恐ろしいSaaS売り浴びせがスタートアップやプライベート市場の計算を変える：「コードだけでは本当の堀にはならなかった」

Allie Garfinkle

2026年2月13日（金）午後8:40 GMT+9 2分で読む

この13日の金曜日、あなたに怖い話を思いつくのに苦労しませんでした。

すべては一週間ちょっと前に始まりました。2026年の公的市場と私的市場は、何の変哲もない普通の状態に見えました。私たちは皆、奇妙なAI時代のソーシャルネットワーク、Molbookについて話していました。そして、その後、ClaudeのようなエンタープライズAIエージェントの進歩があり、それもまたかなり普通に見え続けました（結局、モデルは常に更新・改善されているのですから）。

しかし、公的市場の投資家たちはこれを受け入れ始め、広がるソフトウェア・アズ・ア・サービス（SaaS）産業の前提に疑問を投げかけました。しばらくの間、SaaSの指標をAIネイティブ企業に適用するなどのごまかしを含むさまざまな懸念がありました（その論理は少なくとも根拠に乏しいです）。

その後、容赦ない売り浴びせが現れました：昨日の市場終了時点で、過去5日間で、Salesforceは3％超下落、Adobeは3％下落、Docusignは5.5％下落、Workdayは10％超下落しています（これらの数字には一時的な回復も含まれています）。これらの企業は、今や「SaaSpocalypse」と呼ばれる最も打撃を受けた企業の一部です。そして、これがスタートアップやプライベート市場にどう関係するか疑問に思っているなら、その答えは簡単です。これは業界の秘密を明らかにしています： whispered chatter（ささやき声の噂）が一年続いた後も、企業AIで利益を出すための本当の戦略は未だに存在しないということです。そして、SaaS時代の確実性は、まるで最初の『13日の金曜日』の最後にジェイソンが消えるかのように消え去っています。

「ソフトウェアの低迷は、コードだけでは本当の堀にはならなかったことを証明しています」と、AIエージェントスタートアップWarpのCEO兼創業者ザック・ロイドはメールで述べました。「VCや創業者にとって、これはすべてを変えます。ソフトウェアの構築コストがゼロに近づく中で、もはや実行力だけに賭けることはできません。今や疑問は『次週誰かがこれをコピーしない理由は何か』であり、唯一の答えが『優秀なエンジニアがいるから』だけなら、あなたは危険です。」

これは少し大げさかもしれませんが、根本的な疑問は変わりませんと、Dell Technologies Capitalのダニエル・ドクターは述べました。

「高値は実際ほど高くなく、安値は実際ほど低くない」とドクターはフォーチュンに語りました。「この短期的な反応は少し過剰かもしれませんが、長期的に最も重要な問いは、AIがSaaSソフトウェアやSaaS収益の大部分を置き換えるかどうかです。」

それは何百億、あるいは何兆円もの価値が宙に浮いていることです。そして、不確実性よりも怖いものは何でしょうか？

長い週末に出かけます！火曜日にお会いしましょう。

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Allie Garfinkle
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メール： alexandra.garfinkle@fortune.com
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このストーリーはもともとFortune.comに掲載されました。

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