ゴールドマン・サックスがアドビストックに警鐘を鳴らす、「アドビの次のCEOが発表されるまで不確実性が続く」と指摘

FomoAnxiety

2026-03-18 05:42:29

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アドビ（ADBE）の株価は火曜日の取引終了時点で254.20ドル、0.93％上昇し、市場は非常に厳しい一週間からの回復を試みました。このわずかな反発にもかかわらず、同社に対するムードは依然として緊迫しています。ゴールドマン・サックス（GS）のアナリスト、ガブリエラ・ボルヘスは最近、目標株価を290ドルから220ドルに引き下げ、強気の売り推奨を維持しています。彼女は、最近の株価下落は「アドビの次期CEO発表までの不確実性と戦略の変化の可能性を反映している可能性が高い」と指摘しています。

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CEOの退任がリーダーシップの空白を生む

投資家にとって最大の衝撃は、CEOのシャンタヌ・ナラヤンが18年の在任期間を経て辞任するというニュースでした。この移行は、「AI戦争」が激化している最中に起こっています。ガブリエラ・ボルヘスは、この動きが企業にとって大きなリスクをもたらすと指摘しています。彼女は、株価のアフターマーケットでの下落は「アドビの次期CEO発表までの不確実性の表れ」と述べています。アナリストは、重要な時期にリーダーシップの空白が生じることで、アドビが急速に進化するAIスタートアップと競争するのが難しくなることを懸念しています。

生成AIが低価格市場を侵食

アドビの写真事業はすでに新技術の影響を受けています。人々がAIを使って無料で自分の画像を作成できるようになったため、プロの写真を買う人が減少しています。ゴールドマン・サックスは、「CEOの交代はAI競争が低価格帯の市場を侵食し続ける中で、あまりにも多くの不確実性をもたらす」と指摘しています。同銀行は、AIによって高品質なデザインが簡単になりすぎると、アドビの高価なソフトウェアが多くのカジュアルユーザーにとって必要性が薄れる可能性を懸念しています。

アドビの高評価は現実的な見直しが必要

株価は下落していますが、ゴールドマンはまだ割安とは言えないと主張しています。ガブリエラ・ボルヘスが株式のカバレッジを引き継いだ際、アドビの評価には「同業他社の50％割引」を適用しました。同銀行は、「アドビは来期の売上成長率10％（NTM）で、同業他社の11％に比べて低く、EPS成長も10％（NTM）で、同業他社の18％に比べて低い」と指摘しています。これにより、他のソフトウェア企業と比べて成長速度が遅く、魅力が薄れていると見なされています。