執筆者|張君 出典|贝多商業＆贝多財經2023年3月13日、深圳市飛速イノベーションテクノロジー株式会社（以下「飛速イノベーション」HK:03355）は香港証券取引所に上場公告を公開し、3月13日から3月18日までの期間に新規公開株（IPO）を実施、2026年3月23日に香港証券取引所の主板に上場予定です。今回の上場において、飛速イノベーションの発行価格は1株あたり35.2香港ドルから41.6香港ドルで、世界的に4,000万株のH株を募集し、調達総額は約14.08億香港ドルから16.64億香港ドルを見込んでいます。発行価格の中央値（38.4香港ドル）で計算すると、調達総額は約15.36億香港ドル、純調達額は約14.34億香港ドルとなります。そのうち約40%は今後5年間の技術プラットフォームのデジタル化強化研究開発に、約30%は海外主要市場での配信能力向上に、約20%はネットワークソリューションとサービス事業プラットフォームのデジタル化に、約10%は運転資金および一般企業用途に充てられる予定です。今回の上場にあたり、飛速イノベーションは11名のストーンベーカー（基石投資者）を導入し、合計約9022万米ドル（約7.04億香港ドル）の株式を引き受けました。ストーンベーカーにはHao Fund、Great Holding、WT Asset Management、SCGCキャピタル（深創投）などが含まれます。天眼查アプリの情報によると、飛速イノベーションは2009年4月に設立され、前身は深圳市宇轩ネットワーク技術有限公司です。現在の登録資本金は3.6億元で、法定代表者は向偉（向伟）、主要株主には向偉、呉敦向、深創投などが含まれます。招股書によると、向偉は飛速イノベーションの支配株主であり、直接保有株式は56.65%、合計で同社の61.16%の議決権をコントロールし、同時に同社の執行取締役、取締役会長（董事長）兼総経理も務めています。さらに、飛速イノベーションの株主には福鵬資産、国泰海通、深創投、国信証券なども含まれます。贝多商業＆贝多財經の情報によると、飛速イノベーションは2023年3月に深交所の主板上場を申請し、当初は13.94億元の調達を計画していましたが、その後13.54億元に下方修正されました。2024年5月には、同社は自主的にIPOプロセスを中止しています。その間、同社は複数回の質問を受けています。今回の上場において、飛速イノベーションの実力はどうか？一、内部統制の欠陥により批判された過去特に注目すべきは、飛速イノベーションが公に批判された事例です。2025年1月、深交所の上場審査情報公開サイトの「自律規制」欄にて、3通の監督函が公開され、対象には飛速イノベーションとその仲介機関である招商証券、デロイト華永会計師事務所が含まれます。深交所は監督函の中で、飛速イノベーションの情報システムに関する内部統制に欠陥があると指摘しています。次に、同社は2023年6月以降、半年以内のシステム操作ログを完全に保存し始めたが、質問回答と実態が一致しないことも明らかになっています。第三に、同社の財務システムに関する内部統制にも欠陥が存在します。深交所は、飛速イノベーションが上場申請書類や情報開示の真実性・正確性・完全性を保証できていないと判断し、深交所の「株式発行上場審査規則」に違反しているとしています。また、実質的支配者であり、董事長兼総経理の向偉は重要な責任を負っています。そのため、深交所の上場審査センターは、飛速イノベーションと向偉に対し書面による警告の自律規制措置を採用しました。同時に、招商証券および関係者に対しても書面による警告の自律規制措置を実施し、デロイト華永会計師事務所と関係者にも同様の措置を取っています。2025年5月、飛速イノベーションは香港証券取引所に招股書を提出し、その後2025年12月に更新しました。2026年1月、中国証券監督管理委員会は飛速イノベーションの海外上場に関する備案通知を発行し、その後2026年3月に聴聞を経て招股書を公開しました。香港証券取引所に提出された招股書には、前述の監督函で指摘された内部統制システムの欠陥について、「特定情報の正確性、システム操作ログの保存欠陥、逆決済および逆監査の内部管理制度の不足」などが記載されています。しかし、飛速イノベーションはこれらの問題を是正し、内部監視体制を強化したとしています。二、急成長と突発的な2億元配当招股書によると、飛速イノベーションはネットワーク通信分野のコア機器および汎用部品の研究開発、設計、販売に注力しています。フロスト＆サリバンの資料によると、2024年の収益に基づき、飛速イノベーションは世界第2位のオンラインDTCネットワークソリューション提供者で、市場シェアは6.9%です。現在、同社のソリューションは高性能ネットワーク機器、拡張性のあるネットワークOS、クラウドネットワーク管理プラットフォームを含み、ハイパフォーマンスコンピューティング、データセンター、企業ネットワーク、電気通信などのシナリオをサポートし、グローバルな顧客の企業向け高性能ネットワークソリューションと基礎性能ネットワークソリューションの需要に応えています。2022年、2023年、2024年および2025年前九ヶ月（前三季度）の売上高は、それぞれ約19.88億元、22.13億元、26.12億元、21.75億元で、純利益はそれぞれ約3.65億元、4.57億元、3.97億元、4.23億元です。主な収益源は基礎性能ネットワークソリューションであり、報告期間中の収入はそれぞれ約12.91億元、13.89億元、14.98億元、11.39億元で、売上比率はそれぞれ64.9%、62.8%、57.3%、52.4%です。全体として、飛速イノベーションの収益は増加傾向にあり、毛利率も着実に向上しています。ただし、2024年の純利益は減少しています。具体的には、2022年の純利益は約3.65億元、2023年は25.3%増の4.57億元、2024年は13.0%減の3.97億元です。2024年の純利益減少について、飛速イノベーションは招股書で、主に研究開発費と販売・流通費の大幅増加によるもので、これは主に研究開発スタッフや販売スタッフの給与増に起因し、一部は毛利の増加によって相殺されたと説明しています。2025年前九ヶ月の売上高は約21.75億元で、2024年同期の19.54億元から11.3%増加、毛利は約11.43億元で14.8%増、純利益は約4.23億元で20.6%増、2024年の同期の3.51億元と比較しています。非国際財務報告基準（非IFRS）で調整した純利益は、2022年約3.88億元、2023年約4.70億元、2024年約4.08億元です。2025年前九ヶ月の調整後純利益は約4.61億元です。また、招股書によると、飛速イノベーションは契約製造業者に依存して製造需要を満たしています。2022年、2023年、2024年および2025年前九ヶ月の契約製造業者数は、それぞれ約155名、151名、163名、182名です。最新の招股書によると、2025年度の売上高は約29.66億元で、前年比13.55%増、毛利は約16.15億元で2024年の13.06億元から増加、純利益は約6.01億元で、2024年の3.97億元から51.4%増となっています。また、2025年5月に飛速イノベーションは株主に2億元の配当を行いました。以前の2022年度には、株主に6000万元の配当も実施しています。
高速なイノベーションが香港株式市場に上場：内部統制の欠陥で指摘され、IPO前に2億元の臨時配当を実施
執筆者|張君 出典|贝多商業＆贝多財經
2023年3月13日、深圳市飛速イノベーションテクノロジー株式会社（以下「飛速イノベーション」HK:03355）は香港証券取引所に上場公告を公開し、3月13日から3月18日までの期間に新規公開株（IPO）を実施、2026年3月23日に香港証券取引所の主板に上場予定です。
今回の上場において、飛速イノベーションの発行価格は1株あたり35.2香港ドルから41.6香港ドルで、世界的に4,000万株のH株を募集し、調達総額は約14.08億香港ドルから16.64億香港ドルを見込んでいます。発行価格の中央値（38.4香港ドル）で計算すると、調達総額は約15.36億香港ドル、純調達額は約14.34億香港ドルとなります。
そのうち約40%は今後5年間の技術プラットフォームのデジタル化強化研究開発に、約30%は海外主要市場での配信能力向上に、約20%はネットワークソリューションとサービス事業プラットフォームのデジタル化に、約10%は運転資金および一般企業用途に充てられる予定です。
今回の上場にあたり、飛速イノベーションは11名のストーンベーカー（基石投資者）を導入し、合計約9022万米ドル（約7.04億香港ドル）の株式を引き受けました。ストーンベーカーにはHao Fund、Great Holding、WT Asset Management、SCGCキャピタル（深創投）などが含まれます。
天眼查アプリの情報によると、飛速イノベーションは2009年4月に設立され、前身は深圳市宇轩ネットワーク技術有限公司です。現在の登録資本金は3.6億元で、法定代表者は向偉（向伟）、主要株主には向偉、呉敦向、深創投などが含まれます。
招股書によると、向偉は飛速イノベーションの支配株主であり、直接保有株式は56.65%、合計で同社の61.16%の議決権をコントロールし、同時に同社の執行取締役、取締役会長（董事長）兼総経理も務めています。さらに、飛速イノベーションの株主には福鵬資産、国泰海通、深創投、国信証券なども含まれます。
贝多商業＆贝多財經の情報によると、飛速イノベーションは2023年3月に深交所の主板上場を申請し、当初は13.94億元の調達を計画していましたが、その後13.54億元に下方修正されました。2024年5月には、同社は自主的にIPOプロセスを中止しています。その間、同社は複数回の質問を受けています。
今回の上場において、飛速イノベーションの実力はどうか？
一、内部統制の欠陥により批判された過去
特に注目すべきは、飛速イノベーションが公に批判された事例です。2025年1月、深交所の上場審査情報公開サイトの「自律規制」欄にて、3通の監督函が公開され、対象には飛速イノベーションとその仲介機関である招商証券、デロイト華永会計師事務所が含まれます。
深交所は監督函の中で、飛速イノベーションの情報システムに関する内部統制に欠陥があると指摘しています。次に、同社は2023年6月以降、半年以内のシステム操作ログを完全に保存し始めたが、質問回答と実態が一致しないことも明らかになっています。第三に、同社の財務システムに関する内部統制にも欠陥が存在します。
深交所は、飛速イノベーションが上場申請書類や情報開示の真実性・正確性・完全性を保証できていないと判断し、深交所の「株式発行上場審査規則」に違反しているとしています。また、実質的支配者であり、董事長兼総経理の向偉は重要な責任を負っています。
そのため、深交所の上場審査センターは、飛速イノベーションと向偉に対し書面による警告の自律規制措置を採用しました。同時に、招商証券および関係者に対しても書面による警告の自律規制措置を実施し、デロイト華永会計師事務所と関係者にも同様の措置を取っています。
2025年5月、飛速イノベーションは香港証券取引所に招股書を提出し、その後2025年12月に更新しました。2026年1月、中国証券監督管理委員会は飛速イノベーションの海外上場に関する備案通知を発行し、その後2026年3月に聴聞を経て招股書を公開しました。
香港証券取引所に提出された招股書には、前述の監督函で指摘された内部統制システムの欠陥について、「特定情報の正確性、システム操作ログの保存欠陥、逆決済および逆監査の内部管理制度の不足」などが記載されています。
しかし、飛速イノベーションはこれらの問題を是正し、内部監視体制を強化したとしています。
二、急成長と突発的な2億元配当
招股書によると、飛速イノベーションはネットワーク通信分野のコア機器および汎用部品の研究開発、設計、販売に注力しています。フロスト＆サリバンの資料によると、2024年の収益に基づき、飛速イノベーションは世界第2位のオンラインDTCネットワークソリューション提供者で、市場シェアは6.9%です。
現在、同社のソリューションは高性能ネットワーク機器、拡張性のあるネットワークOS、クラウドネットワーク管理プラットフォームを含み、ハイパフォーマンスコンピューティング、データセンター、企業ネットワーク、電気通信などのシナリオをサポートし、グローバルな顧客の企業向け高性能ネットワークソリューションと基礎性能ネットワークソリューションの需要に応えています。
2022年、2023年、2024年および2025年前九ヶ月（前三季度）の売上高は、それぞれ約19.88億元、22.13億元、26.12億元、21.75億元で、純利益はそれぞれ約3.65億元、4.57億元、3.97億元、4.23億元です。
主な収益源は基礎性能ネットワークソリューションであり、報告期間中の収入はそれぞれ約12.91億元、13.89億元、14.98億元、11.39億元で、売上比率はそれぞれ64.9%、62.8%、57.3%、52.4%です。
全体として、飛速イノベーションの収益は増加傾向にあり、毛利率も着実に向上しています。ただし、2024年の純利益は減少しています。具体的には、2022年の純利益は約3.65億元、2023年は25.3%増の4.57億元、2024年は13.0%減の3.97億元です。
2024年の純利益減少について、飛速イノベーションは招股書で、主に研究開発費と販売・流通費の大幅増加によるもので、これは主に研究開発スタッフや販売スタッフの給与増に起因し、一部は毛利の増加によって相殺されたと説明しています。
2025年前九ヶ月の売上高は約21.75億元で、2024年同期の19.54億元から11.3%増加、毛利は約11.43億元で14.8%増、純利益は約4.23億元で20.6%増、2024年の同期の3.51億元と比較しています。
非国際財務報告基準（非IFRS）で調整した純利益は、2022年約3.88億元、2023年約4.70億元、2024年約4.08億元です。2025年前九ヶ月の調整後純利益は約4.61億元です。
また、招股書によると、飛速イノベーションは契約製造業者に依存して製造需要を満たしています。2022年、2023年、2024年および2025年前九ヶ月の契約製造業者数は、それぞれ約155名、151名、163名、182名です。
最新の招股書によると、2025年度の売上高は約29.66億元で、前年比13.55%増、毛利は約16.15億元で2024年の13.06億元から増加、純利益は約6.01億元で、2024年の3.97億元から51.4%増となっています。
また、2025年5月に飛速イノベーションは株主に2億元の配当を行いました。以前の2022年度には、株主に6000万元の配当も実施しています。