収益成長が利益を上回る AI製品への投資はテンセントクラウドの初期段階に匹敵----------------------テンセント（00700）2025年第4四半期の業績は予想通りで、総裁の劉熾平はアナリスト会議で、今年のテンセントの総合収入増加率は利益増加率を上回る可能性があると述べた。彼は、AI技術がコア事業の運営レバレッジに明らかに寄与していると指摘したが、新しいAI製品の収益モデルは未成熟であり、同種のAI投資はテンセントクラウドの初期損失に似た戦略的投資と見なしており、時間の経過とともに収益性のある事業に転換すると予測している。【700業績】テンセント第4四半期の収入は13%増加 調整後純利益は646.9億元、期末配当は5.3香港ドル【700業績会】テンセントは4月に混元3.0を導入、今年のAI投資は360億元に倍増 馬化騰は初めてオープンソースAI「龍蝦」について語るアップル税の引き下げが長期的にテンセントに好影響-----------------アップル（Apple、米国：AAPL）は2026年3月から中国のApp Storeの手数料政策を調整し、標準料金率を30%から25%に引き下げた。小規模企業およびマイクロアプリパートナープログラムは15%から12%に引き下げられた。テンセントの最高戦略責任者ジェームズ・ミッチェルは、テンセントがパブリッシャーとして他の協力パートナーのゲームを代理販売する際、通常は**総収入**を基にパートナーと収益を分配しており、Appleの税金を差し引いた**純収入**ではないため、今回の手数料率調整により、テンセントが得る実際の分配金は直接増加すると述べた。世界的に手数料率がさらに引き下げられるにつれ、これはテンセントにとって長期的に積極的なトレンドとなる。ゲーム事業の堅調な成長とAIによる「長寿化」：供給過剰を突破-------------------------テンセントの前期国内市場のゲーム収入は382億元で、前年比15%増加。国際市場のゲーム収入は211億元で、前年比32%の堅調な増加を示した。AIが新ゲームの氾濫を引き起こすかとの質問に対し、ミッチェルは、業界はすでに供給過剰状態にあり、現在毎年20万本の新規モバイルゲームがあり、Steamには1.8万本の新作ゲームがあると述べた。将来的に数字が200万、20億、または2兆に達したとしても、限界効果は減少し続ける。最も重要なのは、優秀な人材を持ち、AI技術を活用して優れたゲームを長寿ゲームに育てることだ。テンセントクラウドの変革：「豊富化」：計算能力のトークン化とPaaS/SaaSによる最大化-----------------------------劉熾平は、昨年のテンセントクラウドは外部に開放されたGPUが限定的だったため収入圧力が続いたが、調整後の経営利益は50億元に達したと述べた。最近数ヶ月の価格設定環境の改善と、強いAI需要および海外展開により、テンセントクラウドの収入増加は加速している。ミッチェルは、中国のクラウドサービス事業者は長年にわたり利益率が非常に低いため、AI計算能力の需要が急増する中、業界はほぼ選択肢がなく、より高い価格を顧客に転嫁せざるを得ないと述べた。ミッチェルは、テンセントクラウドは「豊富化」サービスを模索しており、単なるベアメタル（Bare Metal）のレンタルでは低価格と低利益しか得られないため、計算能力を細分化し、トークン（AIの言語や通貨を指す）として仮想化することで、単位あたりの価格と収益性を向上させるのが最良の方法だと述べた。理想的なビジネスモデルは、計算能力をプラットフォーム・アズ・ア・サービス（PaaS）やソフトウェア・アズ・ア・サービス（SaaS）にバンドルし、利益最大化を図ることだ。チップとモデルの展開：混元3.0がSOTA優先設計のAI製品に衝撃-----------------------------テンセントの内部チップAIに対する立場について、劉熾平は、内部チップの開発は最も重要な焦点ではなく、訓練用チップの設計と製造は非常に難しいため、テンセントは最先端の訓練用チップを使用して最高のモデルを作るために、調達ルートの柔軟性を維持したいと述べた。推論用チップはコスト管理に関わる分野であり、市場には多くの供給者がおり、選択肢も豊富でコストも低い。劉熾平は、現在の最重要課題はモデルの性能向上であり、混元3.0の能力は2.0より著しく向上すると予測している。さらに、モデル訓練の反復速度を継続的に加速し、将来的に世界をリードする（SOTA）レベルに到達できると自信を示した。戦略的優先順位として、テンセントは製品開発、システム統合、ユーザー接続の側面を重視し、魅力的なAI製品を設計し、その後コスト削減を検討する方針だ。
【700業績会】テンセントのリウ・チーピン：今年の利益増速は収入より遅くなる可能性、アップル税の引き下げは好材料
収益成長が利益を上回る AI製品への投資はテンセントクラウドの初期段階に匹敵
テンセント（00700） 2025年第4四半期の業績は予想通りで、総裁の劉熾平はアナリスト会議で、今年のテンセントの総合収入増加率は利益増加率を上回る可能性があると述べた。彼は、AI技術がコア事業の運営レバレッジに明らかに寄与していると指摘したが、新しいAI製品の収益モデルは未成熟であり、同種のAI投資はテンセントクラウドの初期損失に似た戦略的投資と見なしており、時間の経過とともに収益性のある事業に転換すると予測している。
【700業績】テンセント第4四半期の収入は13%増加 調整後純利益は646.9億元、期末配当は5.3香港ドル
【700業績会】テンセントは4月に混元3.0を導入、今年のAI投資は360億元に倍増 馬化騰は初めてオープンソースAI「龍蝦」について語る
アップル税の引き下げが長期的にテンセントに好影響
アップル（Apple、米国：AAPL）は2026年3月から中国のApp Storeの手数料政策を調整し、標準料金率を30%から25%に引き下げた。小規模企業およびマイクロアプリパートナープログラムは15%から12%に引き下げられた。テンセントの最高戦略責任者ジェームズ・ミッチェルは、テンセントがパブリッシャーとして他の協力パートナーのゲームを代理販売する際、通常は総収入を基にパートナーと収益を分配しており、Appleの税金を差し引いた純収入ではないため、今回の手数料率調整により、テンセントが得る実際の分配金は直接増加すると述べた。世界的に手数料率がさらに引き下げられるにつれ、これはテンセントにとって長期的に積極的なトレンドとなる。
ゲーム事業の堅調な成長とAIによる「長寿化」：供給過剰を突破
テンセントの前期国内市場のゲーム収入は382億元で、前年比15%増加。国際市場のゲーム収入は211億元で、前年比32%の堅調な増加を示した。
AIが新ゲームの氾濫を引き起こすかとの質問に対し、ミッチェルは、業界はすでに供給過剰状態にあり、現在毎年20万本の新規モバイルゲームがあり、Steamには1.8万本の新作ゲームがあると述べた。将来的に数字が200万、20億、または2兆に達したとしても、限界効果は減少し続ける。最も重要なのは、優秀な人材を持ち、AI技術を活用して優れたゲームを長寿ゲームに育てることだ。
テンセントクラウドの変革：「豊富化」：計算能力のトークン化とPaaS/SaaSによる最大化
劉熾平は、昨年のテンセントクラウドは外部に開放されたGPUが限定的だったため収入圧力が続いたが、調整後の経営利益は50億元に達したと述べた。最近数ヶ月の価格設定環境の改善と、強いAI需要および海外展開により、テンセントクラウドの収入増加は加速している。
ミッチェルは、中国のクラウドサービス事業者は長年にわたり利益率が非常に低いため、AI計算能力の需要が急増する中、業界はほぼ選択肢がなく、より高い価格を顧客に転嫁せざるを得ないと述べた。
ミッチェルは、テンセントクラウドは「豊富化」サービスを模索しており、単なるベアメタル（Bare Metal）のレンタルでは低価格と低利益しか得られないため、計算能力を細分化し、トークン（AIの言語や通貨を指す）として仮想化することで、単位あたりの価格と収益性を向上させるのが最良の方法だと述べた。理想的なビジネスモデルは、計算能力をプラットフォーム・アズ・ア・サービス（PaaS）やソフトウェア・アズ・ア・サービス（SaaS）にバンドルし、利益最大化を図ることだ。
チップとモデルの展開：混元3.0がSOTA優先設計のAI製品に衝撃
テンセントの内部チップAIに対する立場について、劉熾平は、内部チップの開発は最も重要な焦点ではなく、訓練用チップの設計と製造は非常に難しいため、テンセントは最先端の訓練用チップを使用して最高のモデルを作るために、調達ルートの柔軟性を維持したいと述べた。推論用チップはコスト管理に関わる分野であり、市場には多くの供給者がおり、選択肢も豊富でコストも低い。
劉熾平は、現在の最重要課題はモデルの性能向上であり、混元3.0の能力は2.0より著しく向上すると予測している。さらに、モデル訓練の反復速度を継続的に加速し、将来的に世界をリードする（SOTA）レベルに到達できると自信を示した。戦略的優先順位として、テンセントは製品開発、システム統合、ユーザー接続の側面を重視し、魅力的なAI製品を設計し、その後コスト削減を検討する方針だ。