世界の株式市場は中東紛争の衝撃を衰退の論理で消化している中、HSBCのストラテジストは、激しい売りが一部新興市場で買いの機会を生み出していると指摘している。HSBCのストラテジスト、アラステア・ピンダーとパンジャジ・アグワラは火曜日のリサーチレポートで、2月末以降中東紛争の勃発に伴う油価の急騰が市場のパニックを引き起こし、世界株式の景気後退確率の織り込みを2週間前の10%から35%に引き上げたと述べている。同時に、スタグフレーションの確率はわずか8%で、ほとんど変動が見られない。この分裂は、市場の現在の売りの論理が、一般的に懸念されている20世紀70年代のスタグフレーションシナリオではなく、景気後退の取引に近いことを示している。両ストラテジストは、売り圧力が重いにもかかわらず、一部の市場では過剰売りのミスマッチが生じており、投資家にとって魅力的なエントリーチャンスを提供していると述べている。韓国、南アフリカ、インドネシアの株式は約5%から10%の過剰売りに見舞われていると指摘し、アラブ首長国連邦のドバイとアブダビの株式は、ファンダメンタルズに対して約10%割安と評価されている。ただし、後者の割安は地政学的リスクプレミアムを反映している部分もある。2月末以降、世界株式は約5%下落している。油価の変動が続く中、投資家のスタグフレーションリスクへの懸念が高まり、景気循環セクターは防御的なセクターに対して約9%遅れをとっている。景気後退の織り込みが市場を支配し、スタグフレーションの物語は過大評価されている---------------------HSBCのストラテジストは、レポートの中でスタグフレーションと景気後退の二つの市場シナリオを明確に区別している。スタグフレーションへの転換が議論される中、ピンダーとアグワラは、株式の実際の動きは別のシグナルを伝えていると考えている。「私たちのメカニズムモデルによると、株式の現在の価格には景気後退の確率が35%と織り込まれており、2週間前の10%から大きく上昇している。一方、スタグフレーションの暗黙の確率はほとんど変わらず、8%のままだ」と彼らは述べている。このデータの差は、市場参加者がスタグフレーションが主導的なシナリオになると本気で信じているわけではなく、売りの行動はむしろ経済成長の急激な鈍化への懸念を反映していることを示している。韓国、南アフリカ、インドネシア、湾岸市場におけるミスマッチの機会----------------------具体的な市場レベルでは、HSBCは機械学習システムを用いて各市場の下落幅をファンダメンタルズに基づいて調整し、いくつかの過剰売りの機会を特定している。韓国、南アフリカ、インドネシアは約5%から10%の過剰売りと判断された。HSBCは、「これらの市場は油価上昇に対するエクスポージャーが比較的低いため、現在の評価は非常に魅力的だ」と指摘している。韓国のKospi指数は2025年の世界最高のパフォーマンスを示す株式の一つだったが、紛争の勃発後はメモリー大手の集中とエネルギー価格の敏感さから激しく変動した。湾岸地域では、UAE株式は短期休市後の再開以降も圧力が続いている。HSBCは、ドバイとアブダビの株価はファンダメンタルズに対して約10%割安と評価しているが、戦略担当者は、「この差はおそらく、現在の株価に織り込まれた地政学リスクプレミアムを反映している可能性が高い」と警告している。投資家はこれを考慮すべきだ。一方、ノルウェー、サウジアラビア、マレーシア、シンガポールの株式は、マクロ経済のショックによる説明を超える下落を示しており、ファンダメンタルズの下方修正が十分に反映されていない市場といえる。循環株は防御株より優位------------業種の配分に関して、HSBCのストラテジストは、全面的に防御的な姿勢に転じるのではなく、循環株の中でも防御的な性質を持つ方向性を模索すべきだと提言している。「私たちは、スタグフレーションの背景下でも耐性を持つ循環株を重視している」とピンダーとアグワラは述べ、「総合的に見て、資源、工業、金融のセクターが相対的に有利な位置にあると考えている」と付け加えた。対照的に、HSBCは小売、観光・レジャー、メディアのセクターをスタグフレーション環境下の「最大の敗者」と位置付け、これらのセクターは需要縮小とコスト上昇の二重の圧力に最も脆弱だと見ている。リスク警告および免責事項市場にはリスクが伴い、投資は自己責任で行うべきです。本記事は個別の投資助言を意図したものではなく、特定の投資目的や財務状況、ニーズを考慮したものではありません。読者は本記事の意見、見解、結論が自身の状況に適合するかどうかを判断し、投資の責任は自己にあります。
HSBC：株式市場は「景気後退」を織り込んでおり、「スタグフレーション」ではなく、新興市場には売られ過ぎのチャンスが出ている
世界の株式市場は中東紛争の衝撃を衰退の論理で消化している中、HSBCのストラテジストは、激しい売りが一部新興市場で買いの機会を生み出していると指摘している。
HSBCのストラテジスト、アラステア・ピンダーとパンジャジ・アグワラは火曜日のリサーチレポートで、2月末以降中東紛争の勃発に伴う油価の急騰が市場のパニックを引き起こし、世界株式の景気後退確率の織り込みを2週間前の10%から35%に引き上げたと述べている。同時に、スタグフレーションの確率はわずか8%で、ほとんど変動が見られない。この分裂は、市場の現在の売りの論理が、一般的に懸念されている20世紀70年代のスタグフレーションシナリオではなく、景気後退の取引に近いことを示している。
両ストラテジストは、売り圧力が重いにもかかわらず、一部の市場では過剰売りのミスマッチが生じており、投資家にとって魅力的なエントリーチャンスを提供していると述べている。韓国、南アフリカ、インドネシアの株式は約5%から10%の過剰売りに見舞われていると指摘し、アラブ首長国連邦のドバイとアブダビの株式は、ファンダメンタルズに対して約10%割安と評価されている。ただし、後者の割安は地政学的リスクプレミアムを反映している部分もある。
2月末以降、世界株式は約5%下落している。油価の変動が続く中、投資家のスタグフレーションリスクへの懸念が高まり、景気循環セクターは防御的なセクターに対して約9%遅れをとっている。
景気後退の織り込みが市場を支配し、スタグフレーションの物語は過大評価されている
HSBCのストラテジストは、レポートの中でスタグフレーションと景気後退の二つの市場シナリオを明確に区別している。スタグフレーションへの転換が議論される中、ピンダーとアグワラは、株式の実際の動きは別のシグナルを伝えていると考えている。
「私たちのメカニズムモデルによると、株式の現在の価格には景気後退の確率が35%と織り込まれており、2週間前の10%から大きく上昇している。一方、スタグフレーションの暗黙の確率はほとんど変わらず、8%のままだ」と彼らは述べている。
このデータの差は、市場参加者がスタグフレーションが主導的なシナリオになると本気で信じているわけではなく、売りの行動はむしろ経済成長の急激な鈍化への懸念を反映していることを示している。
韓国、南アフリカ、インドネシア、湾岸市場におけるミスマッチの機会
具体的な市場レベルでは、HSBCは機械学習システムを用いて各市場の下落幅をファンダメンタルズに基づいて調整し、いくつかの過剰売りの機会を特定している。
韓国、南アフリカ、インドネシアは約5%から10%の過剰売りと判断された。HSBCは、「これらの市場は油価上昇に対するエクスポージャーが比較的低いため、現在の評価は非常に魅力的だ」と指摘している。韓国のKospi指数は2025年の世界最高のパフォーマンスを示す株式の一つだったが、紛争の勃発後はメモリー大手の集中とエネルギー価格の敏感さから激しく変動した。
湾岸地域では、UAE株式は短期休市後の再開以降も圧力が続いている。HSBCは、ドバイとアブダビの株価はファンダメンタルズに対して約10%割安と評価しているが、戦略担当者は、「この差はおそらく、現在の株価に織り込まれた地政学リスクプレミアムを反映している可能性が高い」と警告している。投資家はこれを考慮すべきだ。
一方、ノルウェー、サウジアラビア、マレーシア、シンガポールの株式は、マクロ経済のショックによる説明を超える下落を示しており、ファンダメンタルズの下方修正が十分に反映されていない市場といえる。
循環株は防御株より優位
業種の配分に関して、HSBCのストラテジストは、全面的に防御的な姿勢に転じるのではなく、循環株の中でも防御的な性質を持つ方向性を模索すべきだと提言している。
「私たちは、スタグフレーションの背景下でも耐性を持つ循環株を重視している」とピンダーとアグワラは述べ、「総合的に見て、資源、工業、金融のセクターが相対的に有利な位置にあると考えている」と付け加えた。
対照的に、HSBCは小売、観光・レジャー、メディアのセクターをスタグフレーション環境下の「最大の敗者」と位置付け、これらのセクターは需要縮小とコスト上昇の二重の圧力に最も脆弱だと見ている。
リスク警告および免責事項
市場にはリスクが伴い、投資は自己責任で行うべきです。本記事は個別の投資助言を意図したものではなく、特定の投資目的や財務状況、ニーズを考慮したものではありません。読者は本記事の意見、見解、結論が自身の状況に適合するかどうかを判断し、投資の責任は自己にあります。