今夜の米連邦準備制度理事会（FRB）会議の最有力な結果は以下の通りです。

核心結論：金利は据え置きだが、「ハト派の一時停止」シグナルを発信

1. 金利決定：据え置き (確率 >98%)

結果：フェデラルファンド金利の目標レンジは3.50%〜3.75%のまま維持される。

投票状況：全会一致またはごく少数の異議（おそらく1〜3人の当局者が雇用の弱さを理由に利下げ支持票を投じる可能性はあるが、全体の流れには影響しない）。

論理：FRBは典型的な「スタグフレーション」のジレンマに陥っている。利下げはインフレの再燃を恐れ（原油価格の上昇により）、利上げは景気崩壊を恐れる（雇用の減少に影響される）。したがって、「様子見」が唯一の合理的な選択肢である。

2. ドットチャートと経済予測 (SEP)：大幅な利下げ予想の縮小 (重要ポイント)

これは今夜の最も重要な「ハト派打撃ポイント」：

利下げ回数の急減：2026年の利下げ予想中央値は、以前の2回から1回に縮小される見込みで、激進的な見解ではゼロになる可能性もある。

タイミングの遅延：最初の利下げのタイミングは、市場予想の6月または7月から9月または第4四半期に後退する見込み。

インフレ予測の引き上げ：中東情勢によるエネルギー価格の高騰を受けて、FRBは2026年のPCEインフレ予測を引き上げざるを得なくなり、3%を突破する可能性もある。

成長予測の引き下げ：高金利と地政学的リスクによる経済への影響を認め、GDP成長率の予測を下方修正し、失業率の予測をわずかに引き上げる。

3. 政策声明の表現：緩和示唆の削除

「次の一手は利下げかもしれない」と示唆する表現を削除または修正し、政策はより長期間「制約的」に維持されることを強調。

「地政学的リスク」や「供給側のインフレ圧力」に関する新たな記述を追加し、利下げを見送る理由とする。

4. パウエル記者会見のトーン：極めて慎重、約束を拒否

核心姿勢：「データ依存」＋「インフレ抑制優先」。

主要な発言予測：

即時の利下げを否定：インフレが再び下降軌道に乗るまでは、利下げを検討しないと明言。

スタグフレーションの警戒：経済成長の鈍化と失業率の上昇リスクを認めるが、物価安定が最優先であることを強調。

利上げの可能性：基準シナリオは据え置きだが、パウエルは口頭で「インフレが制御不能になれば、更なる引き締めも排除しない」との可能性を示唆し、市場を牽制。

短期的な衝撃の軽減：原油価格の上昇を「一時的な供給ショック」と表現しようとする一方、その持続期間には高い不確実性があることも認める。