ホットトピック選択株データセンター市場情報資金流向シミュレーション取引クライアント 出典：期貨日報3月以降、中東情勢のPVC市場への影響は、「感情面」から次第にPVC産業の核心部分に浸透しつつあり、全体のPVC市場の構造が深刻に変化している。インタビューで、期貨日報の記者は、世界のエネルギー・化学産業の中心地である中東の情勢不安が、エチレン供給チェーンの神経を直接刺激していることを知った。紛争が続く中、海外の精製企業は次々と不可抗力声明を出し、減産がますます一般化し、エチレンの後期到着遅延問題が顕在化している。これにより、国内のエチレン価格は連続して大幅に上昇し、エチレン法PVC企業は減産に追い込まれる。卓創情報の統計によると、3月12日週（3月6日～12日）において、国内PVC粉の総合稼働率は78.49％で、前週比0.93ポイント減少した。市場関係者は、小幅な変動の背後には明らかな構造的な差異があると考えている。すなわち、塩ビ法とエチレン法の間で「一升一降」の顕著な対比が見られる。塩ビ法PVC粉の稼働率は81.89％で、前週比1.48ポイント上昇。一方、エチレン法PVC粉の稼働率はわずか71.00％で、前週比6.24ポイント大きく低下し、実質的な減産段階に入った。卓創情報のPVC上級アナリスト、于江中は、原料不足がエチレン法PVCの減産の核心的な誘因だと説明している。評価によると、3月12日時点の国内エチレン法PVCの日産量はわずか1.791万トンで、3月5日比0.317万トン減少し、減少率は15.04％となっている。「コスト逆転と原料制約の二重の圧力により、多くのエチレン法企業は受動的な状況に陥っている。」「我が国のエチレン供給は韓日依存度が高く、韓日両国の原油供給も中東に大きく依存しているため、短期的には代替増量が難しい。さらに、3～4月にかけてアジア各地のエチレンプラントの点検計画も重なり、原料不足の予想は完全に現実となった。」と于江中は述べている。卓創情報の統計によると、3月16日時点で華東地区のエチレン価格は9750元/トンで、2月28日の5850元/トンから66.67％上昇している。CFR中国のエチレン価格はさらに高騰し、1325ドル/トンに達し、2月27日の705ドル/トンから87.94％上昇している。市場関係者は、より重要なのは、エチレン原料価格の上昇幅がPVC価格の上昇幅を大きく上回っていることであり、その結果、国内のエチレン法PVC企業は継続的に赤字を出し、一部の企業はPVCの生産停止やエチレンやVCMの売却を検討し始めていると指摘している。于江中は、現在エチレン法PVCの減産は始まったばかりで、影響の規模は一時的には限定的だと考えている。しかし、国内のエチレン法企業の原料在庫は一般的に少なく、多くは月末までしか持たない状況だ。「ホルムズ海峡の情勢が続く場合、減産はさらに拡大する見込みだ。3月末までに国内のエチレン法PVCの稼働率は40～50％に低下する可能性がある。今後1～2ヶ月間ホルムズ海峡の航行正常化が見込めない場合、稼働率は20～30％にまで落ち込む可能性もある。」と述べている。中原期貨のアナリスト、劉培洋は、中東のエチレン生産能力の重要性を強調し、「サウジアラビア、イラン、カタール、クウェート、UAEの合計生産能力は約3300万トン/年であり、現在戦争の影響で次々と操業停止している。さらに、海上物流の妨害により、日本や韓国などの主要エチレン生産国も原料不足により次々と減産を余儀なくされており、世界的なエチレン供給の緊張が一層深まっている。」と述べている。注目すべきは、海外のエチレン企業の減産が継続的にエスカレートしている点だ。劉培洋によると、韓国のYeoChun NCCは二つのナフサクラッカーを永久閉鎖し、エチレンの年間生産能力を60％削減した。ロッテ化学も年間生産能力110万トンのナフサクラッカーの閉鎖を決定した。日本、インドネシア、シンガポールなどの国々のエチレンメーカーも次々と不可抗力声明を出し、その後の減産や操業停止のリスクが高まっている。エチレン法PVC企業が引き続き圧力を受ける一方で、国内の塩ビ法PVC企業には貴重な成長の機会が訪れている。「塩ビ法PVCの生産能力は国内総生産能力の約70％を占めている。国内外のエチレン法企業の減産拡大に伴い、国内の塩ビ法PVCの輸出機会が拡大し、供給縮小の見通しと相まって、3月下旬には国内PVC市場が在庫削減段階に入る見込みだ。さらに、中東の緊張が長引けば、その削減幅はさらに拡大する可能性がある。」と于江中は述べている。また、PVC市場の変動は苛性ソーダ市場にも連動している。劉培洋は、エチレン法PVCの減産・停止に伴い、関連する苛性ソーダ企業も受動的に減産を余儀なくされると指摘し、これにより国内の苛性ソーダの供給過剰と高在庫の状況改善が期待できると述べている。同時に、海外供給の阻害により国内の輸出期待も高まり、PVCと苛性ソーダの価格反発を支えている。「駆動ロジックから見ると、今回の中東情勢はPVCに対する直接的な影響は苛性ソーダよりも大きく、PVCの供給縮小の見通しがより強い。中長期的なファンダメンタルズを見ると、2026年には国内PVCの拡大サイクルはほぼ終了し、新規増設はわずか30万トンにとどまる見込みだ。一方、国内の苛性ソーダの計画新規増設は250万トン超で、前年比約5％増となり、供給の増加が見込まれる。」と劉培洋は述べている。さらに、現在国内のPVCと液体苛性ソーダの在庫はともに過去最高水準にあり、中東の緊張による海外輸出の期待が順調に実現するかどうかが、国内のPVCと液体苛性ソーダの在庫削減状況に影響を与える。一旦この強い期待が現実のものとなれば、その価格は堅調に推移する可能性が高い。「現状では、今回の中東情勢は短期的には収束しにくく、市場への影響は今後も続く見込みだ。」と劉培洋は述べている。PVCと苛性ソーダにとっても、供給の混乱リスクは依然として存在している。
アナリスト：世界的にエチレン供給が逼迫し、国内PVC市場が「分化」
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出典：期貨日報
3月以降、中東情勢のPVC市場への影響は、「感情面」から次第にPVC産業の核心部分に浸透しつつあり、全体のPVC市場の構造が深刻に変化している。
インタビューで、期貨日報の記者は、世界のエネルギー・化学産業の中心地である中東の情勢不安が、エチレン供給チェーンの神経を直接刺激していることを知った。紛争が続く中、海外の精製企業は次々と不可抗力声明を出し、減産がますます一般化し、エチレンの後期到着遅延問題が顕在化している。これにより、国内のエチレン価格は連続して大幅に上昇し、エチレン法PVC企業は減産に追い込まれる。
卓創情報の統計によると、3月12日週（3月6日～12日）において、国内PVC粉の総合稼働率は78.49％で、前週比0.93ポイント減少した。市場関係者は、小幅な変動の背後には明らかな構造的な差異があると考えている。すなわち、塩ビ法とエチレン法の間で「一升一降」の顕著な対比が見られる。塩ビ法PVC粉の稼働率は81.89％で、前週比1.48ポイント上昇。一方、エチレン法PVC粉の稼働率はわずか71.00％で、前週比6.24ポイント大きく低下し、実質的な減産段階に入った。
卓創情報のPVC上級アナリスト、于江中は、原料不足がエチレン法PVCの減産の核心的な誘因だと説明している。評価によると、3月12日時点の国内エチレン法PVCの日産量はわずか1.791万トンで、3月5日比0.317万トン減少し、減少率は15.04％となっている。「コスト逆転と原料制約の二重の圧力により、多くのエチレン法企業は受動的な状況に陥っている。」
「我が国のエチレン供給は韓日依存度が高く、韓日両国の原油供給も中東に大きく依存しているため、短期的には代替増量が難しい。さらに、3～4月にかけてアジア各地のエチレンプラントの点検計画も重なり、原料不足の予想は完全に現実となった。」と于江中は述べている。
卓創情報の統計によると、3月16日時点で華東地区のエチレン価格は9750元/トンで、2月28日の5850元/トンから66.67％上昇している。CFR中国のエチレン価格はさらに高騰し、1325ドル/トンに達し、2月27日の705ドル/トンから87.94％上昇している。
市場関係者は、より重要なのは、エチレン原料価格の上昇幅がPVC価格の上昇幅を大きく上回っていることであり、その結果、国内のエチレン法PVC企業は継続的に赤字を出し、一部の企業はPVCの生産停止やエチレンやVCMの売却を検討し始めていると指摘している。
于江中は、現在エチレン法PVCの減産は始まったばかりで、影響の規模は一時的には限定的だと考えている。しかし、国内のエチレン法企業の原料在庫は一般的に少なく、多くは月末までしか持たない状況だ。「ホルムズ海峡の情勢が続く場合、減産はさらに拡大する見込みだ。3月末までに国内のエチレン法PVCの稼働率は40～50％に低下する可能性がある。今後1～2ヶ月間ホルムズ海峡の航行正常化が見込めない場合、稼働率は20～30％にまで落ち込む可能性もある。」と述べている。
中原期貨のアナリスト、劉培洋は、中東のエチレン生産能力の重要性を強調し、「サウジアラビア、イラン、カタール、クウェート、UAEの合計生産能力は約3300万トン/年であり、現在戦争の影響で次々と操業停止している。さらに、海上物流の妨害により、日本や韓国などの主要エチレン生産国も原料不足により次々と減産を余儀なくされており、世界的なエチレン供給の緊張が一層深まっている。」と述べている。
注目すべきは、海外のエチレン企業の減産が継続的にエスカレートしている点だ。劉培洋によると、韓国のYeoChun NCCは二つのナフサクラッカーを永久閉鎖し、エチレンの年間生産能力を60％削減した。ロッテ化学も年間生産能力110万トンのナフサクラッカーの閉鎖を決定した。日本、インドネシア、シンガポールなどの国々のエチレンメーカーも次々と不可抗力声明を出し、その後の減産や操業停止のリスクが高まっている。
エチレン法PVC企業が引き続き圧力を受ける一方で、国内の塩ビ法PVC企業には貴重な成長の機会が訪れている。「塩ビ法PVCの生産能力は国内総生産能力の約70％を占めている。国内外のエチレン法企業の減産拡大に伴い、国内の塩ビ法PVCの輸出機会が拡大し、供給縮小の見通しと相まって、3月下旬には国内PVC市場が在庫削減段階に入る見込みだ。さらに、中東の緊張が長引けば、その削減幅はさらに拡大する可能性がある。」と于江中は述べている。
また、PVC市場の変動は苛性ソーダ市場にも連動している。劉培洋は、エチレン法PVCの減産・停止に伴い、関連する苛性ソーダ企業も受動的に減産を余儀なくされると指摘し、これにより国内の苛性ソーダの供給過剰と高在庫の状況改善が期待できると述べている。同時に、海外供給の阻害により国内の輸出期待も高まり、PVCと苛性ソーダの価格反発を支えている。
「駆動ロジックから見ると、今回の中東情勢はPVCに対する直接的な影響は苛性ソーダよりも大きく、PVCの供給縮小の見通しがより強い。中長期的なファンダメンタルズを見ると、2026年には国内PVCの拡大サイクルはほぼ終了し、新規増設はわずか30万トンにとどまる見込みだ。一方、国内の苛性ソーダの計画新規増設は250万トン超で、前年比約5％増となり、供給の増加が見込まれる。」と劉培洋は述べている。さらに、現在国内のPVCと液体苛性ソーダの在庫はともに過去最高水準にあり、中東の緊張による海外輸出の期待が順調に実現するかどうかが、国内のPVCと液体苛性ソーダの在庫削減状況に影響を与える。一旦この強い期待が現実のものとなれば、その価格は堅調に推移する可能性が高い。
「現状では、今回の中東情勢は短期的には収束しにくく、市場への影響は今後も続く見込みだ。」と劉培洋は述べている。PVCと苛性ソーダにとっても、供給の混乱リスクは依然として存在している。