Yueyuan Co., Ltd. Responds to Shanghai Stock Exchange Regulatory Inquiry, Detailing Reasons for 2025 Performance Loss Forecast and Asset Impairment

上海豫園旅游商城（集团）股份有限公司（证券コード：600655）は、2026年3月17日に公告を発表し、上海証券取引所からの2025年業績予告に関する監督指導文書に対して詳細な回答を行いました。会社は2025年度の親会社純利益を約-480億円、非継続利益を約-470億円と見込んでおり、業績の大幅な下落は主に大規模な資産減損準備の計上によるものです。

公告によると、業績変動の主な原因は以下の通りです：1. 不動産プロジェクトの減損：業界の深刻な調整の影響を受け、資金回収を加速させるために、販売価格と粗利益率の低下に伴い、減損兆候のある一部の不動産プロジェクトについて約156億円の在庫評価損を計上。2. 投資不動産の公正価値変動：賃貸市場の需給変動により、一部の保有物件の賃貸率と賃料水準が圧迫され、関連投資不動産の公正価値の変動が約76億円減少と見込まれる。3. 商誉の減損：一部資産グループの市場環境の変化と競争激化により、将来の経営成績予測が期待に届かず、約15億円の商誉減損準備を計上予定。4. 土地収储損失：子会社の昆明復地と政府との間で商業用地の収储合意を締結し、約67億円の損失が発生すると見込まれる。

各事業セクターの分析を踏まえ、業績下落の原因を次のように整理している：複合機能型不動産事業は、全国の不動産市場における販売面積と売上高の双方の減少の影響を受けている；商業運営セクターは供給過剰と賃料の下落圧力に直面している；文化飲食事業は成長が鈍化し、業界の競争が激化している；宝飾・ファッション事業は金価格の高騰により消費意欲が抑制され、業界の構造的な分化の影響も受けている。

監督当局からの質問に対して、会社は過去3年間の投資不動産の公正価値評価の過程、重要なパラメータ、在庫評価損のテスト基準について詳細に説明し、減損の計上は業界のトレンドや実際の事業状況と一致しており、過去の年度において十分に計上されていることを強調した。商誉の減損については、過去3年間の評価パラメータの変化を比較し、差異の主な原因は外部の不可控リスク（例：海外の突発的な事象）や、会社の戦略調整の効果が期待通りでなかったことにあると指摘している。

豫園股份は、コスト削減と効率向上、スリム化と健全化の戦略を積極的に推進しており、精緻な運営、製品革新、グローバル展開などの施策を通じて長期的な価値の基盤を固めている。本次の業績予告のデータは監査を経ておらず、最終的な財務データは、会社が正式に開示する2025年の監査済み年度報告書に基づくものである。