金価格が5000ドルの節目で上下に揺れる中、FRBの決定が方向性の分岐点となる可能性

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出典：新華財経

新華財経北京3月18日電 昨日（3月17日）、現物金は5000ドル/オンスの抵抗線と支持線の攻防を続け、4月米国期金はわずかに上昇し0.1%増の5008.20ドル/オンスとなり、全体として高値圏での変動を見せている。現在の金市場は地政学的リスク回避と金融政策の抑制の微妙なバランスの中にあり、米連邦準備制度の利上げ決定が短期的な金価格の方向性を左右する重要な要素となっている。中東の地政学的緊張の高まりは金価格に底堅さをもたらし、5000ドルの抵抗線は短期的な買いと売りの攻防の要所となっている。

ファンダメンタルズの観点から見ると、中東の緊張激化は金価格を支える主要な好材料だ。米国とイスラエルによるイランへの共同軍事行動は3週目に入り、イランは4日間で3回にわたりアラブ首長国連邦のフジャイラ港を攻撃し、石油輸出の要所の一部を停止させ、ホルムズ海峡を実質的に封鎖した。これにより、世界の石油・ガス貿易の約20%が妨げられている。OPEC第3位の石油輸出国であるアラブ首長国連邦は原油生産を半分以上削減し、ブレント原油先物は100ドル/バレルを突破し、2022年以来の最高値を記録。WTI原油先物も90ドル超で安定している。油価の急騰は世界的なインフレとスタグフレーション懸念を高め、金の安全資産としての特性とインフレヘッジ機能が際立ち、金価格の底支えとなっている。一方、ロシア・ウクライナ情勢は二次的な影響にとどまり、金価格への影響は相対的に弱まっている。

米連邦準備制度の決定が近づくにつれ、金価格の上昇に対する最大の阻害要因となっている。市場は金融政策に対して慎重な姿勢を示し、買い圧力を抑制している。市場のコンセンサスは、今回のFOMCで基準金利を3.50%～3.75%の範囲で維持すると見込んでおり、注目点はドットチャートとパウエル議長の発言に集中している。中東の緊張の影響で、2026年の利下げ予想は55ベーシスポイントから26ベーシスポイントに急落。米連邦はおそらくハト派寄りの中立的立場を維持し、利上げまたは利下げの柔軟性を持たせる見込みだ。米国は原油の純輸出国として、油価上昇による貿易条件の改善を享受し、金融緩和の可能性をさらに低減させている。もし点陣表が一度だけ25ベーシスポイントの利下げを示唆すれば、金価格はさらに下押し圧力に直面するだろう。

さらに、ドルと米国債市場の動きは短期的に金価格に息抜きの余地をもたらしている。昨日、ドル指数は2日連続で0.24%下落し、99.56となった。これは直近10ヶ月の高値から明らかに下落している。米国債の各期間の利回りも全面的に低下し、10年物国債の利回りは4.20%に下落、過去3取引日で9ベーシスポイント下落し、昨年11月以来最大の下落幅を記録した。ドル安は金の保有コストを低減させ、米国債の利回り低下は非利息資産の機会コストを減少させ、金価格の技術的な底支えとなっている。ただし、この支えは米連邦の政策予想に左右され続ける。

テクニカル分析では、現物金の日足チャートは5000ドル付近で反復的に攻防を繰り返し、横ばいのレンジ相場が続いている。連続した横盤は中継構造を形成し得るが、短期的には明確な突破方向が見えず、全体としては調整リスクが高まっている。

今後の見通しとしては、短期的には金価格は5000ドル付近でのレンジを維持する可能性が高い。米連邦の決定がバランスを崩す重要な分岐点となる。もし点陣表が利下げ予想をさらに下方修正したり、パウエル議長がインフレリスクを強調したり、中東の緊張緩和の兆しが見えたりすれば、金価格は調整局面に入る可能性がある。一方、中東の緊張が続き、油価が高止まりし、米連邦の声明が慎重な姿勢を示す場合、金の安全資産としての特性とインフレ対策の魅力が再び高まり、5000ドルの抵抗線は金価格の上昇の新たな起点となるだろう。中長期的には、地政学的緊張や油価のさらなる高騰が続けば、金は新高値を狙う潜在力を持ち続ける。

（著者：王盛浩、中州証券高級アナリスト、投資相談証番号：Z0021754）

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編集：呉鄭思