Nvidiaの驚きの株価下落が市場のセンチメントについて示すこと

2023年3月2日の「ザ・モーニングフィルター」エピソードで、デイビッド・セケラとスーザン・ジウビンスキーは、エヌビディア（NVIDIA NVDA）の決算後の株価下落が市場にとって何を意味するのか、そして今日の株式が魅力的かどうかについて議論しました。以下は番組の抜粋です。

エヌビディアの好決算後の株価下落が市場に与える影響

スーザン・ジウビンスキー： さて、先週報告されたいくつかの企業について、モーニングスターの新しい調査結果に移りましょう。まずはエヌビディア（NVDA）からです。予想を大きく上回り、ガイダンスも引き上げました。ダイナミックなポイントは何でしたか、デイブ？

デイビッド・セケラ： 一番驚いたのは、その後の株価の動きですね。決算後、株価は約9％下落しました。ご存知の通り、彼らはあらゆる面で予想を上回りました。四半期の結果も予想以上でしたし、ガイダンスや見通しも良好です。経営陣のコメントは堅調から強気の範囲内と考えられますが、それにもかかわらず株価はその後売られ続けています。株価は昨年10月以降の取引レンジの中央付近にあります。

ファンダメンタルズを見ると、売上高は前年比73％増加しています。今期のガイダンスは前年比77％増を見込んでいます。今後も四半期ごとの連続成長を期待しています。ただし、中国への売上は含まれていません。これがさらに上振れ要因になる可能性もあります。私たちのモデルをざっと見てみると、2027年度（現在の会計年度）では、EPSの成長率は63％を見込んでいます。その後はかなり控えめになり、2028年度は20％、2029年度は15％、2030年度は14％と予測し、2031年度には横ばいになる見込みです。より保守的な見積もりを入れていますが、それでも株価は2027年度の利益予想の23倍で取引されています。

では、これが実際に何を示しているのか、市場は何を考えているのか、ということです。先ほどの話に戻りますが、人工知能のストーリーはもはや、今四半期や来四半期、あるいは今年の売上や利益の数字だけでは語れません。市場はむしろ、今後3〜5年で何を期待できるのかを見極めようとしているのです。それが株価を押し上げたり押し下げたりする要因です。

エヌビディアの決算：減速の兆しのない好調な四半期

私たちはエヌビディアの株は適度に割安と考えています。

エヌビディアは今日買いですか？

ジウビンスキー： 先ほども触れましたが、モーニングスターはエヌビディアの公正価値を240ドルと見積もっています。ご指摘の通り、株価は下落しました。では、エヌビディアは今日買いの銘柄でしょうか？

セケラ： そうですね。これは4つ星評価の株で、公正価値に対して26％割引で取引されています。

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