2025年、上海の買収市場は全体として「量と質の両面で向上」する好調な状況を示しています。上海交通大学上海高等金融学院（高金）上海国際買収研究センターが発表した『上海買収年鑑（2026）』（略称「報告書」）によると、政策支援と産業育成の二つの推進力の下、初公開の口径によれば、2025年前10ヶ月で上海管轄の上場企業は買収・再編を合計351件公開し、全国市場に占める割合は9％、2024年同期比で25％増加し、買収取引総額は3042.13億元に達しました。2025年、上海は『上海市上場企業買収再編支援行動計画（2025—2027年）』など一連の政策を具体的に実施し、買収再編の推進を秩序立てて進めています。これに基づき、自由貿易試験区や臨港新片区を活用し、上海は越境投資・融資の便利化や金融開放に関する制度の探索を継続し、越境買収活動に対してより市場化・国際化された制度環境を整えています。集積回路、生物医薬、人工知能などの重点産業分野では、上海は一連の標杆的な買収事例の実現を推進しています。業界分布については、買収の買い手が属する申万一級業界別に見ると、2025年、上海市の電子、基礎化学工業、医薬生物、コンピューター、機械設備などの業界の買収者の出手回数が最も多く、集積回路や生物医薬などの上海市先導産業が新たな買収ブームをリードしています。買収対象の業界を見ると、2025年、上海市の上場企業が買収した対象は主に半導体、先進製造、ソフトウェア、生物科技などの新質的な生産力分野に集中しています。産業タイプ別では、2025年、上海市の上場企業による買収・再編事例のうち、集積回路、生物医薬、人工知能、高端装備、新材料、ファッション消費品などの戦略的新興産業の買収・再編事例は89件に達し、未来の製造、未来の情報、未来のエネルギー、未来の空間、未来の健康などの未来産業の買収・再編事例は28件となっています。報告書はまた、2025年の上海市上場企業の買収・再編市場における多様な参加構造がさらに深化していることを示しています。民間企業は市場の需要を軸に、技術協力を核に、主に半導体や生物医薬などの新興産業の産業チェーンの垂直統合に集中し、上海市の買収・再編の中核を担っています。取引比率は50％超です。国有資産は政策指針、ファンドマトリックス、専門的な統合を基盤に、産業のアップグレードと国営企業改革の中心的推進力となり、「戦略的レースに焦点を当て、協力効果を強化し、科技革新を支援する」特徴を示しています。その中で、国資プラットフォームは規模の大きい買収ファンドを設立し、300億元の太保戦新買収ファンドや100億元の生物医薬買収ファンドなどを次々に発表し、集積回路や生物医薬、人工知能などの重点分野の強化と補完を図っています。この買収ブームは我が国の経済発展に新たな機会をもたらしていますが、それに伴うリスクも無視できません。今後の市場発展においては、「無秩序な拡大を促す一方的な奨励」や「過度な抑制による革新活力の抑制」を防ぐ必要があります。報告書は、現在の買収市場の実践において存在する「科創企業の買収価格設定の難しさ」「科創企業の買収対象の選定の難しさ」「越境の難しさ」「買収ファンドの退出の難しさ」などの課題や障壁、また買収エコシステムと買収ファンドのエコシステムの改善、財務情報開示ルールの整備、インサイダー取引防止体制の強化、「借壳上市」と正常なビジネスロジックに基づく「再編上市」の差別的対応などについて深く分析し、提言を行っています。報告書はまた、我が国の現在の買収の新潮流は「新質的生産力の育成」という核心に沿う必要があり、政策策定も分類・階層化と精密監督の新たな道に転換すべきだと指摘しています。強力な技術企業や規範的なガバナンスを持つ大手伝統企業による「補链・強链」を軸とした買収や産業アップグレードのための統合については、関連政策の支援を検討すべきです。一方、実力の比較的弱い中小規模の技術企業や各種伝統的中小企業については、慎重に判断し、関連買収行為を規範化し、資源の過剰な投機を防ぐ必要があります。
上海のM&A市場は昨年、「量と質がともに向上する」傾向を示し、一連の象徴的な買収事例が実現しました
2025年、上海の買収市場は全体として「量と質の両面で向上」する好調な状況を示しています。上海交通大学上海高等金融学院（高金）上海国際買収研究センターが発表した『上海買収年鑑（2026）』（略称「報告書」）によると、政策支援と産業育成の二つの推進力の下、初公開の口径によれば、2025年前10ヶ月で上海管轄の上場企業は買収・再編を合計351件公開し、全国市場に占める割合は9％、2024年同期比で25％増加し、買収取引総額は3042.13億元に達しました。
2025年、上海は『上海市上場企業買収再編支援行動計画（2025—2027年）』など一連の政策を具体的に実施し、買収再編の推進を秩序立てて進めています。これに基づき、自由貿易試験区や臨港新片区を活用し、上海は越境投資・融資の便利化や金融開放に関する制度の探索を継続し、越境買収活動に対してより市場化・国際化された制度環境を整えています。
集積回路、生物医薬、人工知能などの重点産業分野では、上海は一連の標杆的な買収事例の実現を推進しています。業界分布については、買収の買い手が属する申万一級業界別に見ると、2025年、上海市の電子、基礎化学工業、医薬生物、コンピューター、機械設備などの業界の買収者の出手回数が最も多く、集積回路や生物医薬などの上海市先導産業が新たな買収ブームをリードしています。買収対象の業界を見ると、2025年、上海市の上場企業が買収した対象は主に半導体、先進製造、ソフトウェア、生物科技などの新質的な生産力分野に集中しています。産業タイプ別では、2025年、上海市の上場企業による買収・再編事例のうち、集積回路、生物医薬、人工知能、高端装備、新材料、ファッション消費品などの戦略的新興産業の買収・再編事例は89件に達し、未来の製造、未来の情報、未来のエネルギー、未来の空間、未来の健康などの未来産業の買収・再編事例は28件となっています。
報告書はまた、2025年の上海市上場企業の買収・再編市場における多様な参加構造がさらに深化していることを示しています。民間企業は市場の需要を軸に、技術協力を核に、主に半導体や生物医薬などの新興産業の産業チェーンの垂直統合に集中し、上海市の買収・再編の中核を担っています。取引比率は50％超です。国有資産は政策指針、ファンドマトリックス、専門的な統合を基盤に、産業のアップグレードと国営企業改革の中心的推進力となり、「戦略的レースに焦点を当て、協力効果を強化し、科技革新を支援する」特徴を示しています。その中で、国資プラットフォームは規模の大きい買収ファンドを設立し、300億元の太保戦新買収ファンドや100億元の生物医薬買収ファンドなどを次々に発表し、集積回路や生物医薬、人工知能などの重点分野の強化と補完を図っています。
この買収ブームは我が国の経済発展に新たな機会をもたらしていますが、それに伴うリスクも無視できません。今後の市場発展においては、「無秩序な拡大を促す一方的な奨励」や「過度な抑制による革新活力の抑制」を防ぐ必要があります。報告書は、現在の買収市場の実践において存在する「科創企業の買収価格設定の難しさ」「科創企業の買収対象の選定の難しさ」「越境の難しさ」「買収ファンドの退出の難しさ」などの課題や障壁、また買収エコシステムと買収ファンドのエコシステムの改善、財務情報開示ルールの整備、インサイダー取引防止体制の強化、「借壳上市」と正常なビジネスロジックに基づく「再編上市」の差別的対応などについて深く分析し、提言を行っています。
報告書はまた、我が国の現在の買収の新潮流は「新質的生産力の育成」という核心に沿う必要があり、政策策定も分類・階層化と精密監督の新たな道に転換すべきだと指摘しています。強力な技術企業や規範的なガバナンスを持つ大手伝統企業による「補链・強链」を軸とした買収や産業アップグレードのための統合については、関連政策の支援を検討すべきです。一方、実力の比較的弱い中小規模の技術企業や各種伝統的中小企業については、慎重に判断し、関連買収行為を規範化し、資源の過剰な投機を防ぐ必要があります。