インフォーマの最高経営責任者であるスティーブン・カーター卿が昨年アラブ首長国連邦に移った際、同社の株価は6ヶ月で30％上昇しました。11月の資本市場デーでは、最初のプレゼンテーションスライドに「ドバイへようこそ！」と記されていました。これは、何事も予測できないことを示しています。インフォーマのドバイへの期待は今週あまり的を射ていませんでした。米国とイスラエルの爆撃に対してイランがミサイルとドローンで湾岸諸国を攻撃したことで、月曜日に株価は急落しました。これにより、過去1年間のFTSE 100の上昇は停止し、エネルギー企業のBPだけが例外的に恩恵を受ける形となりました。この対比は、攻撃前に英国株式市場を活性化させた投資家のセンチメントの変化と一致しています。資金はテクノロジー、ソフトウェア、ビジネスサービス分野から流出し、銀行、エネルギー、鉱業、防衛などの資本と資産集約型セクターへと流れました。旧来の産業の柱であるBPを含むFTSE 100の銘柄が投資の流行に復帰しました。BPはゴールドマン・サックスなどが「ハロー（重資産、陳腐化低）」株と呼ぶ銘柄の一つです。BAEシステムズなどの防衛請負業者やリオ・ティントなどの鉱業会社とともに、これらはこの変化だけでなく、米国からの多様化を進める世界の投資家からも恩恵を受けています。長年の低迷を経て、2025年にはFTSE 100はS&P 500の総リターンを上回りました。英国の指数は再編成されています。1998年からのメンバーである広告グループWPPは12月に除外され、AIに関する懸念からソフトウェア・サービス企業も打撃を受けました。法務・ビジネス情報のリリクス（Relx）の株価は1年で30％以上下落し、データ豊富なロンドン証券取引所グループも影響を受けました。イラン戦争による不確実性は、今後何が起こるか予測できない状況を生んでいます。リスク回避の動きは、FTSE 100の一部セクターの強みを生かす展開となっています。過去2年間で好調だったロールス・ロイスは今週、航空会社や航空産業への懸念にさらされましたが、一方で防衛支出の増加から恩恵も期待されています。FTSE 100は英国経済の良い代理指標ではありません。構成銘柄の多くはグローバル企業であり、売上のわずか22％しか英国から得ていません（北米からの割合の方が高い）。メキシコ最大の金鉱山会社であるフレスニージョは、昨年指数で最高のリターンを記録しました。これは、ロンドンが長年にわたり世界の鉱山・商品企業の金融センターであった歴史を反映しています。しかし、より英国に焦点を当てるFTSE 250も好調です。同指数の構成銘柄の半数以上が英国から、70％が欧州全体から収益を得ており、グローバル投資家は英国の企業の割安さに気づき始めています。ゴールドマン・サックスによると、今年の英国株式ファンドへの月次流入は2018年以来最高水準です。英国の受動的投資家が米国の指数ファンドに資金を振り向けて高い株式リターンを追求する悪循環は、逆転しつつあります。5年前、ヘッジファンドマネージャーのサー・ポール・マーシャルは、ロンドンのシティは「ジュラシック・パークのようになる危険がある」と述べましたが、スティーブン・スピルバーグの映画のように、恐竜たちはより活発になっています。これにより、少なくともこの週までは、シティのムードは改善し、英国経済全体ではなくとも、投資家にとって魅力的な金融センターとしての地位が高まっています。少数の企業は米国への移転を検討する必要性を感じなくなるかもしれず、ロンドンは新規上場の候補地として選ばれる可能性が高まっています。では、今後何が起こるのでしょうか。英国だけでなく、今週も世界の市場に不確実性が波紋を広げました。しかし、湾岸の不安定さは、英国のヘッジファンドや現地に従業員を抱える機関投資家、そしてインフォーマのような企業に直接影響を及ぼしています。湾岸地域はライブイベント事業のわずか10％に過ぎませんが、成長を続けています。たとえ平穏が戻ったとしても、FTSE 100のハローの強さは一概に良いことばかりではありません。英国は高成長のテクノロジーやライフサイエンス企業の育成を続ける必要があります。イメージの良かったイマキシル・ケミカル・インダストリーズから分離して1993年に指数に入り、典型的なハロー株だったアストラゼネカは、今や英国で最も価値のある企業となり、今週の評価額はほぼ£2400億に達しています。しかし、ロンドンが世界をリードするリターンを生み出し、企業が収益増加に報われた時代は遠く、今や中東の戦争さえもムードを完全に壊すことはできません。ハローの輝きは今週一時的に薄れましたが、再び輝きを取り戻す希望は残っています。_john.gapper@ft.com_
ロンドンの投資の輝きは戦争によって薄れつつある
インフォーマの最高経営責任者であるスティーブン・カーター卿が昨年アラブ首長国連邦に移った際、同社の株価は6ヶ月で30％上昇しました。11月の資本市場デーでは、最初のプレゼンテーションスライドに「ドバイへようこそ！」と記されていました。
これは、何事も予測できないことを示しています。インフォーマのドバイへの期待は今週あまり的を射ていませんでした。米国とイスラエルの爆撃に対してイランがミサイルとドローンで湾岸諸国を攻撃したことで、月曜日に株価は急落しました。これにより、過去1年間のFTSE 100の上昇は停止し、エネルギー企業のBPだけが例外的に恩恵を受ける形となりました。
この対比は、攻撃前に英国株式市場を活性化させた投資家のセンチメントの変化と一致しています。資金はテクノロジー、ソフトウェア、ビジネスサービス分野から流出し、銀行、エネルギー、鉱業、防衛などの資本と資産集約型セクターへと流れました。旧来の産業の柱であるBPを含むFTSE 100の銘柄が投資の流行に復帰しました。
BPはゴールドマン・サックスなどが「ハロー（重資産、陳腐化低）」株と呼ぶ銘柄の一つです。BAEシステムズなどの防衛請負業者やリオ・ティントなどの鉱業会社とともに、これらはこの変化だけでなく、米国からの多様化を進める世界の投資家からも恩恵を受けています。長年の低迷を経て、2025年にはFTSE 100はS&P 500の総リターンを上回りました。
英国の指数は再編成されています。1998年からのメンバーである広告グループWPPは12月に除外され、AIに関する懸念からソフトウェア・サービス企業も打撃を受けました。法務・ビジネス情報のリリクス（Relx）の株価は1年で30％以上下落し、データ豊富なロンドン証券取引所グループも影響を受けました。
イラン戦争による不確実性は、今後何が起こるか予測できない状況を生んでいます。リスク回避の動きは、FTSE 100の一部セクターの強みを生かす展開となっています。過去2年間で好調だったロールス・ロイスは今週、航空会社や航空産業への懸念にさらされましたが、一方で防衛支出の増加から恩恵も期待されています。
FTSE 100は英国経済の良い代理指標ではありません。構成銘柄の多くはグローバル企業であり、売上のわずか22％しか英国から得ていません（北米からの割合の方が高い）。メキシコ最大の金鉱山会社であるフレスニージョは、昨年指数で最高のリターンを記録しました。これは、ロンドンが長年にわたり世界の鉱山・商品企業の金融センターであった歴史を反映しています。
しかし、より英国に焦点を当てるFTSE 250も好調です。同指数の構成銘柄の半数以上が英国から、70％が欧州全体から収益を得ており、グローバル投資家は英国の企業の割安さに気づき始めています。ゴールドマン・サックスによると、今年の英国株式ファンドへの月次流入は2018年以来最高水準です。
英国の受動的投資家が米国の指数ファンドに資金を振り向けて高い株式リターンを追求する悪循環は、逆転しつつあります。5年前、ヘッジファンドマネージャーのサー・ポール・マーシャルは、ロンドンのシティは「ジュラシック・パークのようになる危険がある」と述べましたが、スティーブン・スピルバーグの映画のように、恐竜たちはより活発になっています。
これにより、少なくともこの週までは、シティのムードは改善し、英国経済全体ではなくとも、投資家にとって魅力的な金融センターとしての地位が高まっています。少数の企業は米国への移転を検討する必要性を感じなくなるかもしれず、ロンドンは新規上場の候補地として選ばれる可能性が高まっています。
では、今後何が起こるのでしょうか。英国だけでなく、今週も世界の市場に不確実性が波紋を広げました。しかし、湾岸の不安定さは、英国のヘッジファンドや現地に従業員を抱える機関投資家、そしてインフォーマのような企業に直接影響を及ぼしています。湾岸地域はライブイベント事業のわずか10％に過ぎませんが、成長を続けています。
たとえ平穏が戻ったとしても、FTSE 100のハローの強さは一概に良いことばかりではありません。英国は高成長のテクノロジーやライフサイエンス企業の育成を続ける必要があります。イメージの良かったイマキシル・ケミカル・インダストリーズから分離して1993年に指数に入り、典型的なハロー株だったアストラゼネカは、今や英国で最も価値のある企業となり、今週の評価額はほぼ£2400億に達しています。
しかし、ロンドンが世界をリードするリターンを生み出し、企業が収益増加に報われた時代は遠く、今や中東の戦争さえもムードを完全に壊すことはできません。ハローの輝きは今週一時的に薄れましたが、再び輝きを取り戻す希望は残っています。
john.gapper@ft.com