三つ目は超高圧送電と変電設備。中信建投の調査報告は、国内の高圧電力網の整備が世界的な送変電インフラの景気拡大に伴い、注目度を高めていると指摘。攀西地域の超高圧プロジェクトの承認が追い風となり、海外展開も好調で、2025年1月～8月の国内変圧器輸出は継続的に増加しており、北米や中東市場にチャンスがあると見ている。