この記事の出典：時代ファイナンス 著者：郭美婷カンブンチ（688256.SH）は、上場以来初の黒字決算を迎えました。画像出典：写真サイト「トゥグラムクリエイティブ」3月12日夜、カンブンチは2025年の年次報告書を公開し、年間売上高は64.97億元（中国元）、前年同期比で453.21％増加しました。純利益は20.59億元で、赤字から黒字に転換し、前年同期比で555.24％増加しました。非特別項目後の純利益は17.7億元で、前年同期比で304.63％増加しています。総利益は35.83億元で、前年同期比の437.99％増となっています。画像出典：カンブンチ財務報告書のスクリーンショット黒字化と同時に、カンブンチは3月16日から株式のUマークを取り消し、科創（サイエンス・イノベーション・創業）成長層から退出することを発表し、同層の最初の「卒業」企業となります。3月13日、時代ファイナンスは、顧客集中度の高さ、大幅な在庫増加、市場競争への対応などの問題についてカンブンチに問い合わせましたが、発稿時点では回答を得ていません。カンブンチは財務報告書で、売上高の大幅な増加は、人工知能（AI）業界の計算能力需要の継続的な拡大によるものであり、同社は市場の拡大を継続し、AIの応用シナリオの実現を推進していると述べています。カンブンチの主な事業は、クラウドサーバー、エッジコンピューティング機器、エンドデバイスに搭載されるAIコアチップの研究開発、設計、販売です。現在、主要な製品ラインはクラウド向け、エッジ向け、IPライセンスおよびソフトウェアです。製品別の売上状況を見ると、クラウド製品ラインとIPライセンスおよびソフトウェアの売上高増加率はともに455％と高く、前者の粗利益率は55.22％で、前年より1.47ポイント減少しています。後者の粗利益率は100％です。一方、エッジ製品ラインの売上高は前年同期比で48.12％減少し、粗利益率は44.52％で、前年より6.98ポイント減少しています。画像出典：カンブンチ財務報告書のスクリーンショット2025年、カンブンチのAIチップと基板の生産量は12.77万枚で、前年同期比409.84％増加しました。販売量は11.74万枚で、同じく201.57％増加しています。在庫量は85.71万枚で、0.63％増加しています。画像出典：カンブンチ財務報告書のスクリーンショット比較のために、財経社が瑞穂証券のアナリストVijay Rakeshの昨年5月のレポートを引用すると、華為（ファーウェイ）の昇腾（シェンテン）910シリーズAIチップの2025年の出荷台数は70万個を超える見込みです。2025年3月31日までに、ムシGPUの累計販売台数は2.5万個を超えました。2024年、調査会社IDCのデータによると、昆仑芯（クンルンシン）の出荷量は6.9万枚であり、カンブンチの出荷量は約2.6万枚です。研究開発面では、2025年、カンブンチの研究開発投資額は11.69億元で、前年同期比9.03％増加しました。研究開発費は売上高の17.99％を占めています。売上高の伸びが研究開発投資の増加を大きく上回っているため、研究開発費の売上高比率は前年同期比で73.31ポイント減少しました。現在、カンブンチの研究開発チームは887人で、従業員総数の80.13％を占め、80.95％以上の技術者が修士号以上の学位を持っています。注目すべきは、カンブンチの顧客構造は依然として集中度が高いという点です。財務報告書によると、過去3年間で、同社の上位5大顧客の売上合計は、それぞれ92.36％、94.63％、88.66％を占めており、顧客の集中度が高いことがわかります。上位5社のうち、3位の顧客は長期的なパートナーで、その他は2025年に新たに加わった顧客です。1位、2位、4位、5位の顧客の売上高はそれぞれ17.03億元、14.01億元、7.64億元、6.55億元です。カンブンチは、主要顧客の経営状況の変化や需要の鈍化があれば、業績に悪影響を及ぼす可能性があると警告しています。また、新規顧客の開拓においても事業開発のプレッシャーがあり、新規顧客の獲得が期待通りに進まない場合も、経営成績に一定の悪影響を与える可能性があります。同時に、カンブンチの上位5つのサプライヤーからの調達額は57.07億元で、年間調達総額の75.23％を占めています。中でも、最も大きなサプライヤーの2025年の調達額は41.98億元で、全調達額の55.34％を占めています。4位と5位のサプライヤーは過去の取引先の新規上位5社に入り、調達額はそれぞれ3.18億元です。さらに、カンブンチは在庫規模の大幅な増加にも直面しています。2025年末時点で、在庫の帳簿価値は49.44億元で、期末資産総額の36.79％を占めており、前年同期比で178.67％増加しています。カンブンチは、これは主に期末の原材料の増加によるものだと説明しています。また、財務報告書では、近年、国内半導体産業における原材料の需要が継続的に増加し、調達価格も全体的に上昇傾向にあると指摘しています。今後、上流原材料の価格が引き続き高騰すれば、業績に悪影響を及ぼす可能性があります。同社は、戦略的な備蓄や製品のイテレーションを通じて、上流原材料価格の上昇圧力に積極的に対応していく方針です。3月13日の終値時点で、カンブンチの株価は0.26％下落し、1096.10元/株となっています。
昨年は約12万枚のカードを販売し、純利益が555％急増！寒武紀は通年で黒字化を達成し、科創成長層の最初の「卒業」企業となった
この記事の出典：時代ファイナンス 著者：郭美婷
カンブンチ（688256.SH）は、上場以来初の黒字決算を迎えました。
画像出典：写真サイト「トゥグラムクリエイティブ」
3月12日夜、カンブンチは2025年の年次報告書を公開し、年間売上高は64.97億元（中国元）、前年同期比で453.21％増加しました。純利益は20.59億元で、赤字から黒字に転換し、前年同期比で555.24％増加しました。非特別項目後の純利益は17.7億元で、前年同期比で304.63％増加しています。総利益は35.83億元で、前年同期比の437.99％増となっています。
画像出典：カンブンチ財務報告書のスクリーンショット
黒字化と同時に、カンブンチは3月16日から株式のUマークを取り消し、科創（サイエンス・イノベーション・創業）成長層から退出することを発表し、同層の最初の「卒業」企業となります。
3月13日、時代ファイナンスは、顧客集中度の高さ、大幅な在庫増加、市場競争への対応などの問題についてカンブンチに問い合わせましたが、発稿時点では回答を得ていません。
カンブンチは財務報告書で、売上高の大幅な増加は、人工知能（AI）業界の計算能力需要の継続的な拡大によるものであり、同社は市場の拡大を継続し、AIの応用シナリオの実現を推進していると述べています。
カンブンチの主な事業は、クラウドサーバー、エッジコンピューティング機器、エンドデバイスに搭載されるAIコアチップの研究開発、設計、販売です。現在、主要な製品ラインはクラウド向け、エッジ向け、IPライセンスおよびソフトウェアです。
製品別の売上状況を見ると、クラウド製品ラインとIPライセンスおよびソフトウェアの売上高増加率はともに455％と高く、前者の粗利益率は55.22％で、前年より1.47ポイント減少しています。後者の粗利益率は100％です。一方、エッジ製品ラインの売上高は前年同期比で48.12％減少し、粗利益率は44.52％で、前年より6.98ポイント減少しています。
画像出典：カンブンチ財務報告書のスクリーンショット
2025年、カンブンチのAIチップと基板の生産量は12.77万枚で、前年同期比409.84％増加しました。販売量は11.74万枚で、同じく201.57％増加しています。在庫量は85.71万枚で、0.63％増加しています。
画像出典：カンブンチ財務報告書のスクリーンショット
比較のために、財経社が瑞穂証券のアナリストVijay Rakeshの昨年5月のレポートを引用すると、華為（ファーウェイ）の昇腾（シェンテン）910シリーズAIチップの2025年の出荷台数は70万個を超える見込みです。2025年3月31日までに、ムシGPUの累計販売台数は2.5万個を超えました。2024年、調査会社IDCのデータによると、昆仑芯（クンルンシン）の出荷量は6.9万枚であり、カンブンチの出荷量は約2.6万枚です。
研究開発面では、2025年、カンブンチの研究開発投資額は11.69億元で、前年同期比9.03％増加しました。研究開発費は売上高の17.99％を占めています。売上高の伸びが研究開発投資の増加を大きく上回っているため、研究開発費の売上高比率は前年同期比で73.31ポイント減少しました。現在、カンブンチの研究開発チームは887人で、従業員総数の80.13％を占め、80.95％以上の技術者が修士号以上の学位を持っています。
注目すべきは、カンブンチの顧客構造は依然として集中度が高いという点です。財務報告書によると、過去3年間で、同社の上位5大顧客の売上合計は、それぞれ92.36％、94.63％、88.66％を占めており、顧客の集中度が高いことがわかります。上位5社のうち、3位の顧客は長期的なパートナーで、その他は2025年に新たに加わった顧客です。1位、2位、4位、5位の顧客の売上高はそれぞれ17.03億元、14.01億元、7.64億元、6.55億元です。
カンブンチは、主要顧客の経営状況の変化や需要の鈍化があれば、業績に悪影響を及ぼす可能性があると警告しています。また、新規顧客の開拓においても事業開発のプレッシャーがあり、新規顧客の獲得が期待通りに進まない場合も、経営成績に一定の悪影響を与える可能性があります。
同時に、カンブンチの上位5つのサプライヤーからの調達額は57.07億元で、年間調達総額の75.23％を占めています。中でも、最も大きなサプライヤーの2025年の調達額は41.98億元で、全調達額の55.34％を占めています。4位と5位のサプライヤーは過去の取引先の新規上位5社に入り、調達額はそれぞれ3.18億元です。
さらに、カンブンチは在庫規模の大幅な増加にも直面しています。2025年末時点で、在庫の帳簿価値は49.44億元で、期末資産総額の36.79％を占めており、前年同期比で178.67％増加しています。カンブンチは、これは主に期末の原材料の増加によるものだと説明しています。
また、財務報告書では、近年、国内半導体産業における原材料の需要が継続的に増加し、調達価格も全体的に上昇傾向にあると指摘しています。今後、上流原材料の価格が引き続き高騰すれば、業績に悪影響を及ぼす可能性があります。同社は、戦略的な備蓄や製品のイテレーションを通じて、上流原材料価格の上昇圧力に積極的に対応していく方針です。
3月13日の終値時点で、カンブンチの株価は0.26％下落し、1096.10元/株となっています。