原文作者：林晚晚2014年、百度研究院にインターンとしてやってきたのは、中科院自動化所の博士で、河南の県城出身の学生だった。彼は自分で計算した。卒業後の理想的な就職先はIBMで、Javaを書き、年収は28万だった。2026年の春節、OpenClawというエージェントツールが世界的に爆発的にヒットし、開発者たちは底層の大規模モデルに支えられている。あるモデルは非常に速くて安価で、一週間でOpenRouter上に1.44兆のトークンを飲み込み、全プラットフォームでトップに立った。そのモデルの名前はM2.5、会社名はMiniMax。上場からわずか2ヶ月で、株価は165香港ドルから1300香港ドルに急騰し、時価総額は3000億を突破した。しかし、同社の年間収入はまだ8000万ドルに満たない。このMiniMaxを作ったのは、12年前のあのインターン、闫俊杰（ヤン・ジュンジエ）だった。一年前以上の賭け--------2021年の春節、闫俊杰は故郷の河南に帰省し、外公に会った。外公は彼に言った、「回想録を書きたい。80年の人生を記録したい」と。しかし、彼はタイピングができず、うまく物語を整理できなかった。何度も言ったが、結局放置した。闫俊杰はAI業界で10年以上働いてきた。その瞬間、彼は突然気づいた。自分がやってきたことは、産業に落とし込み、多くの企業を支援してきたが、老人が回想録を書きたいと思ったときには、全く役に立たないことだと。このエピソードは後に何度も引用され、少し励ましの物語のように語られることもある。でも、それは確かに一つのことを説明している：彼のAIへの動機は非常に素朴で、「普通の人が本当に使えるようにしたい」という思いだった。この執念は、その後一連の直感に反する決断を駆動した。2021年末、彼は商湯科技（SenseTime）を辞めた。タイミングが非常に重要だ。当時、商湯は香港上場を準備しており、彼は副社長、研究院副院長、スマートシティ事業群のCTOだった。辞めるときは、会社の最も価値が高い時期の一つだった。彼は上場を待たず、資産の実現もせずに退いた。ChatGPTは2022年11月にリリースされた。MiniMaxは2021年12月に設立された。この時間差こそ、後のすべての土台となった。闫俊杰は後にこう語る、「もし早く始めていなかったら、後の『スター研究員や大手企業のAI背景を持つ企業がより資金調達に有利になる』環境では、MiniMaxは到底勝てなかっただろう」。彼の両親は普通の人だ。高校は県の町で過ごし、東南大学の数学科に進学、その後中科院自動化所で博士号を取得し、清華大学の博士後期課程を経て、商湯に入り、一歩一歩キャリアを築いてきた。海外のバックグラウンドもなく、著名な人脈も持たない。百度でのインターン時代、彼は地平線（Horizon Robotics）の余凱（ヨ・カイ）と交流があった。余凱は後に、「学術的な能力は訓練できるが、AI技術をエンジニアリングに落とし込み実現できる人は稀だ」と語った。闫俊杰はその中の一人だった。商湯に入ってから、彼は7年でインターンから副社長まで昇進した。2018年、人手不足の中、彼は「All for One」モデルアルゴリズムを開発し、競合の旷視（Megvii）や依图（Yitu）を追い抜き、業界トップの座を獲得した。彼の評判は、「論文の速度が非常に速く、陳腐な言葉を避けて要点だけを掴む」といったものだった。この効率性は後にMiniMaxの企業文化の一部となった。彼は会社に「MiniMax」という名前をつけた。これはゲーム理論の冯・ノイマンの最小化・最大化アルゴリズムに由来する。彼の説明は、「意思決定は最悪のリスクを防ぎ、その上で相対的に最適な解を選ぶことだ」というものだ。奇妙な株主表--------2021年12月、MiniMaxはエンジェルラウンドで3100万ドルを調達し、投資前の評価額は1億7000万ドルだった。出資者には米哈遊（miHoYo）、IDG、高瓴資本（Hillhouse）、云启資本（Yunqi Capital）が名を連ねた。米哈遊の資金は少し特別だ。闫俊杰と米哈遊の会長、劉偉（リウ・ウェイ）は私的に親しい関係で、エンジェルラウンドに参加した。現在も劉偉はMiniMaxの取締役会に非常勤取締役として在籍している。米哈遊はもともとMiniMaxのクライアントであり、ゲーム内のNPC対話やストーリー生成に彼らのモデルを使っている。エンジェルラウンド後、物語には小さな波乱があった。2023年3月、シリコンバレー銀行が破綻を発表した。当時、MiniMaxの資金はすべてその銀行にあった。これは創業初期の最も危険な出来事の一つだった。資金を失い、資金調達環境も混乱していた。しかし、彼らは乗り越え、2ヶ月後にAラウンドで2億5700万ドルを調達し、時価総額は11億5700万ドルに達した。その後の資金調達はますます派手になった。阿里巴巴（Alibaba）が参入し、腾讯（Tencent）も参加、そして紅杉資本（Sequoia）も加わった。上場前の7回の資金調達で、総額は約15億ドル、時価総額は42億ドルに達した。IPO後、阿里は株式の12.52%を保有し、最大の外部株主となっている。闫俊杰の早期資金調達の習慣は、「投資機関の最高位とだけ交渉する」ことだった。彼はセコイア・キャピタルの沈南鹏（シェン・ナンポン）や高瓴の張磊（ジャン・レイ）と会った。しかし、この株主表にはもう一人、特に語るべき人物がいる：贠烨祎（ユン・イエイ）。1994年生まれ。ジョンズ・ホプキンス大学で電子工学の学士号を取得し、副専攻に経済学と数学を持つ。2017年に学士を卒業し、商湯に入社。資金調達と戦略投資を担当し、1年後にCEOの徐立（シュー・リー）のアシスタント兼戦略部長に昇進。彼女は商湯の創業期から香港上場までの全過程に深く関わった。2021年、彼女は闫俊杰とともに起業した。投資家からは、「有能で気配りがあり、実行力も強く、年齢を超えた成熟を持つ」と評されている。彼女と闫俊杰の役割分担は明確で、一人は技術ビジョンを定義し、もう一人はそのビジョンを資金とリソースに変換することだ。闫俊杰は技術に深く入り込み、髪を剃り落としても構わないが、市場、資本、グローバル化は贠烨祎の戦場だ。上場式の日、二人は同じ舞台に立った。贠烨祎は31歳、資産は40億香港ドルを超えている。385人と1%の資金------------MiniMaxが上場したとき、社員は385人、平均年齢は29歳だった。会社設立から2025年9月までに、累計で約5億ドルを投資した。OpenAIは同時期に400億から550億ドルを投じた。この比較は少し荒唐無稽だ。わずか1%未満の資金で、全モーダルの世界的リーダー企業を作り上げた。節約は結果にすぎない。本当の理由は、彼らがAIを極限まで活用したことにある。会社の80%のコードはAIによって書かれ、内部ではAIを「インターン」と呼び、その権限はコードベースに直接アクセスし、オンライン環境を変更できるほど高い。Feishu（Lark）内で少し会話し、レビューを終えたらすぐにリリースされる。この効率性により、MiniMaxの一人当たりの生産性は異常なほど高い。製品面では、最初から全モーダル路線を歩んできた。言語、映像、音声、音楽の四つの方向を同時に攻める。他社はChatGPTの対話に集中しているが、闫俊杰は多モーダル融合を押している。彼の判断は、多モーダルは持続的に知能を向上させる基本前提であり、全モーダルをやらなければ、次世代モデルにはチャンスがないというものだ。2023年夏、彼はさらに積極的な決断を下した。80%の計算資源と研究開発リソースをすべてMoE（混合専門家システム）に集中させる。当時、国内の主流はまだ密なモデルの改良を続けており、MoEは「最先端だが未成熟な技術」と見なされていた。闫俊杰の論理は非常にシンプルだ。何百万人、何千万、何億人ものユーザーにサービスを提供するには、トークン生成のコストと遅延を考えると、密なモデルでは到底対応できない。MoEをやらなければ、規模は拡大できず、すべてが無駄になる。2024年初頭、MiniMaxは国内初のMoE大規模モデルを発表した。製品面でも、国内市場を巻き込むことはしなかった。C端には星野（Hoshino）とTalkieを展開し、一つは国内、もう一つは海外向けにAI伴侶を提供。海螺（Hailuo）AIは映像生成を担当し、2024年下半期には連続して半年間、世界の映像生成アプリの月間アクティブ数トップを維持している。現在の数字は、2億3600万人のユーザー、200か国・地域に展開し、海外収入が73%。B端には21,400社の企業顧客と開発者がおり、GoogleのVertex AI、Microsoft Azure、AWSもすでにMiniMaxのモデルを導入している。Notionの最初のオープンソースモデルもMiniMaxの選択だ。2月のARRは15億ドルを突破し、M2シリーズの1日のトークン消費量は昨年12月の6倍に達し、プログラミング分野は10倍以上の成長を見せている。これこそ、市場が200倍の売上倍率を付ける理由だ。しかし、数字を細かく見てみると、また違った側面が見えてくる。年次報告書によると、C端の粗利益率は4.7%、B端は69.4%。会社の67%の収入はC端からだが、C端はほとんど利益を生んでいない。第4四半期の粗利益率は約2.1%にまで落ちている。全体の粗利益率は12.2%から25.4%に上昇したが、これは主に第4四半期にB端の収入比率が急激に上昇したためだ。これは解ききれていない問題だ。山は越えられないわけではない--------2025年6月、MiniMaxはM1モデルを発表した。闫俊杰はSNSにこう投稿した。「初めて、大山は越えられないものではないと感じた。」この言葉の背後にある現実は、中米のトップモデル技術力はわずか5%の差しかないかもしれないが、そのわずか5%の差が、海外企業にとっては価値が10倍以上のシナリオを占有し、10倍以上の価格を請求し、最終的に商業化の差が百倍近くなることだ。OpenAIの最新評価額は7000億ドルを超える。MiniMaxの上場時の時価総額は800億香港ドル（約100億ドル）に過ぎない。彼はこう判断した。今後、世界にはトップクラスのAGI企業が五つ現れ、そのうち少なくとも二つは中国から出て、ひとつはトップに立つことさえ可能だと。1月9日の上場後、彼はすぐに1月19日に総理主催の専門家・起業家座談会に出席し、DeepSeekの梁文锋（リャン・ウェンフォン）に次ぐ、AI大規模モデルの創始者として二人目の参加者となった。そして3月2日、最初の年次報告書が公開され、その日の香港株式市場は大きく上昇した。決算会議で、闫俊杰は長い時間をかけて一つのことを語った。それは、「MiniMaxは『大規模モデル企業』から『AI時代のプラットフォーム企業』へと変わる必要がある」ということだ。彼はプラットフォームの価値を次の式で表した：知能密度 × トークン処理能力。インターネット時代のプラットフォームはトラフィックの入口だが、AI時代のプラットフォームは、知能の境界を定義しつつ、ビジネス上の利益も享受できる企業だ。GoogleもOpenAIもそうだし、彼らもやろうとしている。彼の対抗相手は、彼の体量の数十倍の規模だ。香港株式市場への上場は、彼を別の戦場へと押し上げただけだ。四半期報告、アナリスト、時価総額のプレッシャー、これらはすべてコードを書いているのとは全く異なる次元の話だ。二次市場は情熱を信じず、数字だけを見る。C端のストーリーが利益に変わるか、B端の成長が維持できるか、M3はいつ出るのか、これらの問いに、今後の各四半期で答えていかなければならない。しかし、視点を少し遠くに置けば、MiniMaxの物語は単なる一つの会社の物語以上のものだ。アメリカは近年、半導体分野でますます締め付けを強めている。A100の販売制限、H100の販売制限、H800も制限対象だ。論理は非常に単純だ。計算能力を抑えれば、AIの喉元を締め上げることになる。一方、中国は全く異なる道を歩むことを余儀なくされた。DeepSeekはH800を使ってH100に近い性能を実現した。MiniMaxは5億ドルで、OpenAIが数百億ドルを投じてやっと達成したことをやり遂げた。闫俊杰は2023年にMoEに賭けた。理由は、手持ちのリソースでは、億規模のユーザーの推論量を支えきれないからだ。M2.5は連続稼働一時間あたり1ドルで、GPT-5の20分の1のコストだ。ハイブリッドアテンション、リニアアテンション、CISPOアルゴリズムなど、すべての革新は追い詰められて生まれたものだ。チップ封鎖の本意は差を広げることだったが、実際には中国のAI企業を低計算能力・高効率の進化路線に追い込んだ。資金も少なく、制約も少なく、人も少ないことで、逆に極限のエンジニアリング能力と構造の革新を生み出している。これは、華為（Huawei）がチップを作る論理と同じだ。ある能力を封鎖されたら、他の次元で補う。補う過程で、あなたが持たないものが育つ可能性もある。現在、OpenAIは4000人以上のスタッフを抱え、2025年には80億ドルの現金を使い切り、2030年には6000億ドルの計算能力を投入する計画だ。MiniMaxは385人で、累計投資は5億ドルに過ぎない。勝者はまだわからない。しかし、少なくとも今は、MiniMaxが死ぬと賭ける人はますます少なくなっている。2014年、百度でインターンをしていた河南出身の博士は、12年後にこの位置に立つことになるとは思いもしなかっただろう。その背後には、国家運を左右する技術競争があった。彼はこのまま走り続けることを選んだ。
MiniMax：河南省の県城に住む若者と彼の3000億
原文作者：林晚晚
2014年、百度研究院にインターンとしてやってきたのは、中科院自動化所の博士で、河南の県城出身の学生だった。彼は自分で計算した。卒業後の理想的な就職先はIBMで、Javaを書き、年収は28万だった。
2026年の春節、OpenClawというエージェントツールが世界的に爆発的にヒットし、開発者たちは底層の大規模モデルに支えられている。あるモデルは非常に速くて安価で、一週間でOpenRouter上に1.44兆のトークンを飲み込み、全プラットフォームでトップに立った。
そのモデルの名前はM2.5、会社名はMiniMax。
上場からわずか2ヶ月で、株価は165香港ドルから1300香港ドルに急騰し、時価総額は3000億を突破した。しかし、同社の年間収入はまだ8000万ドルに満たない。
このMiniMaxを作ったのは、12年前のあのインターン、闫俊杰（ヤン・ジュンジエ）だった。
一年前以上の賭け
2021年の春節、闫俊杰は故郷の河南に帰省し、外公に会った。
外公は彼に言った、「回想録を書きたい。80年の人生を記録したい」と。しかし、彼はタイピングができず、うまく物語を整理できなかった。何度も言ったが、結局放置した。
闫俊杰はAI業界で10年以上働いてきた。その瞬間、彼は突然気づいた。自分がやってきたことは、産業に落とし込み、多くの企業を支援してきたが、老人が回想録を書きたいと思ったときには、全く役に立たないことだと。
このエピソードは後に何度も引用され、少し励ましの物語のように語られることもある。でも、それは確かに一つのことを説明している：彼のAIへの動機は非常に素朴で、「普通の人が本当に使えるようにしたい」という思いだった。この執念は、その後一連の直感に反する決断を駆動した。
2021年末、彼は商湯科技（SenseTime）を辞めた。
タイミングが非常に重要だ。当時、商湯は香港上場を準備しており、彼は副社長、研究院副院長、スマートシティ事業群のCTOだった。辞めるときは、会社の最も価値が高い時期の一つだった。彼は上場を待たず、資産の実現もせずに退いた。
ChatGPTは2022年11月にリリースされた。
MiniMaxは2021年12月に設立された。
この時間差こそ、後のすべての土台となった。闫俊杰は後にこう語る、「もし早く始めていなかったら、後の『スター研究員や大手企業のAI背景を持つ企業がより資金調達に有利になる』環境では、MiniMaxは到底勝てなかっただろう」。
彼の両親は普通の人だ。高校は県の町で過ごし、東南大学の数学科に進学、その後中科院自動化所で博士号を取得し、清華大学の博士後期課程を経て、商湯に入り、一歩一歩キャリアを築いてきた。海外のバックグラウンドもなく、著名な人脈も持たない。
百度でのインターン時代、彼は地平線（Horizon Robotics）の余凱（ヨ・カイ）と交流があった。余凱は後に、「学術的な能力は訓練できるが、AI技術をエンジニアリングに落とし込み実現できる人は稀だ」と語った。闫俊杰はその中の一人だった。
商湯に入ってから、彼は7年でインターンから副社長まで昇進した。2018年、人手不足の中、彼は「All for One」モデルアルゴリズムを開発し、競合の旷視（Megvii）や依图（Yitu）を追い抜き、業界トップの座を獲得した。彼の評判は、「論文の速度が非常に速く、陳腐な言葉を避けて要点だけを掴む」といったものだった。この効率性は後にMiniMaxの企業文化の一部となった。
彼は会社に「MiniMax」という名前をつけた。これはゲーム理論の冯・ノイマンの最小化・最大化アルゴリズムに由来する。
彼の説明は、「意思決定は最悪のリスクを防ぎ、その上で相対的に最適な解を選ぶことだ」というものだ。
奇妙な株主表
2021年12月、MiniMaxはエンジェルラウンドで3100万ドルを調達し、投資前の評価額は1億7000万ドルだった。出資者には米哈遊（miHoYo）、IDG、高瓴資本（Hillhouse）、云启資本（Yunqi Capital）が名を連ねた。
米哈遊の資金は少し特別だ。闫俊杰と米哈遊の会長、劉偉（リウ・ウェイ）は私的に親しい関係で、エンジェルラウンドに参加した。現在も劉偉はMiniMaxの取締役会に非常勤取締役として在籍している。
米哈遊はもともとMiniMaxのクライアントであり、ゲーム内のNPC対話やストーリー生成に彼らのモデルを使っている。
エンジェルラウンド後、物語には小さな波乱があった。
2023年3月、シリコンバレー銀行が破綻を発表した。当時、MiniMaxの資金はすべてその銀行にあった。これは創業初期の最も危険な出来事の一つだった。資金を失い、資金調達環境も混乱していた。しかし、彼らは乗り越え、2ヶ月後にAラウンドで2億5700万ドルを調達し、時価総額は11億5700万ドルに達した。
その後の資金調達はますます派手になった。阿里巴巴（Alibaba）が参入し、腾讯（Tencent）も参加、そして紅杉資本（Sequoia）も加わった。上場前の7回の資金調達で、総額は約15億ドル、時価総額は42億ドルに達した。IPO後、阿里は株式の12.52%を保有し、最大の外部株主となっている。
闫俊杰の早期資金調達の習慣は、「投資機関の最高位とだけ交渉する」ことだった。彼はセコイア・キャピタルの沈南鹏（シェン・ナンポン）や高瓴の張磊（ジャン・レイ）と会った。
しかし、この株主表にはもう一人、特に語るべき人物がいる：贠烨祎（ユン・イエイ）。
1994年生まれ。ジョンズ・ホプキンス大学で電子工学の学士号を取得し、副専攻に経済学と数学を持つ。2017年に学士を卒業し、商湯に入社。資金調達と戦略投資を担当し、1年後にCEOの徐立（シュー・リー）のアシスタント兼戦略部長に昇進。彼女は商湯の創業期から香港上場までの全過程に深く関わった。
2021年、彼女は闫俊杰とともに起業した。
投資家からは、「有能で気配りがあり、実行力も強く、年齢を超えた成熟を持つ」と評されている。彼女と闫俊杰の役割分担は明確で、一人は技術ビジョンを定義し、もう一人はそのビジョンを資金とリソースに変換することだ。闫俊杰は技術に深く入り込み、髪を剃り落としても構わないが、市場、資本、グローバル化は贠烨祎の戦場だ。
上場式の日、二人は同じ舞台に立った。贠烨祎は31歳、資産は40億香港ドルを超えている。
385人と1%の資金
MiniMaxが上場したとき、社員は385人、平均年齢は29歳だった。
会社設立から2025年9月までに、累計で約5億ドルを投資した。OpenAIは同時期に400億から550億ドルを投じた。
この比較は少し荒唐無稽だ。わずか1%未満の資金で、全モーダルの世界的リーダー企業を作り上げた。節約は結果にすぎない。本当の理由は、彼らがAIを極限まで活用したことにある。会社の80%のコードはAIによって書かれ、内部ではAIを「インターン」と呼び、その権限はコードベースに直接アクセスし、オンライン環境を変更できるほど高い。Feishu（Lark）内で少し会話し、レビューを終えたらすぐにリリースされる。
この効率性により、MiniMaxの一人当たりの生産性は異常なほど高い。
製品面では、最初から全モーダル路線を歩んできた。言語、映像、音声、音楽の四つの方向を同時に攻める。他社はChatGPTの対話に集中しているが、闫俊杰は多モーダル融合を押している。彼の判断は、多モーダルは持続的に知能を向上させる基本前提であり、全モーダルをやらなければ、次世代モデルにはチャンスがないというものだ。
2023年夏、彼はさらに積極的な決断を下した。
80%の計算資源と研究開発リソースをすべてMoE（混合専門家システム）に集中させる。
当時、国内の主流はまだ密なモデルの改良を続けており、MoEは「最先端だが未成熟な技術」と見なされていた。闫俊杰の論理は非常にシンプルだ。何百万人、何千万、何億人ものユーザーにサービスを提供するには、トークン生成のコストと遅延を考えると、密なモデルでは到底対応できない。MoEをやらなければ、規模は拡大できず、すべてが無駄になる。
2024年初頭、MiniMaxは国内初のMoE大規模モデルを発表した。
製品面でも、国内市場を巻き込むことはしなかった。C端には星野（Hoshino）とTalkieを展開し、一つは国内、もう一つは海外向けにAI伴侶を提供。海螺（Hailuo）AIは映像生成を担当し、2024年下半期には連続して半年間、世界の映像生成アプリの月間アクティブ数トップを維持している。
現在の数字は、2億3600万人のユーザー、200か国・地域に展開し、海外収入が73%。B端には21,400社の企業顧客と開発者がおり、GoogleのVertex AI、Microsoft Azure、AWSもすでにMiniMaxのモデルを導入している。Notionの最初のオープンソースモデルもMiniMaxの選択だ。
2月のARRは15億ドルを突破し、M2シリーズの1日のトークン消費量は昨年12月の6倍に達し、プログラミング分野は10倍以上の成長を見せている。
これこそ、市場が200倍の売上倍率を付ける理由だ。
しかし、数字を細かく見てみると、また違った側面が見えてくる。
年次報告書によると、C端の粗利益率は4.7%、B端は69.4%。会社の67%の収入はC端からだが、C端はほとんど利益を生んでいない。第4四半期の粗利益率は約2.1%にまで落ちている。全体の粗利益率は12.2%から25.4%に上昇したが、これは主に第4四半期にB端の収入比率が急激に上昇したためだ。
これは解ききれていない問題だ。
山は越えられないわけではない
2025年6月、MiniMaxはM1モデルを発表した。
闫俊杰はSNSにこう投稿した。
「初めて、大山は越えられないものではないと感じた。」
この言葉の背後にある現実は、中米のトップモデル技術力はわずか5%の差しかないかもしれないが、そのわずか5%の差が、海外企業にとっては価値が10倍以上のシナリオを占有し、10倍以上の価格を請求し、最終的に商業化の差が百倍近くなることだ。OpenAIの最新評価額は7000億ドルを超える。MiniMaxの上場時の時価総額は800億香港ドル（約100億ドル）に過ぎない。
彼はこう判断した。今後、世界にはトップクラスのAGI企業が五つ現れ、そのうち少なくとも二つは中国から出て、ひとつはトップに立つことさえ可能だと。
1月9日の上場後、彼はすぐに1月19日に総理主催の専門家・起業家座談会に出席し、DeepSeekの梁文锋（リャン・ウェンフォン）に次ぐ、AI大規模モデルの創始者として二人目の参加者となった。
そして3月2日、最初の年次報告書が公開され、その日の香港株式市場は大きく上昇した。
決算会議で、闫俊杰は長い時間をかけて一つのことを語った。それは、「MiniMaxは『大規模モデル企業』から『AI時代のプラットフォーム企業』へと変わる必要がある」ということだ。
彼はプラットフォームの価値を次の式で表した：知能密度 × トークン処理能力。インターネット時代のプラットフォームはトラフィックの入口だが、AI時代のプラットフォームは、知能の境界を定義しつつ、ビジネス上の利益も享受できる企業だ。GoogleもOpenAIもそうだし、彼らもやろうとしている。
彼の対抗相手は、彼の体量の数十倍の規模だ。
香港株式市場への上場は、彼を別の戦場へと押し上げただけだ。四半期報告、アナリスト、時価総額のプレッシャー、これらはすべてコードを書いているのとは全く異なる次元の話だ。二次市場は情熱を信じず、数字だけを見る。C端のストーリーが利益に変わるか、B端の成長が維持できるか、M3はいつ出るのか、これらの問いに、今後の各四半期で答えていかなければならない。
しかし、視点を少し遠くに置けば、MiniMaxの物語は単なる一つの会社の物語以上のものだ。
アメリカは近年、半導体分野でますます締め付けを強めている。A100の販売制限、H100の販売制限、H800も制限対象だ。論理は非常に単純だ。計算能力を抑えれば、AIの喉元を締め上げることになる。
一方、中国は全く異なる道を歩むことを余儀なくされた。
DeepSeekはH800を使ってH100に近い性能を実現した。MiniMaxは5億ドルで、OpenAIが数百億ドルを投じてやっと達成したことをやり遂げた。闫俊杰は2023年にMoEに賭けた。理由は、手持ちのリソースでは、億規模のユーザーの推論量を支えきれないからだ。M2.5は連続稼働一時間あたり1ドルで、GPT-5の20分の1のコストだ。ハイブリッドアテンション、リニアアテンション、CISPOアルゴリズムなど、すべての革新は追い詰められて生まれたものだ。
チップ封鎖の本意は差を広げることだったが、実際には中国のAI企業を低計算能力・高効率の進化路線に追い込んだ。
資金も少なく、制約も少なく、人も少ないことで、逆に極限のエンジニアリング能力と構造の革新を生み出している。
これは、華為（Huawei）がチップを作る論理と同じだ。ある能力を封鎖されたら、他の次元で補う。補う過程で、あなたが持たないものが育つ可能性もある。
現在、OpenAIは4000人以上のスタッフを抱え、2025年には80億ドルの現金を使い切り、2030年には6000億ドルの計算能力を投入する計画だ。MiniMaxは385人で、累計投資は5億ドルに過ぎない。
勝者はまだわからない。しかし、少なくとも今は、MiniMaxが死ぬと賭ける人はますます少なくなっている。
2014年、百度でインターンをしていた河南出身の博士は、12年後にこの位置に立つことになるとは思いもしなかっただろう。その背後には、国家運を左右する技術競争があった。
彼はこのまま走り続けることを選んだ。