クワシ・クワーテングは集中しており、「オレンジピル」されており、ビットコインマキシングを始める準備ができている

驚くべきこと：

驚くべきこと - 今日の金価格が8％上昇しているのはかなりのものです。

この上昇は6000ドルまで行く可能性があります。pic.twitter.com/55j5h5VHMF

— クワシ・クワルテング (@kwasi_stackbtc) 2026年1月29日

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トップティックは、2022年の英国の「ミニ予算」や関連騒動の背後にいる38日間の財務大臣、クワシ・クワルテングの才能かもしれません。

私たちは昨年11月、彼がかつて「全くのギャンブルだ」と呼んでいたビットコインへの転換について書きました。その際、「Stack Bitcoin Treasury」という名前の非執行取締役に就任したと発表されました。以下は当時のMainFTの記事です：

2022年に財務大臣として1ヶ月間務めた後、比較的控えめな姿勢を保っていたクワルテングは、フィナンシャル・タイムズに対し、ロンドンで今年末までに立ち上げられる予定の暗号資産管理会社「Stack Bitcoin Treasury」の非執行取締役になる予定だと語った。

当時、ブライスが指摘したように、クワルテングの就任発表は実際には2週間ほど前にほとんど注目されずに出ていたのです。2026年も2ヶ月が過ぎましたが、その進展はどうでしょうか？

Stack BTCとして知られるこの会社は、10月6日にウェブサイトを登録しました。振り返ると、あまり縁起の良くないタイミングでした。

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もちろん、1BTC＝1BTCなので、大きな損失はありません。そして、その暗号資産はそれ以来約45％下落していますが、Aquisに上場し、バーガーショップのブランドを持つStackにとってはあまり重要ではないかもしれません。実際、ビットコインは持っていないようです。

木曜日にスクリーンショットされたStackのウェブサイト

Stackは二つの法人から成り立っています。最初はStackBitcoinTreasury Ltd、かつてはStackBTC Ltdと呼ばれ、その前は…またStackBitcoinTreasury Ltdでした。アルファヴィルが昨年11月に指摘した通りです：

StackBitcoinTreasuryの所有者兼唯一の取締役は、先月提出されたCompanies Houseの登録書類によるとポール・ウィザーズです。彼はゴールドコインショップのDirect BullionのCEOで、リフォームUK党のリーダー、ナイジェル・フェラージをブランドアンバサダーとして雇用していました。ウィザーズの最近の事業には、7月に設立されたHodlBitcoinTreasuryがあり、彼の常連ビジネスパートナーであるダニー・ハウとともに、ロチェスターのチキンショップの元共同所有者です。

二つ目の法人はStack BTC PLCで、かつてはStackBitcoinTreasury PLC、さらにKasei Digital Assets Plc、以前はKasei Holdings PLCとも呼ばれていました。

混乱している場合のために、簡略化したタイムラインは次の通りです：

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このうち、Aquisに上場しているPLCに注目しましょう。クワルテング*とウィザーズは✨認証済み✨の取締役として記載されています。

…他に二人の人間と、秘書役のアドバイザリー会社もいます。

KaseiとStackの歴史は比較的活発です。グループの最初の会計報告書は、「2021年7月に設立されたデジタル資産とWeb 3.0投資会社で、投資家にデジタル資産エコシステムへの広範なエクスポージャーを提供することを目的としている」と記しています。最初の年には、タイミングよくテラ／ルナから撤退し、FTXの崩壊による大きなトラブルを回避したと報告されています。

2021年10月時点での保有資産は次の通りです：

2022年7月（暗号冬の最中）には、約150万ポンドの暗号資産（無形資産の大部分）を保有し、約100万ポンドの売却と約150万ポンドのマイナス再評価を経ていました。その後1年経っても大きく変わりませんでしたが、2024年にはETF承認などの好材料によりビットコインが急騰し、資産は増加しました。

2024年、同社の無形資産は2023年の£1,434,003から90％増の£2,737,186に増加しました。これは、市場の回復に伴い、無形資産と固定資産投資の価値が上昇したためです。

この増加にもかかわらず、同社は規模拡大に苦戦していました。変動性の高い資産を保有しているだけでは十分な理由にならず、その勢いのなさは株価のパフォーマンスにも反映され、純資産価値（NAV）を大きく下回って取引されていました。

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昨年1月、戦略見直しを発表しました：

しかしながら、取締役会は、現行の会社構造に伴うコストがパフォーマンスに悪影響を及ぼしていることを認識しています。さらに、市場の流動性不足も、現時点および将来の株主にとって大きな障害となっています。

そこで、取締役会は、会社の将来について全面的な戦略見直しを行うことを決定しました。この見直しには、株主が負担するコストの削減策や、Aquis取引所からの上場廃止や株主への現金還元も含まれる可能性があります。

彼らは「現段階で特定の行動方針の確約はない」と付け加え、暗号資産の評価額も更新し、ドル換算で約500万ドル超と見積もっています。

数ヶ月後、同社は見直しが完了したと発表し、2025年9月末までに撤退することを決定しました：

検討の結果、取締役会は、上場企業としてのコストが大きな負担であると結論付けました。これには、Aquis証券取引所での上場維持費用、アドバイザーや監査人の費用、投資家の資金管理に関わるAIFMD規制コストが含まれます。これらのコストは、外部の第三者や内部リソースの投入を伴うため、会社の投資活動から得られるリターンの大部分を占めていました。

そのため、株主の利益を最優先に考え、会社の上場廃止を決定しました。取締役会は、会員の任意清算手続きにより会社を清算し、純資産を現金で株主に返還することを目指します。

しかし、その発表直後に何かが動き始めました。数週間後、会社は次のように述べました：

最初の発表後、取締役会は複数の関心表明を受け取りました。現在、これらの提案を最終的に検討し、すべての株主にとって最善の行動方針を決定し、資本の返還を優先しています。

11月初旬には、クワルテングの暗号資産への転換がFTに報じられた後、20日にはKaseiがクワルテングに任命状を送り、無給の非執行取締役として月2日以上の勤務を期待されることになりました。

同じ日に、同社は正式に方針転換し、新しい名前を採用、「ビットコインを中心とした上場投資ビークルになることに焦点を当てた修正戦略」を発表しました。クワルテングやウィザーズを含む新投資家との合意に基づくものです。

2026年1月末までに株主に340万ドルを返還する計画を発表し、暗号資産の売却と新投資家からの£10万のインセンティブで資金調達を行いました。新しい計画は、他のビットコイン管理会社と同じことをするものでした。

提案された戦略は、市場の変化に対応したものであり、取締役会は、ビットコインへの集中投資が、以前の活動よりも長期的に株主により大きなリターンをもたらす可能性があると考えています。AQSEグリースマーケットに上場することで、投資家はビットコインの長期成長に参加できる規制されたプラットフォームを提供します。

クワルテングは、新体制の下で執行会長に就任し、最高投資責任者のジェイ・パテル（最初から関わっている）が最高経営責任者に昇格しました。12月に発表された2023年7月までの会計報告書では、「このダイナミックな業界で新たな旅を始めることに興奮している」と述べています。

そして先月、いくつかの株主総会の調整と資本再編を経て、Kaseiの灰の中からStack BTCが誕生しました。

この立ち上げには£20万の資金調達が支援され、その半分は前述のインセンティブに充てられ、残りは運転資金として「AQSE上場の継続と戦略の初期実行を支援するための短期運営資金」として保持されました。

今月初めには、単一投資家からさらに£6,000を調達し、その資金を増やしました。ビットコインの複数形が「bitcoin」か「bitcoins」かについては議論がありますが、Stackは今のところ気にしなくて良さそうです。

私たちはStackのCEOパテルに連絡し、実際に積み立てを始める時期や、最近のビットコイン価格の急落について懸念があるかどうかを尋ねました。彼はメールで、「来週早々にも何らかのニュースが出る可能性がある」と答え、次のように付け加えました。

クワシは、本当に強力なチームを結成し、会社の計画を支える適切な体制を整えることに集中しています。ここ数ヶ月、多くの努力が注がれています。

市場からの関心は非常に高く、クワシの関与だけでなく、このアプローチ自体が英国では比較的ユニークだからです。私たちの戦略を実行し始めると、すぐにそれが明らかになるでしょう。資本へのアクセスは問題なく、関心は今後も高まり続けると予想しています。チームや戦略についてより多くの情報が知られるにつれて、関心はさらに高まるでしょう。

短期的なビットコイン価格の動きは、会社の長期的な信念を変えるものではありません。最近の下落は、むしろ魅力的な機会と見なされています。関係者、特にクワシを含む人々は、ビットコインの長期的な可能性を強く信じており、慎重かつ数年単位の視野を持つことの重要性を理解しています。

この大きな取り組みを待つ間、先週のクワルテングとアルファヴィルの元記者ジェミマ・ケリーとのやり取りを皆さんに楽しんでいただけると思います。

@saylorに恥ずかしさは全く感じません。

彼の信念は強く、ビットコインが未来だと私も信じています。

歴史は常に通貨が崩壊し、新しいバリアントに置き換わることを示しています。

今、私たちはそのサイクルの中にいます。

— クワシ・クワルテング (@kwasi_stackbtc) 2026年2月11日

何と言えばいいか—私はオレンジピルされたようです。忘れないでください、私はシステムの仕組みを見てきました。カーテンの裏側も知っています。完全に欠陥だらけです。

そう思います。ビットコインは資本ですし、私が実際に言ったことを分解すれば、「すべての通貨は失敗する」と「私たちはそのサイクルの中にいる」ことになります。

— クワシ・クワルテング (@kwasi_stackbtc) 2026年2月11日