AI・曹克坚の起業決定は開山股份の台頭をどのように形成したのか？

文 | 董武英

2026年以降、わずか3ヶ月足らずで、A株市場には株価が倍増した銘柄が多数登場し、その中の一つが開山股份である。世界有数の圧縮機業界のリーダーとして、長らく資本市場では控えめな存在だったが、2026年に入り、開山股份の株価は急騰し、3月16日の終値時点で年初来の上昇率は139.72％に達し、時価総額は一時370億元を突破した。その後やや調整し、3月16日の終値時点での時価総額は322億元となった。

株価と時価総額の上昇に伴い、実質的な支配者である曹克坚は富の急増を迎えた。

28年前、曹克坚が開山股份を引き継いだとき、同社はわずかな損失を出す小さな工場に過ぎなかった。28年の高速成長を経て、今や時価総額は300億元を超える業界のリーダーとなっている。その背後にはどのようなビジネスストーリーが隠されているのだろうか？

28年の起業、損失小の工場から300億圧縮機リーダーへ

歴史を振り返ると、時価総額300億元超の開山股份の発展は、核心人物である曹克坚のいくつかの重要な決定に起因している。

浙江工学院（現・浙江工业大学）西部分校の化学機械専攻を卒業後、曹克坚は浙江地元の国有企業・巨化集团の機械工場に配属され、一般労働者から技術者、そして幹部へと昇進した。しかし1992年、曹克坚は重要な決断を下す：安定した鉄の飯碗を捨てて起業を始めることにした。

辞職後も、彼は機械製造業を続け、衢県の凿岩機付属品工場を設立し、衢州の国有企業・凿岩機工場向けに貯气罐を製造した。

1994年、衢州の凿岩機工場を基盤に、浙江省内の複数の国資企業が出資して開山股份が設立された。しかし、この企業の経営状況は芳しくなく、1998年にはすでに赤字に転落していた。メディア報道によると、当時の月間実損は40万元を超えていた。

この時、曹克坚はすでに「衢州市恒坚压力容器制造有限公司」に改名した付属品工場とともに、もう一つの重要な決断を下す：開山股份を引き継ぐことだ。

1998年9月、曹克坚は1915.92万元を投じて、開山股份の国有株式の40％を取得し、第一大株主となった。その後10年以上にわたり、彼は他の株式も次々と買収し、最終的に支配株主となった。

開山股份を引き継いだ後、曹克坚は3年間の改革を通じて、老舗の機械工場を徐々に赤字危機から脱却させた。しかし、それだけでは不十分であり、新たな成長方向を模索する必要があった。

2004年の開山工場では、主力製品は依然として凿岩機だったが、その核心はピストン式空気圧縮機だった。しかし当時、欧米諸国はすでにより高効率で低騒音、安定性の高いスクリュー空気圧縮機を生産していた。この状況下で、曹克坚は断固としてより先進的なスクリュー空気圧縮機への展開を決断した。

新たな方向性を得たものの、開山股份はすぐにもう一つの重要な課題に直面した：技術はどこから得るのか？当時、スクリュー圧縮機のコア技術は海外企業が握っていた。曹克坚は最初に海外から技術を導入しようと考え、アメリカの企業に接触したが、即座に拒否された。

技術導入の夢が絶たれたその時、西安交通大学が申請した国家863計画のスクリュー主機のプロジェクトが彼に新たな希望をもたらした。スクリュー主機は空圧機の核心技術だ。2005年9月、開山股份は西安交通大学と協力し、スクリュー主機の自主開発に乗り出した。

わずか1年後、開山股份は最初のスクリュー主機を製造し、国産化に成功。コストパフォーマンスの優位性により、国内業界のリーダーへと躍進した。

この過程で、曹克坚は世界トップクラスの人材を長年にわたり引き入れる計画も始動させた。

2003年には、開山股份はアメリカのクインシー圧縮機会社の部品供給業者となり、当時のクインシーの総工程技師・汤炎博士と出会った。西安交通大学出身で海外博士号も持つこのエンジニアは、空圧機業界のトップクラスの人材であり、アメリカのキャリア社在職中に特許のスクリュー型線を設計し、「汤氏型線」と呼ばれ、圧縮機の性能と効率を大きく向上させ、エネルギー消費を削減した。

才能を求める曹克坚は、初対面ですぐにこのトップエンジニアに目をつけ、開山股份への招聘を決意した。しかし、その過程は容易ではなかった。開山はまだ発展途上で、海外大手との差は歴然だった。汤炎博士のインタビューによると、最初の印象は「古臭くて雑然としている」だったという。しかし、開山股份は急速に成長し、その潜在能力を次第に示し始めた。

また、曹克坚はこの人材獲得のために多大な努力を重ねた。何度も江蘇省如皋を訪れ、汤炎の父親・汤成均に接触し、動員をかけ、約束した：汤炎が加盟すれば、開山股份の50万株を譲渡する、と。

2009年6月、汤炎は開山股份に加入し、曹克坚は50万株を1株4元の低価格で譲渡した。

開山股份が上場後、汤成均の保有株の時価は大きく増加した。2023年11月14日現在、彼はすでに2500万元超を売却して現金化しているが、依然として71.19万株を保有している（上場後、資本剰余金を株式に転換した株も含む）。

汤炎博士やその他の人材の加入により、開山股份は急速に発展し、製品も単一のスクリュー空圧機から、油噴射式スクリュー圧縮機、無油スクリュー圧縮機、ガス・工芸用圧縮機、空気・ガス処理装置、真空製品、移動式圧縮機、ブロワー、水素圧縮機など多岐にわたる製品へと拡大した。さらに、地熱エネルギーという新エネルギー分野にも進出した。

近年、地熱事業の突破により、開山股份の株価は急騰し、百億元超の上場巨頭となり、最近では時価総額は300億元を突破している。

AIエネルギー不足の促進と地熱事業の新展開

2026年に入り、わずか3ヶ月足らずで、開山股份の株価は累計で139.72％上昇（3月16日終値時点）。この急騰の主な要因は、地熱事業の突破にある。

圧縮機から地熱へと、まったく異なる分野のように見えるが、実は密接に関連している。圧縮機と地熱の応用は、膨張発電機の原理が類似しており、圧縮機は気体を圧縮し、膨張発電機は気体の膨張を利用して発電を行う。

開山股份が最初に開発した発電装置は、国内の余熱発電に用いられ、5年以上の実績を積んだ後、2016年に地熱事業を海外に展開し始めた。まずシンガポールの地熱企業OTPを買収し、インドネシアのSMGP地熱プロジェクトの特許開発権を獲得した。同年、ハンガリーのTurawellの51％株式も買収した。これにより、2016年は開山股份の「地熱元年」と位置付けられる。

2019年9月、インドネシアのSMGP第1期が商業運転を開始し、安定した発電を実現。これにより、開山股份の地熱事業は新たな突破口を迎えた。さらに、インドネシアの成功により、ケニアのSosianメネンガイ地熱プロジェクトの開発権も獲得。2021年10月に着工し、2023年11月に商業運転に入った。

2024年の決算によると、開山股份の地熱発電事業の売上高は7.98億元に達し、総売上の18.84％を占め、粗利益率は49.44％と伝統的な圧縮機事業を大きく上回る。子会社のKS ORKAの2024年の売上は7.71億元、純利益は1.21億元。

現在、地熱事業は開山股份の第二の成長曲線となっているが、実際に株価爆発を促したのは、米国市場での地熱事業の突破だ。

米国の地熱市場に触れると、近年最も熱い産業であるAIを避けて通れない。世界で最も先進的なAI地域である米国のAI産業の爆発は、巨大なエネルギー需要をもたらし、電力供給能力の拡大を求めている。現在、米国の新規電力供給は天然ガス火力が中心だが、原子力、太陽光、風力なども急速に発展している。

そのため、2025年以降、米国市場向けの変圧器、エンジン、天然ガスタービン、風力発電関連の上場企業も業績と株価が爆発的に伸びている。

地熱エネルギーも米国が重点的に推進する国内エネルギーの一つだ。米国は世界最大の地熱発電設備容量を持ち、2025年後半にはホワイトハウスが重要な行政命令を出し、地熱発電設備を国家の「優先インフラ」に初めて位置付けた。これにより、AIデータセンターやその電力供給施設の承認手続きが迅速化され、融資、税制優遇、電力購入契約など多くの政策支援が提供されている。

開山股份は早くから米国の地熱事業に着手し、北米の地熱新エネルギー開発プラットフォーム会社Open Mountain Energy, LLC（OME）を設立した。2025年の半期報告によると、米国では3MWのWabuskaプロジェクトと12.5MWのStar Peak第1期の2つの小規模地熱プロジェクトを運営し、さらにWabuska第2期、Bottlerock、Star Peak第2期、Fish Lakeの各プロジェクトも建設中だ。

今年3月6日、OMEは米国の増強型地熱開発企業Power Planet, Inc（PP）と協力契約を締結し、ネバダ州Humboldt Houseの増強型地熱システムの共同開発を進めている。増強型地熱システムは深層地熱の採掘に用いられ、巨大な潜在力を持つ。これにより、OMEは米国の地熱事業を加速させている。

現状、証券会社は開山股份の米国地熱事業の将来性を高く評価し、成熟した技術とコストパフォーマンスの優位性を活かし、政策の後押しを受けて急成長すると見ている。ただし、現時点では、米国の地熱事業の比率は小さく、全体の売上への寄与も限定的であり、建設周期が長く、進展には不確定要素も多いため、今後の動向を見守る必要がある。

総合的に見て、過去28年の発展過程で、開山股份は圧縮機分野でのリーダーシップを確立し、第二の成長曲線として地熱発電事業も展開している。今後、同社がこの圧縮機リーダーとして、地熱事業を通じてさらなる飛躍を遂げるかどうかに注目が集まる。