中小銀行の預金金利が引き下げられ、銀行の利ざやが安定する中、華夏（515020）の銀行ETFの展開チャンスに注目

2023年3月以来、国内の銀行業は新たな預金金利引き下げの波を迎えています。今回の調整は、都市商業銀行や農村商業銀行などの中小銀行が率先して開始し、長期預金の掲示金利を重点的に引き下げ、一部の商品では最大30BP（ベーシスポイント）の下げ幅を記録し、5年期の金利が3年期を下回る「逆ざや」現象も見られました。引き下げ後も、中小銀行の定期預金金利は依然として国有大手銀行より高い水準を維持しており、業界では今後も市場金利の下落傾向が続くと予測されています。

業界関係者は、本次の預金金利調整は「中小銀行が先行し、長期金利が主導する」という明確な特徴を持ち、その背景には政策誘導と銀行自身の経営圧力の二重の推進力があると指摘しています。今回の調整で見られる預金金利の「逆ざや」現象は、きめ細かな負債管理の具体的な表れです。長期金利の下落予想のもと、長期預金金利を抑えることで「高金利負債と低金利資産」の損失リスクを回避し、資金を中短期へと誘導して流動性を高める効果もあります。全体として、今回中小銀行が先に金利を引き下げたことは、国内預金金利市場が新たな下落局面に入ったことを示しています。

中国銀河証券は、2026年に満期を迎える高金利預金が金利差の安定化の主要な支えとなると見ており、安定性の観点からは、多くの預金は満期後も銀行内での継続預け入れが見込まれ、これは銀行の顧客層のリスク許容度が低く、代替資産の選択肢が少ないといった要因によると分析しています。中立的な仮定の下で試算すると、2026年に満期を迎える3年物預金のうち約22兆元が継続預け入れされ、銀行の金利差に正の影響を与えるとしています。

国聯民生証券は、長期的には上場銀行の業績は安定的に推移し、評価は低めに抑えられているため、全体のセクターとして長期的な超過リターンに期待できると見ています。

14:42現在、CSI銀行指数（399986）は0.40%上昇し、構成銘柄の重慶銀行は2.17%、上海農商銀行は1.85%、華夏銀行は1.56%上昇しています。銀行ETFの華夏（515020）は0.54%上昇し、最新価格は1.69元です。

銀行ETFの華夏（515020）は、CSI銀行指数（399986）を最も低い総費用率で追跡するETFであり、その連結ファンドのAクラスは008298、Cクラスは008299、Dクラスは024642です。

每日経済新聞