長江商報消息 ●長江商报记者 徐佳家具上場企業頂固集創（300749.SZ）將大手筆跨界進軍電子信息領域。日前，頂固集創發布收購計劃。公司擬以現金2.68億元收購西安思丹德信息技術有限公司（以下稱“思丹德”）51.5488%股權，本次交易完成後，思丹德將成為頂固集創的控股子公司。作為國內知名的定制家具上市公司，對於頂固集創而言，收購電子信息領域的思丹德無疑是跨界布局。在當前行業競爭加劇、業績持續承壓的背景下實施收購，頂固集創旨在拓展業務範圍，加快戰略轉型，打造第二增長曲線。長江商报记者注意到，2024年和2025年，頂固集創扣除非經常性損益後的淨利潤（以下稱“扣非淨利”）將連續兩年虧損，累計虧損超過1.94億元。需要注意的是，本次交易中，思丹德估值溢價率高達1025.67%。本次交易完成後，在頂固集創合併資產負債表中，商譽將增加。而且全部採用現金支付，短期內可能會加重頂固集創的財務壓力。截至2025年9月末，頂固集創資產總額為12.78億元，資產負債率為55.37%，貨幣資金為2.67億元。本次交易的現金對價2.68億元已超過公司帳面貨幣資金規模。標的承諾三年賺取1.3億元根據交易方案，頂固集創擬以現金購買思丹德51.5488%的股權。本次交易完成後，思丹德將成為頂固集創的控股子公司。收購思丹德是頂固集創跨界進軍電子信息領域的重要舉措。一直以來，頂固集創主要從事定制家具、精品五金、門窗等產品的設計、研發、生產、銷售、安裝和室內裝飾服務，是國內領先的全屋一體化高端定制家具解決方案綜合服務商。而思丹德專注於電子信息領域相關產品的研發、生產、銷售和技術服務，圍繞國內外重點裝備型號需求，專業從事精確制導系統、通信系統、信號處理系統的研發、生產與銷售，並為客戶提供整體解決方案與配套服務。頂固集創認為，本次交易完成後，公司業務將拓展至電子信息領域，有助於公司加快戰略轉型，助力公司打造第二增長曲線。在經營層面，這次交易將為公司收入端注入新的業務增長點，進一步拓寬盈利渠道，提升公司抵禦單一行業周期波動的能力，增強綜合競爭力。長江商报记者注意到，本次交易存在較高的評估溢價。公告顯示，經收益法評估，思丹德評估基準日股東全部權益價值為5.21億元，較帳面所有者權益4628.37萬元評估增值4.75億元，增值率為1025.67%。以此為參考，交易各方確定思丹德100%股權的價格為5.2億元，其51.5488%的股權對應的交易價格為2.68億元。這意味著，交易完成後，在頂固集創合併資產負債表中，商譽將增加。如果思丹德未來經營狀況未達預期，則存在商譽減值的風險，商譽減值將直接影響上市公司的當期利潤。交易對方同時作出業績承諾，2026年至2028年，思丹德的淨利潤將分別不少於3700萬元、4300萬元和5000萬元，三年合計不少於1.3億元。除了業績承諾外，頂固集創還將對思丹德截至2025年9月30日的應收賬款後續回收情況進行考核。如果思丹德在2028年12月31日仍未能完全回收上述截至2025年9月30日的應收賬款，則股權轉讓方應就未能回收的差額部分向上市公司支付補償金。此外，在思丹德剩餘股權的收購安排中，如果思丹德完成業績承諾且未發生減值，則屆時頂固集創可以啟動剩餘股權的收購事宜。業績持續承壓寄希望於通過對外併購拓展新業務，頂固集創近年來面臨不小的經營壓力。長江商报记者注意到，受行業增長放緩、市場競爭加劇等多重因素影響，頂固集創已連續兩年出現主營業務虧損。此前的2021年至2024年，頂固集創的營業收入分別為12.98億元、10.73億元、12.84億元和10.27億元，歸屬母公司凈利潤分別為-8482.84萬元、2465.79萬元、1985.33萬元和-1.75億元，扣非淨利潤則為-8781.14萬元、854.2萬元、692.43萬元和-1.83億元。業績預告顯示，2025年，頂固集創預計實現歸屬母公司凈利潤900萬至1280萬元，同比扭虧為盈，主要來自於通過房屋抵債方式收回應收賬款形成的債務重組收益、收回前期已單項計提減值準備的應收款項的減值轉回收益、政府補助及現金管理業務產生的投資收益等。預計2025年，頂固集創的扣非淨利潤將虧損1070萬至1450萬元，較去年明顯收窄。至此，2024年和2025年，頂固集創的扣非淨利潤合計將虧損超過1.94億元。頂固集創表示，2025年，公司將積極通過降本增效，嚴格控制各項成本費用支出，期間費用較上年同期有所下降。同時，公司將加強應收賬款管理，通過加大應收款項的催收力度，歷史應收賬款的回款效率顯著提升，信用減值損失較上年有所縮減。作為收購標的，2024年前九個月和2025年前九個月，思丹德的營業收入分別為9797.18萬元和6417.02萬元，淨利潤分別為373.09萬元和971.39萬元，經營活動產生的現金流量凈額則為-1281.08萬元和-1206.91萬元。需要注意的是，全部採用現金支付，短期內可能會加重頂固集創的財務壓力。截至2025年9月末，頂固集創資產總額為12.78億元，資產負債率為55.37%，貨幣資金為2.67億元。本次交易的現金對價2.68億元已超過公司帳面貨幣資金規模。頂固集創坦言，這次交易的對價採用現金支付，將導致公司產生一定規模的現金淨流出。本次交易部分資金預計來自銀行併購貸款，預計將使公司合併報表層面新增一定規模的有息負債。公司計劃使用自有資金分期償還貸款本息，預計每年將產生一定的財務費用，這部分費用可能對公司當期及未來一段時間的利潤水平產生一定影響。視覺中國圖編輯：ZB
Topstrong Group's competition intensifies, deducting non-recurring items shows losses of 194 million over two years, plans 268 million premium acquisition at 10x valuation across sectors amid financial pressure
長江商報消息 ●長江商报记者 徐佳
家具上場企業頂固集創（300749.SZ）將大手筆跨界進軍電子信息領域。
日前，頂固集創發布收購計劃。公司擬以現金2.68億元收購西安思丹德信息技術有限公司（以下稱“思丹德”）51.5488%股權，本次交易完成後，思丹德將成為頂固集創的控股子公司。
作為國內知名的定制家具上市公司，對於頂固集創而言，收購電子信息領域的思丹德無疑是跨界布局。在當前行業競爭加劇、業績持續承壓的背景下實施收購，頂固集創旨在拓展業務範圍，加快戰略轉型，打造第二增長曲線。
長江商报记者注意到，2024年和2025年，頂固集創扣除非經常性損益後的淨利潤（以下稱“扣非淨利”）將連續兩年虧損，累計虧損超過1.94億元。
需要注意的是，本次交易中，思丹德估值溢價率高達1025.67%。本次交易完成後，在頂固集創合併資產負債表中，商譽將增加。而且全部採用現金支付，短期內可能會加重頂固集創的財務壓力。
截至2025年9月末，頂固集創資產總額為12.78億元，資產負債率為55.37%，貨幣資金為2.67億元。本次交易的現金對價2.68億元已超過公司帳面貨幣資金規模。
標的承諾三年賺取1.3億元
根據交易方案，頂固集創擬以現金購買思丹德51.5488%的股權。本次交易完成後，思丹德將成為頂固集創的控股子公司。
收購思丹德是頂固集創跨界進軍電子信息領域的重要舉措。
一直以來，頂固集創主要從事定制家具、精品五金、門窗等產品的設計、研發、生產、銷售、安裝和室內裝飾服務，是國內領先的全屋一體化高端定制家具解決方案綜合服務商。
而思丹德專注於電子信息領域相關產品的研發、生產、銷售和技術服務，圍繞國內外重點裝備型號需求，專業從事精確制導系統、通信系統、信號處理系統的研發、生產與銷售，並為客戶提供整體解決方案與配套服務。
頂固集創認為，本次交易完成後，公司業務將拓展至電子信息領域，有助於公司加快戰略轉型，助力公司打造第二增長曲線。在經營層面，這次交易將為公司收入端注入新的業務增長點，進一步拓寬盈利渠道，提升公司抵禦單一行業周期波動的能力，增強綜合競爭力。
長江商报记者注意到，本次交易存在較高的評估溢價。公告顯示，經收益法評估，思丹德評估基準日股東全部權益價值為5.21億元，較帳面所有者權益4628.37萬元評估增值4.75億元，增值率為1025.67%。
以此為參考，交易各方確定思丹德100%股權的價格為5.2億元，其51.5488%的股權對應的交易價格為2.68億元。
這意味著，交易完成後，在頂固集創合併資產負債表中，商譽將增加。如果思丹德未來經營狀況未達預期，則存在商譽減值的風險，商譽減值將直接影響上市公司的當期利潤。
交易對方同時作出業績承諾，2026年至2028年，思丹德的淨利潤將分別不少於3700萬元、4300萬元和5000萬元，三年合計不少於1.3億元。
除了業績承諾外，頂固集創還將對思丹德截至2025年9月30日的應收賬款後續回收情況進行考核。如果思丹德在2028年12月31日仍未能完全回收上述截至2025年9月30日的應收賬款，則股權轉讓方應就未能回收的差額部分向上市公司支付補償金。
此外，在思丹德剩餘股權的收購安排中，如果思丹德完成業績承諾且未發生減值，則屆時頂固集創可以啟動剩餘股權的收購事宜。
業績持續承壓
寄希望於通過對外併購拓展新業務，頂固集創近年來面臨不小的經營壓力。
長江商报记者注意到，受行業增長放緩、市場競爭加劇等多重因素影響，頂固集創已連續兩年出現主營業務虧損。
此前的2021年至2024年，頂固集創的營業收入分別為12.98億元、10.73億元、12.84億元和10.27億元，歸屬母公司凈利潤分別為-8482.84萬元、2465.79萬元、1985.33萬元和-1.75億元，扣非淨利潤則為-8781.14萬元、854.2萬元、692.43萬元和-1.83億元。
業績預告顯示，2025年，頂固集創預計實現歸屬母公司凈利潤900萬至1280萬元，同比扭虧為盈，主要來自於通過房屋抵債方式收回應收賬款形成的債務重組收益、收回前期已單項計提減值準備的應收款項的減值轉回收益、政府補助及現金管理業務產生的投資收益等。
預計2025年，頂固集創的扣非淨利潤將虧損1070萬至1450萬元，較去年明顯收窄。至此，2024年和2025年，頂固集創的扣非淨利潤合計將虧損超過1.94億元。
頂固集創表示，2025年，公司將積極通過降本增效，嚴格控制各項成本費用支出，期間費用較上年同期有所下降。同時，公司將加強應收賬款管理，通過加大應收款項的催收力度，歷史應收賬款的回款效率顯著提升，信用減值損失較上年有所縮減。
作為收購標的，2024年前九個月和2025年前九個月，思丹德的營業收入分別為9797.18萬元和6417.02萬元，淨利潤分別為373.09萬元和971.39萬元，經營活動產生的現金流量凈額則為-1281.08萬元和-1206.91萬元。
需要注意的是，全部採用現金支付，短期內可能會加重頂固集創的財務壓力。
截至2025年9月末，頂固集創資產總額為12.78億元，資產負債率為55.37%，貨幣資金為2.67億元。本次交易的現金對價2.68億元已超過公司帳面貨幣資金規模。
頂固集創坦言，這次交易的對價採用現金支付，將導致公司產生一定規模的現金淨流出。本次交易部分資金預計來自銀行併購貸款，預計將使公司合併報表層面新增一定規模的有息負債。公司計劃使用自有資金分期償還貸款本息，預計每年將產生一定的財務費用，這部分費用可能對公司當期及未來一段時間的利潤水平產生一定影響。
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