HALO登場前のパフォーマンスは全く異なって見えました。実際、過去3年間のリターンは、2026年の今までの動きの鏡像です。Morningstar US High Dividend Yield IndexとMorningstar US Dividend Growth Indexは、2023年初め以降、米国株式市場全体の指数に遅れをとっています。
多くの投資家にとって、収入は重要な要素です。絶対的な観点からも、債券と比較しても、配当利回りは低いです。2026年2月末時点で、Morningstar US High Dividend Yield Indexの利回りはわずか2.2%、Morningstar US Dividend Growth Indexは2.0%でした。米国株式市場全体の利回りは約1％に近いです。
配当株はHALOトレードの追い風を受けている。これが続くのか？
以前、TINAからTACO、BRICSからFANGまで、投資の頭字語について書いたことがあります。最近見かける新しいものにHALOがあります。これは「Heavy Assets, Low Obsolescence（重資産、低陳腐化）」の略で、確かに頭字語としてはより面白いです。HALO銘柄は、人工知能による破壊的変革に対して比較的脆弱性が低いと考えられています。だからこそ、AIの敗者と見なされていた銘柄が売られる中、これらは値上がりしています。
私は1990年代の「旧経済、新経済」の二分法を思い出します。インターネットバブルの頃、.comサフィックスのものが熱狂的に買われていた時期、新経済の銘柄にはテクノロジー、メディア、通信、そして急成長していた「電子商取引（eコマース）」が含まれていました。バブル崩壊後、投資家はエネルギー、基礎素材、工業株などに資金を集中させ、「旧経済」と見なされていた分野に戻りました。
エネルギー、素材、工業株は、今年これまでの米国株式セクターの中でも最も好調な部類に入り、HALOトレードに恩恵を受けています。これらはまた、配当利回りも高いです。2026年の高配当株と配当成長株のリターンを、Morningstar指数で比較してみてください。
出典：Morningstar Direct。2026年3月6日現在のデータ。総リターンは米ドル。CSVダウンロード。
配当株の反転
HALO登場前のパフォーマンスは全く異なって見えました。実際、過去3年間のリターンは、2026年の今までの動きの鏡像です。Morningstar US High Dividend Yield IndexとMorningstar US Dividend Growth Indexは、2023年初め以降、米国株式市場全体の指数に遅れをとっています。
出典：Morningstar Direct。2026年3月6日現在のデータ。総リターンは米ドル。CSVダウンロード。
AIはこの話の大きな要素です。2022年末にChatGPTが登場して以来、AIへの熱狂は米国株式市場を次々と高値に押し上げました。AIテーマは主に、配当が少ないテクノロジーや通信サービスセクターの株に恩恵をもたらしました。市場の勝者たちは、株式買い戻しや、最近ではAIインフラへの大規模な資本投資に資金を振り向けています。高配当のエネルギー、素材、消費者防衛、ヘルスケア、不動産といったセクターは遅れをとっています。
2025年12月のSusan Dziubinskiとのインタビューでは、2026年が「配当のブレイクアウト年」になる可能性について触れました。彼女は、多くのAI関連株の価格が過度に楽観的な期待を反映していると指摘しました。その時点では、成長鈍化や低価格の市場セクターの方が評価が妥当だと考えられていました。実際、AI熱狂がAIの悲観論に変わるにつれ、投資家はより防御的な市場のエリアに流れています。実体資産を持つ企業は、AIボットによる置き換えの影響を受けにくいと見なされています。一方、イラン戦争は原油価格を押し上げ、配当豊富なエネルギーセクターに追い風をもたらしています。
それでも、配当投資家が勝利宣言をするには早すぎます。2026年は始まったばかりで、何が起こるかわかりません。近年、配当株が一時的に市場をリードした後、再び後退した例もあります。例えば、2025年2月から4月の関税を伴う売り込みの間や、2024年第3四半期の不安定な時期です。さらに遡ると、2022年のインフレによる売りの中でも、配当株は堅調に推移しました。こうした耐性のある局面は、長期的なパフォーマンスデータによって見えにくくなっています。
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配当株に対する期待値の設定
多くの投資家にとって、収入は重要な要素です。絶対的な観点からも、債券と比較しても、配当利回りは低いです。2026年2月末時点で、Morningstar US High Dividend Yield Indexの利回りはわずか2.2%、Morningstar US Dividend Growth Indexは2.0%でした。米国株式市場全体の利回りは約1％に近いです。
ダンからの追加情報
パフォーマンスの観点から、配当投資家はいくつかの点に安心感を持てます。まず、配当重視のポートフォリオは、米国株式市場全体よりも安定した推移を示しています。過去のすべての期間で、配当指数は市場全体よりも標準偏差（ボラティリティの指標）が低いです。ボラティリティの抑制は、配当支払い企業の特性と一致します。より確立された、成長が遅い、低価格の企業が多いからです。
また、集中度もボラティリティに影響している可能性があります。私は最近、米国株式市場がますますトップヘビーになり、テクノロジーセクターに偏っていると書きました。配当を支払うセクターは、HALOエリアを含め、より分散しバランスの取れた構成になっています。
出典：Morningstar Direct。2026年2月28日現在のデータ。CSVダウンロード。
配当成長は、市場全体と高利回りセクターの中間に位置します。リスクとリターンの両面でそうです。配当を増やす企業に注目することで、ハイイールド株に偏らない、より市場に近いポートフォリオになります。
配当株の詳細
10の最高配当株
2026年に投資家が配当トラップを避ける方法
配当再投資（またはしない）タイミング
配当株の未来はどうなる？
長期的には、配当株は堅実な実績を持っています。一部はその価値志向に由来すると言います。ほかには、配当を約束することで規律を保つとも言われます。
過去数十年を見ると、相対的なリターンは非常に変動しやすいです。配当株は、テクノロジー主導の市場では苦戦しています（過去3年だけでなく、10年以上にわたっても）。しかし、2000年代初頭のような時期には、配当株は優位に立っていました。もしかすると、AIの破壊とHALOトレードが、持続的なローテーションを促すかもしれません。
より予測可能なのは、ボラティリティと収入です。投資家がリスクを意識し、分散や先を見据えたスクリーニングを行えば、高配当株や配当成長株は堅実な投資となり得ます。ただし、総リターンよりも利回りを優先しないように注意してください。