70年ぶり：パウエルはFRB理事を留任する可能性があるのか？

3月13日、米連邦準備制度理事会（FRB）議長パウエルに対する調査に関する裁判書類の公開により、パウエルの弁護士が司法省に対し明確に示したことが明らかになった：関連する刑事調査が彼の5月の議長任期終了時までに終わらない場合、パウエルは自発的にFRB理事の職を辞めない（任期は2028年1月まで）。

今年1月、米国司法省は連邦検事のジーナイン・ピロ（Jeanine Pirro）の指導の下、FRBの250億ドルに及ぶ改修工事の超過費用問題に関して刑事調査を開始した。3月11日、米国地方裁判所のジェームズ・ボアズバーグ（James Boasberg）裁判官は、司法省が犯罪の証拠を提出できず、召喚状に明らかな圧力動機があったとして、パウエルに対する召喚状を取り消す判決を下した。その後、検察側は控訴を継続すると表明した。

これにより、この調査は短期間で終わる見込みはない。3月13日に公開された裁判書類によると、パウエルの弁護士は1月29日に検察官のピロと面会した際に、すでにパウエルの留任の立場を伝えていた。もしパウエルが留任すれば、退任後に通常の辞任の慣例を破ることになり、これはFRBの歴史上稀な出来事となる——これまでの例は、1948年にFRB議長のマリナー・エクルズ（Marriner Eccles）が辞任後に理事として留任し、財務省の干渉を防いだケースだけだ。また、これは米国の現行のマクロ経済政策の方向性や金融市場の予測に重要な変数となる可能性がある。

人事の膠着と市場予想の再構築
まず制度的な観点から、パウエルが留任すれば、トランプ政権によるFRBへの人事介入の難易度は大きく上がる。パウエル理事の任期は法定期限の2028年まで続き、新たな議長候補の任命の余地を狭める。この仕組みは行政権に対する制度的な抑制となる。