（出典：経済参考報）2026年3月、国内タイヤ業界は新たな価格引き上げの波を迎え、その中核を担う中策ゴムグループ株式会社（略称「中策ゴム」、603049.SH）が価格調整通知を発表した。3月16日より、ホイールローダー用タイヤの全シリーズの価格を引き上げる。会社は今回の調整幅について「コスト上昇に比べてはるかに低い」と明言し、今後さらに価格を調整する可能性も示唆している。『経済参考報』の記者が注目したところによると、これは中策ゴムが2025年9月に一部製品の価格を引き上げて以来、再び製品価格の調整通知を出したものである。2025年6月に上海証券取引所の本則市場に上場した新興企業である同社は、通知の発表が2025年の年次報告書の開示予定日からわずか約1か月の差しかないことから、市場の関心は単なるコスト圧力の短期的な影響にとどまらず、コスト上昇局面においてキャッシュフローの圧迫や短期負債の高水準といった潜在的なリスクが継続・悪化する可能性にまで及んでいる。先物ヘッジ取引の実施を計画業界内では、今回のタイヤ製品の集中的な価格引き上げは、天然ゴム、合成ゴム、カーボンブラックなどの原材料価格の上昇や物流コストの高騰に対応するための業界全体の動きと一般的に考えられている。3月16日までに、国内のタイヤ企業30社超が価格引き上げ通知を出しており、その引き上げ幅は2%から5%に集中している。このコスト圧力に対応するために、中策ゴムは価格の引き上げ以外にも別の対策を講じている。3月13日、同社は公告を出し、原材料価格の変動リスクを効果的に回避するために、天然ゴムや合成ゴムなどの関連品種の先物ヘッジ取引を行う計画を発表した。保証金と権利金の上限は60億元を超えない見込みである。この議案は、同社の第2回取締役会第14次会議で承認されたが、株主総会の承認を得てから実施される必要がある。公告によると、今回のヘッジ取引の期間は株主総会の承認日から12か月間であり、資金源は同社の自己資金であり、資金調達は含まれない。操作の目的は、原材料価格の変動リスクを回避することであり、利益追求を主目的としない。業績面では、2025年の第3四半期報告によると、中策ゴムの収益規模は依然として業界トップクラスを維持しているものの、主な事業の実質的な収益力を反映する営業活動によるキャッシュフローは著しく減少している。2025年前三半期において、中策ゴムは売上高336.83億元（前年比14.98%増）、純利益35.13億元（前年比9.30%増）を達成した。第3四半期単独の純利益は11.91億元（前年比76.56%増）であり、強い収益性を維持している。しかし同時に、2025年前三半期の営業活動によるキャッシュフロー純額は8.30億元であり、2024年同期の21.85億元と比べて62.01%減少している。この低迷は2025年上半期から既に顕在化しており、半年報によると、同社は上半期に23.22億元の純利益を計上した一方、営業活動によるキャッシュフローはわずか1239.15万元にとどまり、2024年同期の14.24億元と比べて99.13%の減少を示している。キャッシュフロー減少の原因について、中策ゴムは財務報告書で、主に商品購入や労務費支払いの増加によるものと説明している。2025年前三期のデータによると、商品購入や労務費支払いに充てた現金は234.99億元に達し、前年同期の155.49億元と比べて51.12%増加しており、売上高の増加率を大きく上回っている。さらに、売掛金の急速な増加もキャッシュフロー回収に影響を与える重要な要因となっている。2025年9月末時点で、売掛金の規模は77.12億元に達し、年初から27.78%増加している。業界関係者は、年次報告書の開示時期が近づくにつれ、原材料価格の上昇によるコスト圧力と、前三四半期のキャッシュフロー圧迫の実績が投資家の関心を高めていると指摘している。流動負債の高水準営業キャッシュフローの減少は、市場にとって中策ゴムの負債管理能力への懸念を高めている。特に短期負債の集中返済期が迫る中、コスト上昇局面において返済負担がさらに増す可能性もある。財務報告によると、IPOによる資金調達で約40億元の資本を補充したものの、負債規模は依然として高水準にある。2025年9月末時点で、負債総額は2693.8億元、資産負債率は52.73%となっている。負債構造を見ると、流動負債の比率が高いことが顕著である。財務報告によると、2025年9月末時点で流動負債は2303.5億元に達し、その内訳は短期借入金が675.4億元、1年以内に満期を迎える非流動負債が29.60億元である。同時期の現金及び現金同等物の残高は55.59億元。また、中策ゴムの生産能力拡大に伴う資本支出も継続しており、2025年前三期の投資活動によるキャッシュフロー純額は-26.58億元であり、前年同期の-19.75億元より6.83億元増加している。これは主に国内の常州金壇の新エネルギータイヤ基地や海外のメキシコ工場などの建設に充てられている。さらに、中策ゴムとその子会社は2026年度に、全額出資子会社に対して新たに99.11億元の保証枠を提供する予定であり、市場の負債リスクに対する関心も高まっている。2025年12月5日に開示された2026年度の対外保証枠の予想公告によると、同社及び子会社は2026年度に下位の全額出資子会社に対して合計99.11億元の保証枠を提供する計画である。そのうち、資産負債率が70%以上の全額出資子会社に対しては27.60億元の保証枠が設定されている。公告によると、2025年10月31日現在、同社及び子会社が実際に他の子会社に提供した保証総額は15.95億元であり、これは直近の監査済み純資産の9.13%に相当する。中策ゴムは、今回の保証対象は連結財務諸表の範囲内にある全額出資子会社であり、同社は保証リスクを効果的に管理・防止できるとし、会社や株主の利益を損なう事態はないと述べている。業界関係者は、現在の地政学的情勢の影響により、原油や天然ゴムなどタイヤの主要原材料の価格変動が激化しており、業界のコスト圧力は今後も続くと予測している。中策ゴムにとっては、製品価格の調整がコスト上昇をある程度相殺し、経営圧力の緩和につながる可能性がある。ただし、競争激化の中で保証の拡大は、同社の全体的な財務リスクを高める恐れもある。今後の2025年決算の状況や、コスト管理、キャッシュフロー改善、負債リスク管理の進展についても引き続き注視していく所存である。
製品の値上げはコスト上昇を抑えられず、原材料価格の変動が中策ゴムの経営圧力の継続を招く可能性がある
（出典：経済参考報）
2026年3月、国内タイヤ業界は新たな価格引き上げの波を迎え、その中核を担う中策ゴムグループ株式会社（略称「中策ゴム」、603049.SH）が価格調整通知を発表した。3月16日より、ホイールローダー用タイヤの全シリーズの価格を引き上げる。会社は今回の調整幅について「コスト上昇に比べてはるかに低い」と明言し、今後さらに価格を調整する可能性も示唆している。『経済参考報』の記者が注目したところによると、これは中策ゴムが2025年9月に一部製品の価格を引き上げて以来、再び製品価格の調整通知を出したものである。2025年6月に上海証券取引所の本則市場に上場した新興企業である同社は、通知の発表が2025年の年次報告書の開示予定日からわずか約1か月の差しかないことから、市場の関心は単なるコスト圧力の短期的な影響にとどまらず、コスト上昇局面においてキャッシュフローの圧迫や短期負債の高水準といった潜在的なリスクが継続・悪化する可能性にまで及んでいる。
先物ヘッジ取引の実施を計画
業界内では、今回のタイヤ製品の集中的な価格引き上げは、天然ゴム、合成ゴム、カーボンブラックなどの原材料価格の上昇や物流コストの高騰に対応するための業界全体の動きと一般的に考えられている。3月16日までに、国内のタイヤ企業30社超が価格引き上げ通知を出しており、その引き上げ幅は2%から5%に集中している。
このコスト圧力に対応するために、中策ゴムは価格の引き上げ以外にも別の対策を講じている。3月13日、同社は公告を出し、原材料価格の変動リスクを効果的に回避するために、天然ゴムや合成ゴムなどの関連品種の先物ヘッジ取引を行う計画を発表した。保証金と権利金の上限は60億元を超えない見込みである。この議案は、同社の第2回取締役会第14次会議で承認されたが、株主総会の承認を得てから実施される必要がある。
公告によると、今回のヘッジ取引の期間は株主総会の承認日から12か月間であり、資金源は同社の自己資金であり、資金調達は含まれない。操作の目的は、原材料価格の変動リスクを回避することであり、利益追求を主目的としない。
業績面では、2025年の第3四半期報告によると、中策ゴムの収益規模は依然として業界トップクラスを維持しているものの、主な事業の実質的な収益力を反映する営業活動によるキャッシュフローは著しく減少している。2025年前三半期において、中策ゴムは売上高336.83億元（前年比14.98%増）、純利益35.13億元（前年比9.30%増）を達成した。第3四半期単独の純利益は11.91億元（前年比76.56%増）であり、強い収益性を維持している。
しかし同時に、2025年前三半期の営業活動によるキャッシュフロー純額は8.30億元であり、2024年同期の21.85億元と比べて62.01%減少している。この低迷は2025年上半期から既に顕在化しており、半年報によると、同社は上半期に23.22億元の純利益を計上した一方、営業活動によるキャッシュフローはわずか1239.15万元にとどまり、2024年同期の14.24億元と比べて99.13%の減少を示している。
キャッシュフロー減少の原因について、中策ゴムは財務報告書で、主に商品購入や労務費支払いの増加によるものと説明している。2025年前三期のデータによると、商品購入や労務費支払いに充てた現金は234.99億元に達し、前年同期の155.49億元と比べて51.12%増加しており、売上高の増加率を大きく上回っている。
さらに、売掛金の急速な増加もキャッシュフロー回収に影響を与える重要な要因となっている。2025年9月末時点で、売掛金の規模は77.12億元に達し、年初から27.78%増加している。業界関係者は、年次報告書の開示時期が近づくにつれ、原材料価格の上昇によるコスト圧力と、前三四半期のキャッシュフロー圧迫の実績が投資家の関心を高めていると指摘している。
流動負債の高水準
営業キャッシュフローの減少は、市場にとって中策ゴムの負債管理能力への懸念を高めている。特に短期負債の集中返済期が迫る中、コスト上昇局面において返済負担がさらに増す可能性もある。
財務報告によると、IPOによる資金調達で約40億元の資本を補充したものの、負債規模は依然として高水準にある。2025年9月末時点で、負債総額は2693.8億元、資産負債率は52.73%となっている。
負債構造を見ると、流動負債の比率が高いことが顕著である。財務報告によると、2025年9月末時点で流動負債は2303.5億元に達し、その内訳は短期借入金が675.4億元、1年以内に満期を迎える非流動負債が29.60億元である。同時期の現金及び現金同等物の残高は55.59億元。
また、中策ゴムの生産能力拡大に伴う資本支出も継続しており、2025年前三期の投資活動によるキャッシュフロー純額は-26.58億元であり、前年同期の-19.75億元より6.83億元増加している。これは主に国内の常州金壇の新エネルギータイヤ基地や海外のメキシコ工場などの建設に充てられている。
さらに、中策ゴムとその子会社は2026年度に、全額出資子会社に対して新たに99.11億元の保証枠を提供する予定であり、市場の負債リスクに対する関心も高まっている。2025年12月5日に開示された2026年度の対外保証枠の予想公告によると、同社及び子会社は2026年度に下位の全額出資子会社に対して合計99.11億元の保証枠を提供する計画である。そのうち、資産負債率が70%以上の全額出資子会社に対しては27.60億元の保証枠が設定されている。
公告によると、2025年10月31日現在、同社及び子会社が実際に他の子会社に提供した保証総額は15.95億元であり、これは直近の監査済み純資産の9.13%に相当する。中策ゴムは、今回の保証対象は連結財務諸表の範囲内にある全額出資子会社であり、同社は保証リスクを効果的に管理・防止できるとし、会社や株主の利益を損なう事態はないと述べている。
業界関係者は、現在の地政学的情勢の影響により、原油や天然ゴムなどタイヤの主要原材料の価格変動が激化しており、業界のコスト圧力は今後も続くと予測している。中策ゴムにとっては、製品価格の調整がコスト上昇をある程度相殺し、経営圧力の緩和につながる可能性がある。ただし、競争激化の中で保証の拡大は、同社の全体的な財務リスクを高める恐れもある。今後の2025年決算の状況や、コスト管理、キャッシュフロー改善、負債リスク管理の進展についても引き続き注視していく所存である。