重要なポイント-------------* 米国株式市場は、私たちの評価の合成値に対して7％割引で取引されています。* 市場のボラティリティは表面上は穏やかに見えますが、セクターの回転は激しいです。* ソフトウェア株は、人工知能の破壊的変革への懸念の高まりから大きな圧力を受けています。* 投資家は、AIによる置き換えリスクが低いと見なされるセクターへとシフトしています。2026年2月27日時点で、米国株式市場は、私たちがカバーする700以上の米国取引所上場株の公正価値推定の合成値に対して7％割引で取引されていました。2月中、モーニングスター米国市場指数は0.63％下落しましたが、私たちの公正価値の合成値は堅調を保ち、その結果、価格／公正価値指標は低下しました。 モーニングスター米国株式リサーチカバレッジの月末時点の価格／公正価値 ---------------------------------------------------------------------------------  出典：モーニングスターリサーチサービス、LLC。2026年2月27日時点のデータ。表面上の安定、下層の乱流------------------------------------------2026年の市場見通しでは、今年は2025年よりもボラティリティが高まる可能性のあるいくつかの主要な新たなリスクを警告しました。しかし、今年のこれまでのところ、主要な市場指数はピークから谷まで3％未満の狭い範囲内で推移しており、比較的安定しています。ただし、この安定は、表面下での大きなセクター間の回転を隠しています。例えば、2月末までに、モーニングスター米国エネルギー指数は24.97％急騰し、米国基本素材指数は18.73％上昇、米国産業指数は16.99％上昇しました。一方、米国金融サービス指数は5.95％下落し、米国テクノロジー指数は5.41％下落しました。金融サービスとテクノロジーセクターは他のセクターほど大きく下落していませんが、これらのセクターは市場全体の時価総額の大部分を占めているため、これらのセクターから少しでも資金が抜けると、小さなセクターに大きな影響を与える可能性があります。 モーニングスターセクター指数リターンヒートマップ—年初来（％） ----------------------------------------------------------------  出典：モーニングスターリサーチサービス、LLC。2026年2月27日時点のデータ。テクノロジー指数内では、ソフトウェア企業が売り圧力の中心となっており、今年だけで30％から40％下落した銘柄もあります。ソフトウェア株は、1年以上にわたり下落傾向にありましたが、AI提供企業が新しいアプリケーションを次々とリリースし、市場はこれらが自社の製品やサービスを破壊または置き換える可能性を懸念し、将来の収益予想や評価額を引き下げる動きが加速しています。AIの構築ブームは依然として急速に拡大しており、ハイパースケーラーはAIプラットフォームの構築にさらに多額の資本支出を行うことを約束しています。しかし、多くのAIハードウェア株は昨年8月以降、狭い範囲で取引されています。市場はもはや今四半期の利益、次四半期の利益、あるいは今年の利益に関心を持たず、今後3〜5年の成長見込みに対して懐疑的になっていることがますます明らかです。投資家は、今日の増加した資本支出が十分な将来の収益に結びつくかどうかを疑問視しています。AI主導の成長の持続性と最終的な収益性に対する懐疑が高まる中、ソフトウェア企業が構造的に破壊される可能性についての懸念も増しています。投資家は、AIによる置き換えリスクが低いと見なされるセクターへと回転しています。米国軍事行動後に投資家は何を注視すべきか？--------------------------------------------------戦争の霧の中では、何が真実で何がプロパガンダかを見極めるのは常に難しいです。特に、AIやディープフェイクの進展により、誰でも何でも投稿できるソーシャルメディア時代においては、石油市場が最も現地の状況を反映していると考えられます。石油価格を他の市場よりも注視すべき理由は、石油市場が一般的に最大かつ最も洗練された機関投資家や業界関係者に限定されているからです。これは、個人投資家やアドバイザーが石油先物で操作できる市場ではありません。BPやエクソンなどの世界的エネルギー大手は、世界中の専門家を配置し、油田やパイプラインを監視しています。これらの関係者は衛星電話ですぐに連絡を取り、被害報告や修理見込みについて最新情報をトレーディングデスクに提供できます。グローバルなマクロヘッジファンドは、長年にわたり業界の専門家を育成し、情報優位性を得るために高額な費用を支払うことも厭いません。これらのプレイヤーは、最もリアルタイムに近い情報を持っており、おそらくほとんどの政府よりも優れています。私たちが何かを聞く頃には、すでに彼らにとっては古いニュースになっている可能性が高いです。油価格の変動の量と速度は、現地の最新かつ最も正確な状況を迅速に反映します。油価格が上昇すれば状況が悪化していることを示し、下落すれば状況が緩和していることを示します。米国株式市場は割引価格で取引-------------------------------------今年のこれまでのところ、モーニングスター米国バリュー指数は7.32％上昇し、私たちの評価合成値に近づいています。ただし、成長株の売りにより、グロース株はますます割安になっています。時価総額別では、モーニングスター米国中型株指数と小型株指数はそれぞれ7.04％と6.42％上昇しましたが、当社の大型株指数は1.38％下落しました。パフォーマンスの差にもかかわらず、小型株は依然として最も割安であり、その後にパフォーマンスが低迷した大型株が続いています。 モーニングスタースタイルボックス別の価格／公正価値------------------------------------------------  出典：モーニングスターリサーチサービス、LLC。2026年2月27日時点のデータ。セクター別の価値見通し----------------------------先月と比較して、テクノロジーセクターはさらに割安になり、16％の割引から20％の割引に拡大しました。変動の大部分は、モーニングスター米国テクノロジー指数の3.84％の下落によるものです。ソフトウェア株は、テクノロジーセクター内で最も深刻かつ広範囲にわたる下落を経験しました。通信セクターもさらに割安となり、モーニングスター米国通信指数は5.14％下落しました。セクターは現在、私たちの公正価値の合成値に対して10％の割引となっています。最後に、消費循環セクターは、モーニングスター米国消費循環指数の5％の下落を受けて、7％の割引に落ち込みました。公益事業セクターは、公益株の9.72％の急騰により高いプレミアムに戻り、エネルギーセクターも先月の9.51％の上昇を受けてわずかなプレミアムとなっています。最後に、基本素材は8.38％上昇し、セクター全体が過大評価域に入りました。 モーニングスター価格／公正価値別セクター-------------------------------------------------  出典：モーニングスターリサーチサービス、LLC。2026年2月27日時点のデータ。過剰反応しない----------------軍事行動が続く限り、市場は引き続き圧力を受け続けます。特にリスクの高い資産や景気敏感なセクターに影響します。長期的な資産配分に沿ったポートフォリオを持つ投資家は、大きな動きは控えるべきですが、現在の市場のボラティリティは、短期的に過大評価されたセクターや株式で利益確定し、売りすぎたセクターや株式に再投資する好機でもあります。今年は、ディープバリュー株とAIテクノロジー株のバランスを取るバーベル型ポートフォリオを推奨した理由の一つです。例えば、安全志向の動きでバリュー株は急騰し、その利益を過度に下落した成長株に再投資できます。石油生産者や食品メーカーの利益をサイバーセキュリティ株に再投資するなどの魅力的なスワップ候補は、ソフトウェア全体の売りに引きずられて下落しています。
米国株式市場の見通し：3月に投資のチャンスが見込まれる場所
重要なポイント
2026年2月27日時点で、米国株式市場は、私たちがカバーする700以上の米国取引所上場株の公正価値推定の合成値に対して7％割引で取引されていました。2月中、モーニングスター米国市場指数は0.63％下落しましたが、私たちの公正価値の合成値は堅調を保ち、その結果、価格／公正価値指標は低下しました。
出典：モーニングスターリサーチサービス、LLC。2026年2月27日時点のデータ。
表面上の安定、下層の乱流
2026年の市場見通しでは、今年は2025年よりもボラティリティが高まる可能性のあるいくつかの主要な新たなリスクを警告しました。しかし、今年のこれまでのところ、主要な市場指数はピークから谷まで3％未満の狭い範囲内で推移しており、比較的安定しています。ただし、この安定は、表面下での大きなセクター間の回転を隠しています。
例えば、2月末までに、モーニングスター米国エネルギー指数は24.97％急騰し、米国基本素材指数は18.73％上昇、米国産業指数は16.99％上昇しました。一方、米国金融サービス指数は5.95％下落し、米国テクノロジー指数は5.41％下落しました。金融サービスとテクノロジーセクターは他のセクターほど大きく下落していませんが、これらのセクターは市場全体の時価総額の大部分を占めているため、これらのセクターから少しでも資金が抜けると、小さなセクターに大きな影響を与える可能性があります。
出典：モーニングスターリサーチサービス、LLC。2026年2月27日時点のデータ。
テクノロジー指数内では、ソフトウェア企業が売り圧力の中心となっており、今年だけで30％から40％下落した銘柄もあります。ソフトウェア株は、1年以上にわたり下落傾向にありましたが、AI提供企業が新しいアプリケーションを次々とリリースし、市場はこれらが自社の製品やサービスを破壊または置き換える可能性を懸念し、将来の収益予想や評価額を引き下げる動きが加速しています。
AIの構築ブームは依然として急速に拡大しており、ハイパースケーラーはAIプラットフォームの構築にさらに多額の資本支出を行うことを約束しています。しかし、多くのAIハードウェア株は昨年8月以降、狭い範囲で取引されています。市場はもはや今四半期の利益、次四半期の利益、あるいは今年の利益に関心を持たず、今後3〜5年の成長見込みに対して懐疑的になっていることがますます明らかです。投資家は、今日の増加した資本支出が十分な将来の収益に結びつくかどうかを疑問視しています。
AI主導の成長の持続性と最終的な収益性に対する懐疑が高まる中、ソフトウェア企業が構造的に破壊される可能性についての懸念も増しています。投資家は、AIによる置き換えリスクが低いと見なされるセクターへと回転しています。
米国軍事行動後に投資家は何を注視すべきか？
戦争の霧の中では、何が真実で何がプロパガンダかを見極めるのは常に難しいです。特に、AIやディープフェイクの進展により、誰でも何でも投稿できるソーシャルメディア時代においては、石油市場が最も現地の状況を反映していると考えられます。
石油価格を他の市場よりも注視すべき理由は、石油市場が一般的に最大かつ最も洗練された機関投資家や業界関係者に限定されているからです。これは、個人投資家やアドバイザーが石油先物で操作できる市場ではありません。
BPやエクソンなどの世界的エネルギー大手は、世界中の専門家を配置し、油田やパイプラインを監視しています。これらの関係者は衛星電話ですぐに連絡を取り、被害報告や修理見込みについて最新情報をトレーディングデスクに提供できます。グローバルなマクロヘッジファンドは、長年にわたり業界の専門家を育成し、情報優位性を得るために高額な費用を支払うことも厭いません。これらのプレイヤーは、最もリアルタイムに近い情報を持っており、おそらくほとんどの政府よりも優れています。私たちが何かを聞く頃には、すでに彼らにとっては古いニュースになっている可能性が高いです。
油価格の変動の量と速度は、現地の最新かつ最も正確な状況を迅速に反映します。油価格が上昇すれば状況が悪化していることを示し、下落すれば状況が緩和していることを示します。
米国株式市場は割引価格で取引
今年のこれまでのところ、モーニングスター米国バリュー指数は7.32％上昇し、私たちの評価合成値に近づいています。ただし、成長株の売りにより、グロース株はますます割安になっています。
時価総額別では、モーニングスター米国中型株指数と小型株指数はそれぞれ7.04％と6.42％上昇しましたが、当社の大型株指数は1.38％下落しました。パフォーマンスの差にもかかわらず、小型株は依然として最も割安であり、その後にパフォーマンスが低迷した大型株が続いています。
出典：モーニングスターリサーチサービス、LLC。2026年2月27日時点のデータ。
セクター別の価値見通し
先月と比較して、テクノロジーセクターはさらに割安になり、16％の割引から20％の割引に拡大しました。変動の大部分は、モーニングスター米国テクノロジー指数の3.84％の下落によるものです。ソフトウェア株は、テクノロジーセクター内で最も深刻かつ広範囲にわたる下落を経験しました。
通信セクターもさらに割安となり、モーニングスター米国通信指数は5.14％下落しました。セクターは現在、私たちの公正価値の合成値に対して10％の割引となっています。
最後に、消費循環セクターは、モーニングスター米国消費循環指数の5％の下落を受けて、7％の割引に落ち込みました。
公益事業セクターは、公益株の9.72％の急騰により高いプレミアムに戻り、エネルギーセクターも先月の9.51％の上昇を受けてわずかなプレミアムとなっています。最後に、基本素材は8.38％上昇し、セクター全体が過大評価域に入りました。
出典：モーニングスターリサーチサービス、LLC。2026年2月27日時点のデータ。
過剰反応しない
軍事行動が続く限り、市場は引き続き圧力を受け続けます。特にリスクの高い資産や景気敏感なセクターに影響します。長期的な資産配分に沿ったポートフォリオを持つ投資家は、大きな動きは控えるべきですが、現在の市場のボラティリティは、短期的に過大評価されたセクターや株式で利益確定し、売りすぎたセクターや株式に再投資する好機でもあります。今年は、ディープバリュー株とAIテクノロジー株のバランスを取るバーベル型ポートフォリオを推奨した理由の一つです。
例えば、安全志向の動きでバリュー株は急騰し、その利益を過度に下落した成長株に再投資できます。石油生産者や食品メーカーの利益をサイバーセキュリティ株に再投資するなどの魅力的なスワップ候補は、ソフトウェア全体の売りに引きずられて下落しています。