Haitong Futures: Crude Oil at the Crossroads of Geopolitics and Fundamentals

今週の地政学リスクが市場を引き続き揺るがせている。火曜日、トランプ大統領の「停戦」噂とG7の備蓄発表後、原油価格は急落し、SCの主要契約は一時的にストップ安に近づいた。当時、市場は先に買いを入れ、その後に分析するという状況であり、ちょっとした動きでも市場は一方的に大きく反応した。しかし、二日の下落を経て、強気派は再び勢いを取り戻し、水曜日には連続3日上昇した。上昇の主な要因は次の通り：1. アメリカがイランとの戦争から名誉ある撤退を果たせずに困難に直面していること；2. 米イラン情勢の激化により、両国の戦火が民間インフラやエネルギー施設に絶えず及んでいること；3. 海峡の短期的な航行制限が避けられず、海峡情勢の変動が保険会社や船隊に明確な安定性をもたらさないこと。さらに、いくつかの問題点も明らかになっている：1. アメリカ政府が「勝利」や予測不能なTACO政策を繰り返し宣言することで、市場の信用を失いつつあること；2. イラン内部で「赤白顔」の対立が顕著になり、大統領や外相は地域の緊張緩和を主張する一方、革命防衛隊を中心とした軍事勢力は事態を拡大させていること。これらの背景のもと、原油価格は上昇しやすく下落しにくい状況となっているが、トランプ大統領の決定の不確実性が高いため、市場参加には慎重さが求められる。（海通期貨）