株式投資は金麒麟アナリストのリサーチレポートを参考に。権威があり、専門的で、タイムリーかつ包括的。潜在的なテーマチャンスを掘り起こすお手伝いをします！ 記者 辛円国家統計局は月曜日に発表したデータによると、2026年1-2月の全国固定資産投資は前年同期比1.8％増加し、昨年通年では3.8％減少しました。具体的には、1-2月のインフラ投資（電力、熱供給、ガス、水の生産・供給業を除く）は前年同期比11.4％大幅増加し、昨年通年では2.2％減少しました。インフラ投資の大幅な回復に対し、東方金誠のチーフマクロアナリスト王青は、界面ニュースの取材に対し、今年は「第十五次五カ年計画」のスタート年であり、多くの重要プロジェクトが年初に着工されたと述べました。同時に、全国の「二会」（全国人民代表大会と全国人民政治協商会議）の政府報告に基づき、今年はプロジェクト建設に充てる地方政府特別債の枠が増額され、特別に計上される予定です。さらに、王青は、昨年10月に放出された5000億元の新型政策性金融ツールの完了により、インフラ投資への牽引効果が今年初めに現れたと述べました。これらは、年初のインフラ資金源がより確保されることを意味します。全体として、今年の固定資産投資の増加率は下落から回復に向かい、政府の最も強力なコントロールを受けるインフラ投資の伸びが著しく加速する可能性があります。経済学人智庫の上級エコノミスト徐天辰は、界面ニュースに対し、一方で政府の報告は8000億元の新型政策金融ツールの配分を示し、資金面での増加をもたらすと述べました。もう一方で、過去2年間の重点は債務圧縮に向けられ、現在はその後半に入り、多くの省が重債省のリストから「卒業」し、公開投資に対する制約も緩和されつつあります。したがって、インフラ投資の増加はかなりの確率で正の方向に向かうと考えられます。投資の安定化は、今年の中国経済の重要な課題の一つです。政府の報告は、2026年に中央予算内投資7550億元を計画し、「二重」建設に8000億元の超長期特別国債資金を配分し、中央投資補助の基準を引き上げると明示しています。また、新型政策性金融ツール8000億元を発行し、より多くの社会資本の参入を促します。粤開証券のチーフエコノミスト兼研究院長の羅志恒は、界面ニュースに対し、今年の特別債枠は前年と同水準であり、成長の安定、債務圧縮、プロジェクトの備蓄の実情を考慮し、引き続き成長の安定、構造の最適化、短板の補完、潜在債務の置換、経済循環の円滑化など多重の役割を果たすと述べました。王青はインタビューで、第一四半期のインフラ投資の伸びには依然として上昇余地があると述べました。その後、今年新たに8000億元の新型政策性ツールが投入されることで、インフラ投資の伸びはさらに加速すると予測しています。不動産投資については、1-2月の全国不動産開発投資は前年同期比11.1％減少し、昨年通年より6.1ポイント縮小しました。詳細データによると、1-2月の新築商業用不動産販売面積は9293万平方メートルで、前年同期比13.5％減少し、昨年通年より4.8ポイント拡大しました。2月末時点での未販売の商業用不動産面積は79998万平方メートルで、前年同期比0.1％増加し、2025年末比で1.5ポイント減速しています。「第一四半期の不動産投資は、引き続き約13.0％の減少が見込まれます。主な原因は市場調整の影響です。今後、‘ホワイトリスト’のプロジェクトの貸出しが加速し、不動産市場の政策が安定化に向かうにつれ、市場調整の幅は緩和され、不動産投資の減少幅も次第に二桁以内に縮小し、年間の減少幅は約-8.0％になる可能性があります」と王青は分析しています。ただし、王青は、上記予測には大きな下振れリスクがあり、重要なのは2026年に住民の住宅ローン金利を大幅に引き下げ、市場の期待を反転させ、市場需要を活性化できるかどうかだと指摘しています。現在の実質的な住宅ローン金利は明らかに高いため、今後も不動産市場の安定や投資の下振れ抑制には十分な政策空間があります。徐天辰はインタビューで、低い基準の下で不動産投資の下振れ余地はすでにかなり限定的であり、縮小幅は5％以内にとどまる可能性が高いと述べました。今年の政策の重点は、不動産価格の安定回復と居住水準の向上にあり、住宅の「質」に重点を置き、「量」よりも重視しています。統計局のデータによると、1-2月の製造業投資は前年同期比3.1％増加しました。製造業の状況について、王青は、製造業投資は民間企業が主体であり、外部の不確実性が製造業の投資信頼感に与える影響は弱まってきていると述べました。一方、2025年10月に放出された5000億元の新型政策性金融ツールの一部は、半導体やバイオ医薬品などの製造業への資本金として使われ、今年の1-2月に一定の実物作業量を生み出す可能性もあります。王青は、「二会」の政府報告において、「新たな動力の育成と強化」、「高水準の科学技術自立・自強の促進」が第2、第3の重点課題として挙げられており、これらのハイテク製造業投資は引き続き高い伸びを維持する見込みだと述べました。第一四半期の製造業投資の伸びはさらに上向く可能性があります。2026年全体の展望について、王青は、外部環境の変動による製造業投資の信頼感への打撃は緩和されると予測し、今年の財政・金融・産業政策も新たな生産力の育成と促進に向けて傾斜し続けるため、製造業投資は約4.0％の成長を実現し、2025年より3.6ポイント加速すると見ています。特に、高技術製造業の投資は高水準を維持すると予想されます。徐天辰は、企業の利益圧力が依然として存在し、「反内巻き」運動も進行中であるため、今年の製造業投資は低成長を維持する可能性が高いと述べました。 新浪声明：本情報は新浪の協力メディアから転載したものであり、情報提供を目的としています。内容に賛同や証明を意味するものではありません。投資判断は自己責任で行ってください。 大量の情報、正確な解読は、すべて新浪财经アプリで。
1-2月の投資増加率がプラスに転じ、インフラ投資の牽引効果が顕著になった
株式投資は金麒麟アナリストのリサーチレポートを参考に。権威があり、専門的で、タイムリーかつ包括的。潜在的なテーマチャンスを掘り起こすお手伝いをします！
記者 辛円
国家統計局は月曜日に発表したデータによると、2026年1-2月の全国固定資産投資は前年同期比1.8％増加し、昨年通年では3.8％減少しました。
具体的には、1-2月のインフラ投資（電力、熱供給、ガス、水の生産・供給業を除く）は前年同期比11.4％大幅増加し、昨年通年では2.2％減少しました。
インフラ投資の大幅な回復に対し、東方金誠のチーフマクロアナリスト王青は、界面ニュースの取材に対し、今年は「第十五次五カ年計画」のスタート年であり、多くの重要プロジェクトが年初に着工されたと述べました。同時に、全国の「二会」（全国人民代表大会と全国人民政治協商会議）の政府報告に基づき、今年はプロジェクト建設に充てる地方政府特別債の枠が増額され、特別に計上される予定です。
さらに、王青は、昨年10月に放出された5000億元の新型政策性金融ツールの完了により、インフラ投資への牽引効果が今年初めに現れたと述べました。これらは、年初のインフラ資金源がより確保されることを意味します。全体として、今年の固定資産投資の増加率は下落から回復に向かい、政府の最も強力なコントロールを受けるインフラ投資の伸びが著しく加速する可能性があります。
経済学人智庫の上級エコノミスト徐天辰は、界面ニュースに対し、一方で政府の報告は8000億元の新型政策金融ツールの配分を示し、資金面での増加をもたらすと述べました。もう一方で、過去2年間の重点は債務圧縮に向けられ、現在はその後半に入り、多くの省が重債省のリストから「卒業」し、公開投資に対する制約も緩和されつつあります。したがって、インフラ投資の増加はかなりの確率で正の方向に向かうと考えられます。
投資の安定化は、今年の中国経済の重要な課題の一つです。政府の報告は、2026年に中央予算内投資7550億元を計画し、「二重」建設に8000億元の超長期特別国債資金を配分し、中央投資補助の基準を引き上げると明示しています。また、新型政策性金融ツール8000億元を発行し、より多くの社会資本の参入を促します。
粤開証券のチーフエコノミスト兼研究院長の羅志恒は、界面ニュースに対し、今年の特別債枠は前年と同水準であり、成長の安定、債務圧縮、プロジェクトの備蓄の実情を考慮し、引き続き成長の安定、構造の最適化、短板の補完、潜在債務の置換、経済循環の円滑化など多重の役割を果たすと述べました。
王青はインタビューで、第一四半期のインフラ投資の伸びには依然として上昇余地があると述べました。その後、今年新たに8000億元の新型政策性ツールが投入されることで、インフラ投資の伸びはさらに加速すると予測しています。
不動産投資については、1-2月の全国不動産開発投資は前年同期比11.1％減少し、昨年通年より6.1ポイント縮小しました。
詳細データによると、1-2月の新築商業用不動産販売面積は9293万平方メートルで、前年同期比13.5％減少し、昨年通年より4.8ポイント拡大しました。2月末時点での未販売の商業用不動産面積は79998万平方メートルで、前年同期比0.1％増加し、2025年末比で1.5ポイント減速しています。
「第一四半期の不動産投資は、引き続き約13.0％の減少が見込まれます。主な原因は市場調整の影響です。今後、‘ホワイトリスト’のプロジェクトの貸出しが加速し、不動産市場の政策が安定化に向かうにつれ、市場調整の幅は緩和され、不動産投資の減少幅も次第に二桁以内に縮小し、年間の減少幅は約-8.0％になる可能性があります」と王青は分析しています。
ただし、王青は、上記予測には大きな下振れリスクがあり、重要なのは2026年に住民の住宅ローン金利を大幅に引き下げ、市場の期待を反転させ、市場需要を活性化できるかどうかだと指摘しています。現在の実質的な住宅ローン金利は明らかに高いため、今後も不動産市場の安定や投資の下振れ抑制には十分な政策空間があります。
徐天辰はインタビューで、低い基準の下で不動産投資の下振れ余地はすでにかなり限定的であり、縮小幅は5％以内にとどまる可能性が高いと述べました。今年の政策の重点は、不動産価格の安定回復と居住水準の向上にあり、住宅の「質」に重点を置き、「量」よりも重視しています。
統計局のデータによると、1-2月の製造業投資は前年同期比3.1％増加しました。
製造業の状況について、王青は、製造業投資は民間企業が主体であり、外部の不確実性が製造業の投資信頼感に与える影響は弱まってきていると述べました。一方、2025年10月に放出された5000億元の新型政策性金融ツールの一部は、半導体やバイオ医薬品などの製造業への資本金として使われ、今年の1-2月に一定の実物作業量を生み出す可能性もあります。
王青は、「二会」の政府報告において、「新たな動力の育成と強化」、「高水準の科学技術自立・自強の促進」が第2、第3の重点課題として挙げられており、これらのハイテク製造業投資は引き続き高い伸びを維持する見込みだと述べました。第一四半期の製造業投資の伸びはさらに上向く可能性があります。
2026年全体の展望について、王青は、外部環境の変動による製造業投資の信頼感への打撃は緩和されると予測し、今年の財政・金融・産業政策も新たな生産力の育成と促進に向けて傾斜し続けるため、製造業投資は約4.0％の成長を実現し、2025年より3.6ポイント加速すると見ています。特に、高技術製造業の投資は高水準を維持すると予想されます。
徐天辰は、企業の利益圧力が依然として存在し、「反内巻き」運動も進行中であるため、今年の製造業投資は低成長を維持する可能性が高いと述べました。
新浪声明：本情報は新浪の協力メディアから転載したものであり、情報提供を目的としています。内容に賛同や証明を意味するものではありません。投資判断は自己責任で行ってください。
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