パウエルは方向性を失っているのか？

米国のPPI指数とコアPPI指数が発表され、これは連邦準備制度にとって好ましくない兆候です。 米国のPPIは3.4％に達し、予想の2.9％を上回り、2025年2月以来の最高水準となっています。コアPPIは3.9％で、予測の3.7％を超え、2025年1月以来の最高値です。 これはコアインフレが再び加熱しつつある兆候を示しており、これが懸念される理由です： 第一に、最近の原油価格の影響がインフレデータに反映され始めたばかりです。 第二に、失業率の上昇により労働市場が弱体化しており、GDPも米国経済が明らかに困難に直面していることを示しています。 さらに、多くのネガティブな要素も出現しています： 住宅市場は過去数年で最も支払い能力が低下しています。買い手と売り手の間のギャップは史上最高水準に達しています。民間信用市場に緊張の兆しが見え始めています。中国と台湾の地政学的緊張が「AIバブル」への懸念を高めています。世界的な不確実性も引き続き増加しています。 そのため、市場は2026年に明確な利下げの可能性は低いと見ており、これはリスク資産にとって不利です。 次に何が起こるでしょうか？ 本日、FOMCの金利決定とパウエルFRB議長の記者会見が行われる予定です。多くの見方は「タカ派」的な姿勢を示す可能性が高いです。 その理由は、FRBの最優先事項は依然としてインフレ抑制であり、これまで金融引き締めを行ってきたにもかかわらず、その目標はまだ達成されていないからです。 パニックを引き起こす意図はありませんが、現状のデータに基づくと、今回のFOMC会合は2025年11月の会合と類似した性格を持つ可能性があります。