もちろん、メガキャップのテクノロジー株は過去数年間、米国株式戦略の支配的な存在でした。小型株は、多様化や平均以上のリターンの可能性がある銘柄としてよく取り上げられますが、2021年以降一貫して遅れをとっています。彼らは約10年前に**S&P 500** (^GSPC +0.25%)に対してピークを迎えました。このチャートは、**iShares Core S&P Small Cap ETF** (IJR +0.88%)、S&P 600を追跡し、**iShares Core S&P 500 ETF** (IVV +0.28%)を用いて示しています。ファンダメンタルチャートデータ提供：YChartsこの傾向の主な要因の一つは利益成長です。もしS&P 500が2026年第1四半期に11％の利益成長予測を達成すれば、連続11四半期の前年比利益増加と、6四半期連続の二桁成長を記録することになります。しかし、**S&P 600 Small Cap Index**は逆の状況にあります。2023年第1四半期から2024年第2四半期までの間、前年比利益成長は6四半期連続で-10％以下を記録しました。2025年第2四半期にやっとプラスに転じました。ただし、小型株の勢いはこれから本格化し始めた可能性があります。画像出典：Getty Images小型株が大手株を利益成長で追い越す兆し--------------------------------------------もしS&P 600が現在の予測を達成すれば、今年第4四半期には前年比29％の利益成長を実現します。同じ期間のメガキャップテックの指標である**ナスダック-100**は、28％の利益成長が見込まれています。つまり、小型株の利益成長が近いうちにテックセクターを上回る可能性が高いのです。これは重要です。なぜなら、小型株のパフォーマンスと評価は、低調な利益の影響を受けてきたからです。S&P 600を追跡するiShares Core S&P Small Cap ETFは、株価収益率（P/E）18倍で取引されています。一方、S&P 500を追跡するiShares Core S&P 500 ETFは、P/E 28倍です。このような評価格差は、S&P 500がより良い利益成長を示している場合には理解できます。しかし、利益成長率が似ている場合、評価格差はもっと狭まるべきです。小型株のP/E比率は過去数年でわずかに上昇していますが、S&P 500に対する割引はほとんど変わっていません。将来の利益成長予測を考慮すると、再評価されるべき水準には達していません。私は、近い将来、大型株と小型株が同じP/E比率で取引されることはないと考えています。しかし、S&P 600には未だに解き放たれていない価値のレベルがあるとも信じています。それが解放されれば、小型株が大型株に対して長期的にアウトパフォームする可能性が高いと思います。今後数年間、小型株は米国株式の中でより良い投資先になると考えています。
S&P 600は数年ぶりにこれを行おうとしています。これが小型株の大きな上昇につながる可能性があります。
もちろん、メガキャップのテクノロジー株は過去数年間、米国株式戦略の支配的な存在でした。小型株は、多様化や平均以上のリターンの可能性がある銘柄としてよく取り上げられますが、2021年以降一貫して遅れをとっています。彼らは約10年前にS&P 500 (^GSPC +0.25%)に対してピークを迎えました。このチャートは、iShares Core S&P Small Cap ETF (IJR +0.88%)、S&P 600を追跡し、iShares Core S&P 500 ETF (IVV +0.28%)を用いて示しています。
ファンダメンタルチャートデータ提供：YCharts
この傾向の主な要因の一つは利益成長です。もしS&P 500が2026年第1四半期に11％の利益成長予測を達成すれば、連続11四半期の前年比利益増加と、6四半期連続の二桁成長を記録することになります。
しかし、S&P 600 Small Cap Indexは逆の状況にあります。2023年第1四半期から2024年第2四半期までの間、前年比利益成長は6四半期連続で-10％以下を記録しました。2025年第2四半期にやっとプラスに転じました。
ただし、小型株の勢いはこれから本格化し始めた可能性があります。
画像出典：Getty Images
小型株が大手株を利益成長で追い越す兆し
もしS&P 600が現在の予測を達成すれば、今年第4四半期には前年比29％の利益成長を実現します。同じ期間のメガキャップテックの指標であるナスダック-100は、28％の利益成長が見込まれています。
つまり、小型株の利益成長が近いうちにテックセクターを上回る可能性が高いのです。
これは重要です。なぜなら、小型株のパフォーマンスと評価は、低調な利益の影響を受けてきたからです。S&P 600を追跡するiShares Core S&P Small Cap ETFは、株価収益率（P/E）18倍で取引されています。一方、S&P 500を追跡するiShares Core S&P 500 ETFは、P/E 28倍です。
このような評価格差は、S&P 500がより良い利益成長を示している場合には理解できます。しかし、利益成長率が似ている場合、評価格差はもっと狭まるべきです。小型株のP/E比率は過去数年でわずかに上昇していますが、S&P 500に対する割引はほとんど変わっていません。将来の利益成長予測を考慮すると、再評価されるべき水準には達していません。
私は、近い将来、大型株と小型株が同じP/E比率で取引されることはないと考えています。しかし、S&P 600には未だに解き放たれていない価値のレベルがあるとも信じています。それが解放されれば、小型株が大型株に対して長期的にアウトパフォームする可能性が高いと思います。
今後数年間、小型株は米国株式の中でより良い投資先になると考えています。