出典：証券时报網 著者：鄧雄鷹 最近、合弁の生命保険会社である中英人寿は、預定利率1.25％の福満佳C（悦享版）分紅型商品を発表しました。これは、現在の市場主流の分紅保険の預定利率1.75％より50ベーシスポイント引き下げたもので、市場の注目を集めています。業界関係者の分析によると、新たな利率の基準点は、保険会社に価格競争から脱却させ、投資能力とサービス品質を中心とした競争の回帰を促すのに役立つとしています。現在、生命保険会社の商品の戦略はさらに差別化が進んでいます。ある会社の責任者は記者に対し、現状の分紅保険の総コストが高いため、今年は分紅保険の規模を50％以内に抑える計画であり、同時に万能保険にも積極的に取り組むと述べました。保険会社が意図的に預定利率を低く設定した分紅保険商品や万能保険を展開している背景には、近年中国が金利低下局面に入ったことがあります。現在、10年国債の利回りの中央値は1.80％を下回っています。金利の中央値の低下は、保険会社の投資収益を圧迫し続け、負債側の硬直的な支払い圧力を増加させています。利ざや損失リスクに対応するため、規制の指導のもと、中国の生命保険商品の負債コストは徐々に低下し、2025年には預定利率の動的調整メカニズムが導入されました。2025年1月に金融監督管理局が発表した「預定利率と市場金利の連動および動的調整メカニズムに関する通知」によると、預定利率の最高値は0.25％の倍数で設定されます。販売中の普通型生命保険の預定利率の最高値が、連続2四半期にわたり預定利率の研究値より25ベーシスポイント以上高い場合、速やかに新商品の預定利率の最高値を引き下げ、2か月以内に新旧商品の切り替えを円滑に行う必要があります。近年、中国の普通型生命保険商品の預定利率の上限は4.025％から2.0％に引き下げられ、分紅型保険の預定利率上限は3.0％から1.75％に、万能型保険の保証利率上限は1.0％に低下しています。生命保険商品の預定利率が低下する一方で、保険会社の主流商品は、利率固定の従来型から、分紅保険を代表とする変動収益型商品へと移行しています。分紅保険は、「保証収益＋変動収益」の両方のメリットを持ち、生命保険会社の商品転換の一般的な選択肢となっています。現在、10年国債の利回りが再び1.8％を下回る中、普通型生命保険商品の預定利率の最高値と市場金利の逆ザヤが再び生じており、分紅保険の投資配分の余地もさらに狭まっています。生命保険業界の関係者によると、分紅保険の変動設計により、投資側はより柔軟な投資戦略を採用できる可能性が高まり、顧客により良いリターンをもたらすことができると考えられています。しかし、保証収益部分の負債コストが高止まりしている場合、投資判断も制約を受けることになります。実際、今回の預定利率引き下げは、保険会社にとって初めてのことではありません。昨年中頃、同方グローバル生命は、当時の業界上限2％から50ベーシスポイント引き下げた1.5％の分紅保険商品を最初に発売しました。同方グローバル生命の副総経理である童伯寧氏は、証券会社中国の記者に対し、生命保険業は長期的な事業であり、サイクルを超えて展開できる視野を持つ必要があると分析しています。今回の積極的な対応は、リスク保障のバランスを取りつつ、投資の柔軟性を高め、長期投資のリターンを向上させ、顧客の長期的利益を守ることを目的としています。現時点では、1.25％の預定利率の分紅保険商品は、新たな商品空間の探索において重要な意義を持つと考えられます。中英人寿にとっては、同社が最初に1.25％の預定利率の分紅保険商品を発売し、「成長型」分紅戦略を実践する試みを先導しています。異なるリスク許容度を持つ多層的な分紅体系を構築することで、段階的な預定利率を形成し、顧客の多様なニーズに正確に対応することが可能となります。興証非銀の分析によると、この利率基準点の引き下げは、マクロ環境、規制メカニズム、業界内の内在的需要の三重の要因が相互に作用した結果です。保険会社の資金負担側への影響を考慮すると、負債側の50ベーシスポイントの保証利率引き下げは、硬直的な負債コストを直接圧縮し、利ざや損失リスクを大きく緩和します。資産側の保証コストの低下は、保険会社が株式などのエクイティ資産を増やし、超過収益を狙う余地を広げ、今後の分紅保険の収益はより実態に即したものとなるでしょう。長期的には、1.25％の保証利率を持つ分紅保険商品は、利ざや損失リスクのヘッジにより効果的であり、業界が商品利率を引き下げる際の観察の窓口となるでしょう。2026年1月20日、中国保険業協会は、普通型生命保険商品の預定利率の研究値を1.89％と発表しました。これは、「連続2四半期にわたり預定利率の最高値が研究値より25ベーシスポイント以上高い」という条件を満たす調整条件には触れていません。昨年第四四半期、ある生命保険会社の責任者は、2025年9月30日時点の10年国債の利回り1.8870％を基準に、今後の預定利率の研究値を予測しました。2026年7月までに、預定利率の研究値は1.79％から2.02％の範囲に収まると予測されており、これにより一時的に預定利率の調整条件を満たすことはないと見られています。全体として、かつては保険会社がコストを気にせず「利率競争と規模拡大」に邁進していたのに対し、今では業界水準を下回る預定利率の生命保険商品を積極的に展開する姿勢は、外部の複雑な環境に積極的に対応し、サイクルを超えた管理を行い、多層的な分紅体系を構築する新たな価値観の選択を反映しています。
圧損負債コスト！1.25％の予定利率を設定した分紅保険が登場、保険会社がユニバーサル保険に力を入れる
出典：証券时报網 著者：鄧雄鷹
最近、合弁の生命保険会社である中英人寿は、預定利率1.25％の福満佳C（悦享版）分紅型商品を発表しました。これは、現在の市場主流の分紅保険の預定利率1.75％より50ベーシスポイント引き下げたもので、市場の注目を集めています。
業界関係者の分析によると、新たな利率の基準点は、保険会社に価格競争から脱却させ、投資能力とサービス品質を中心とした競争の回帰を促すのに役立つとしています。
現在、生命保険会社の商品の戦略はさらに差別化が進んでいます。ある会社の責任者は記者に対し、現状の分紅保険の総コストが高いため、今年は分紅保険の規模を50％以内に抑える計画であり、同時に万能保険にも積極的に取り組むと述べました。
保険会社が意図的に預定利率を低く設定した分紅保険商品や万能保険を展開している背景には、近年中国が金利低下局面に入ったことがあります。現在、10年国債の利回りの中央値は1.80％を下回っています。
金利の中央値の低下は、保険会社の投資収益を圧迫し続け、負債側の硬直的な支払い圧力を増加させています。利ざや損失リスクに対応するため、規制の指導のもと、中国の生命保険商品の負債コストは徐々に低下し、2025年には預定利率の動的調整メカニズムが導入されました。
2025年1月に金融監督管理局が発表した「預定利率と市場金利の連動および動的調整メカニズムに関する通知」によると、預定利率の最高値は0.25％の倍数で設定されます。販売中の普通型生命保険の預定利率の最高値が、連続2四半期にわたり預定利率の研究値より25ベーシスポイント以上高い場合、速やかに新商品の預定利率の最高値を引き下げ、2か月以内に新旧商品の切り替えを円滑に行う必要があります。
近年、中国の普通型生命保険商品の預定利率の上限は4.025％から2.0％に引き下げられ、分紅型保険の預定利率上限は3.0％から1.75％に、万能型保険の保証利率上限は1.0％に低下しています。
生命保険商品の預定利率が低下する一方で、保険会社の主流商品は、利率固定の従来型から、分紅保険を代表とする変動収益型商品へと移行しています。分紅保険は、「保証収益＋変動収益」の両方のメリットを持ち、生命保険会社の商品転換の一般的な選択肢となっています。
現在、10年国債の利回りが再び1.8％を下回る中、普通型生命保険商品の預定利率の最高値と市場金利の逆ザヤが再び生じており、分紅保険の投資配分の余地もさらに狭まっています。
生命保険業界の関係者によると、分紅保険の変動設計により、投資側はより柔軟な投資戦略を採用できる可能性が高まり、顧客により良いリターンをもたらすことができると考えられています。しかし、保証収益部分の負債コストが高止まりしている場合、投資判断も制約を受けることになります。
実際、今回の預定利率引き下げは、保険会社にとって初めてのことではありません。昨年中頃、同方グローバル生命は、当時の業界上限2％から50ベーシスポイント引き下げた1.5％の分紅保険商品を最初に発売しました。
同方グローバル生命の副総経理である童伯寧氏は、証券会社中国の記者に対し、生命保険業は長期的な事業であり、サイクルを超えて展開できる視野を持つ必要があると分析しています。今回の積極的な対応は、リスク保障のバランスを取りつつ、投資の柔軟性を高め、長期投資のリターンを向上させ、顧客の長期的利益を守ることを目的としています。
現時点では、1.25％の預定利率の分紅保険商品は、新たな商品空間の探索において重要な意義を持つと考えられます。
中英人寿にとっては、同社が最初に1.25％の預定利率の分紅保険商品を発売し、「成長型」分紅戦略を実践する試みを先導しています。異なるリスク許容度を持つ多層的な分紅体系を構築することで、段階的な預定利率を形成し、顧客の多様なニーズに正確に対応することが可能となります。
興証非銀の分析によると、この利率基準点の引き下げは、マクロ環境、規制メカニズム、業界内の内在的需要の三重の要因が相互に作用した結果です。保険会社の資金負担側への影響を考慮すると、負債側の50ベーシスポイントの保証利率引き下げは、硬直的な負債コストを直接圧縮し、利ざや損失リスクを大きく緩和します。資産側の保証コストの低下は、保険会社が株式などのエクイティ資産を増やし、超過収益を狙う余地を広げ、今後の分紅保険の収益はより実態に即したものとなるでしょう。
長期的には、1.25％の保証利率を持つ分紅保険商品は、利ざや損失リスクのヘッジにより効果的であり、業界が商品利率を引き下げる際の観察の窓口となるでしょう。
2026年1月20日、中国保険業協会は、普通型生命保険商品の預定利率の研究値を1.89％と発表しました。これは、「連続2四半期にわたり預定利率の最高値が研究値より25ベーシスポイント以上高い」という条件を満たす調整条件には触れていません。
昨年第四四半期、ある生命保険会社の責任者は、2025年9月30日時点の10年国債の利回り1.8870％を基準に、今後の預定利率の研究値を予測しました。2026年7月までに、預定利率の研究値は1.79％から2.02％の範囲に収まると予測されており、これにより一時的に預定利率の調整条件を満たすことはないと見られています。
全体として、かつては保険会社がコストを気にせず「利率競争と規模拡大」に邁進していたのに対し、今では業界水準を下回る預定利率の生命保険商品を積極的に展開する姿勢は、外部の複雑な環境に積極的に対応し、サイクルを超えた管理を行い、多層的な分紅体系を構築する新たな価値観の選択を反映しています。