21世紀経済報道記者 叶麦穗春節の長期休暇中、金と銀は再びジェットコースターのような値動きを見せた。具体的には、金の現物価格は2月16日と17日の連続下落の後、米国の貿易政策の不確実性とイラン情勢の緊迫化を背景に、安全資産への逃避が高まり、2月18日から23日までの5日間連続で上昇した。銀は春節期間中の変動がより激しく、約17％上昇し、6取引日のうち4日以上で4％を超える変動を記録した。特に2月20日は8.19％の急騰を見せ、振幅は9％を超えた。2月24日（北京時間17時30分現在）、金価格は一時5237ドル/盎司を超え、銀は88.9ドル/盎司に達した。休暇中の銀の急騰により、国投白銀LOFは24日にストップ高となった。**複数の金店が近日値上げを発表**春節は貴金属の消費ピークシーズンで、広州北京路商圈の金店スタッフは、春節期間中も金価格はやや変動したものの、市民の金購入熱は衰えず、一度に約8万元を使う顧客もいたと述べた。主に日常の装飾用だという。潮流の集まる天河商圈では、軽金やデザイン性の高い文化創意商品がより人気を集めている。多くの「95後」世代が新たな消費の主力となっている。自分用だけでなく、消費者は金飾を新年の贈り物として親しい人に贈るケースも多く、約10グラムの小金塊が最も人気だ。「息子の記念に定期購入している。毎年10グラムずつ買って、成人したら大きな財産になる」と広州市民の譚さんは語った。彼は、付加価値の高い装飾品ではなく、コストパフォーマンスの良い投資用金条を選ぶと話した。**休暇明け24日に新規上場した上海金と上海銀も追い上げを見せた。上海金は連続3.5％上昇し、上海銀の上昇率は12.7％に達した。**中国国際期貨の上級研究員湯林閔は記者に対し、上海金の休場明けの上昇は以下の三つの要因によると述べた。一つは、トランプの関税政策の再燃だ。春節期間中、トランプが推進した大規模な世界的関税政策が違法と判定され、トランプ政権は一連の対応を取った。まず、米国に輸出する全世界の商品の一時的な10％関税を発表し、その後15％に引き上げると宣言した。さらに、米メディアは、トランプ政権がより広範な「国家安全保障関税」を検討していると報じている。対象は大型電池、鉄鋼・鉄材部品、プラスチック管、工業化学品、電力網や通信設備などだ。これらの措置は、世界経済と貿易に再び大きな不確実性をもたらし、市場のリスク回避ムードを高めた。二つ目は、イラン情勢の再緊迫化だ。春節期間中の米イラン交渉は一時楽観的な情報もあったが、すぐに米軍がイラン攻撃の準備を進めているとの報道により、緊張感が高まった。三つ目は、米連邦準備制度理事会（FRB）の内部対立も金に追い風となった。春節期間中に公表された1月のFRB議事録は、FRB内の意見対立が依然として根強いことを示し、FRB当局者の最近の発言もハト派とタカ派が入り混じる状況だった。これにより、3月の会合での利下げの可能性は低下したが、長期的な政策見通しの不確実性は金にとって追い風となった。東方金誠研究発展部の瞿瑞副総監は、国際金価格が力強く上昇し、5200ドル/盎司の節目を突破し、3週間ぶりの高値を記録した背景について、米国の関税問題の再燃、貿易政策の不確実性の増大、米イランの地政学的リスクの高まりによるリスク回避需要の集中が主な要因だと述べた。なお、今月26日に米イランの交渉が予定されているが、トランプ政権がイランに対して初期の軍事攻撃を検討しているとの報道もあり、市場のリスク回避ムードが高まり、金価格をさらに押し上げている。春休み期間中も国際金価格は全体的に上昇し、24日の取引開始後の国内金価格も上昇した。最近、世界黄金協会が発表した2025年の「世界黄金需要動向レポート」によると、2025年の世界の黄金総需要量（店頭外取引を含む）は初めて5000トンを突破し、5002トンに達し、過去最高を記録した。金価格の連続記録更新と相まって、世界の黄金需要総額は5550億ドルに急増し、前年比45％増となった。年間を通じて、黄金市場の投資関心が高まった主な要因は、リスク回避の心理と資産の多様化需要だ。具体的には、世界の黄金投資需要は2175トンに増加し、2025年の黄金総需要の主要な推進力となった。世界中の投資家はリスク回避と資産多様化を求めて、金ETF（上場投資信託）に大量に流入し、年間の保有量は801トン増加し、史上2番目の増加となった。同時に、実物黄金への投資需要も堅調で、金条や金貨の需要は1374トン、価値にして1540億ドルに達し、12年ぶりのピークを記録した。2025年の中央銀行の金購入量は863トンで、依然として高水準だが、過去3年間と比べるとペースはやや鈍化している。金価格の上昇に伴い、金店も値上げを行った。老舗の黄金淘宝旗艦店は近日、価格改定のお知らせを出し、2026年2月28日に商品価格の調整を行うとした。詳細は実際の店頭価格に準じる。老舗黄金は2025年に3回値上げを行い、最初の調整も春節後に行われ、上昇幅は5％から12％だった。周大福も春節後の金商品値上げを検討しており、3月中旬に正式に開始する見込みだ。既に一部店舗には通知が届いており、値上げは主に定額商品に集中し、予想される上昇幅は15％から30％だが、詳細や実施時期は店頭の価格タグの調整次第となる。**マレーシア中央銀行、7年以上ぶりに金購入を再開**今年の金と銀は、始まったばかりの新年に大きな値動きを経験した。金の上昇幅は年初の約30％から現在の20％に縮小し、銀は64％から23％に下落したものの、多くの市場関係者は、世界的な地政学的摩擦の継続と米連邦準備の利下げ局面にある限り、貴金属の上昇ロジックは崩れず、調整はあっても中心は上昇し続けると見ている。UBSは金に対して引き続き強気の立場を示し、今後数ヶ月で国際現物金の目標価格は6200ドル/盎司に達すると予測している。アナリストは、米イランの緊張状態が続く限り、地政学リスクは高止まりし、FRBの緩和サイクルも継続すると予想されるため、実質金利に圧力がかかると指摘する。UBSは、より強い投資資金の流入と各国中央銀行の継続的な買い入れにより、金価格はさらに上昇すると見ている。供給面では、成長は制約を受けそうだ。金価格の高騰は探鉱活動を促す可能性もあるが、コンサルティング会社のウッドマッケンジズは、2028年までに約80の鉱山が現在の生産計画を使い果たすと予測しており、短期的な供給弾力性は限定的だ。米国銀行の2月のグローバルファンドマネージャー調査によると、金購入は2か月連続で最も熱心な取引となった。調査では、50％のファンドマネージャーが2月の「金の買い持ち」が最も熱心な取引だと回答し、1月の調査時の51％を下回った。同時に、20％のファンドマネージャーは、米国最大のテクノロジー株であるNVIDIA、Alphabet、Apple、Amazon、Microsoft、Meta、Teslaの買いが最も熱心な取引だと答えた。しかし、一部の投資銀行は、金の上昇はすでに理性的な範囲を超えていると指摘している。シティグループは、現在の金価格は将来の不確実性を過度に織り込んでおり、その大幅な下方修正は中長期的な金価格予測に警鐘を鳴らしている。シティグループのコモディティ責任者Maximilian Laytonは、短期的には金価格は高騰する可能性があるが、その評価は「極端な水準」に達していると述べた。彼は、2026年後半にリスク回避のムードが収束すれば、金価格を支える「柱」が崩壊する可能性もあると予測している。シティグループは、金価格のバブル化の特徴として、まず実体経済からの乖離を挙げている。現在、世界の金への年間支出はGDPの0.7％に達し、過去55年間で最高水準だ。これは、1980年の石油危機時の「金の大牛市」をはるかに超えている。また、金価格は採掘コストの限界を完全に超えている。調査報告によると、高コストの金鉱山の利益率は過去50年で最高水準にある。これは、金価格の高騰が「採掘の難化」や「コスト増」によるものではないことを示している。国際通貨基金（IMF）が2月17日に公開した最新データによると、マレーシア中央銀行は2026年1月に3トンの金を増持し、公式の金準備総量を42トンに引き上げた。これは、同国中央銀行が2018年10月以来初めて金保有を拡大し、約7年ぶりに金購入を再開したことを意味する。世界最大のヘッジファンド、ブリッジウォーター・アソシエイツは最新の米国株式ポジション報告（13F）を公開した。報告書によると、昨年12月31日時点の第4四半期のポジション総額は274億ドルで、第3四半期の255億ドルから増加した。報告期間中、ブリッジウォーターはAI関連銘柄に引き続き投資し、NVIDIA、Amazon、Micron Technologyなどを買い増した。一方、金価格の上昇を背景に、世界最大の金生産企業の一つであるニューモント（Newmont Corporation）への保有も増やした。全体として、ブリッジウォーターは第4四半期に191銘柄を新規に保有し、450銘柄を買い増し、395銘柄を売却し、165銘柄を清算した。上位10銘柄の合計保有比率は36.33％となっている。(編集：文静)キーワード：金銀
上海金、上海銀の馬年「開門紅」 多くの金店が近日値上げを発表
21世紀経済報道記者 叶麦穗
春節の長期休暇中、金と銀は再びジェットコースターのような値動きを見せた。
具体的には、金の現物価格は2月16日と17日の連続下落の後、米国の貿易政策の不確実性とイラン情勢の緊迫化を背景に、安全資産への逃避が高まり、2月18日から23日までの5日間連続で上昇した。
銀は春節期間中の変動がより激しく、約17％上昇し、6取引日のうち4日以上で4％を超える変動を記録した。特に2月20日は8.19％の急騰を見せ、振幅は9％を超えた。2月24日（北京時間17時30分現在）、金価格は一時5237ドル/盎司を超え、銀は88.9ドル/盎司に達した。休暇中の銀の急騰により、国投白銀LOFは24日にストップ高となった。
複数の金店が近日値上げを発表
春節は貴金属の消費ピークシーズンで、広州北京路商圈の金店スタッフは、春節期間中も金価格はやや変動したものの、市民の金購入熱は衰えず、一度に約8万元を使う顧客もいたと述べた。主に日常の装飾用だという。潮流の集まる天河商圈では、軽金やデザイン性の高い文化創意商品がより人気を集めている。多くの「95後」世代が新たな消費の主力となっている。
自分用だけでなく、消費者は金飾を新年の贈り物として親しい人に贈るケースも多く、約10グラムの小金塊が最も人気だ。
「息子の記念に定期購入している。毎年10グラムずつ買って、成人したら大きな財産になる」と広州市民の譚さんは語った。彼は、付加価値の高い装飾品ではなく、コストパフォーマンスの良い投資用金条を選ぶと話した。
休暇明け24日に新規上場した上海金と上海銀も追い上げを見せた。上海金は連続3.5％上昇し、上海銀の上昇率は12.7％に達した。
中国国際期貨の上級研究員湯林閔は記者に対し、上海金の休場明けの上昇は以下の三つの要因によると述べた。
一つは、トランプの関税政策の再燃だ。春節期間中、トランプが推進した大規模な世界的関税政策が違法と判定され、トランプ政権は一連の対応を取った。まず、米国に輸出する全世界の商品の一時的な10％関税を発表し、その後15％に引き上げると宣言した。さらに、米メディアは、トランプ政権がより広範な「国家安全保障関税」を検討していると報じている。対象は大型電池、鉄鋼・鉄材部品、プラスチック管、工業化学品、電力網や通信設備などだ。これらの措置は、世界経済と貿易に再び大きな不確実性をもたらし、市場のリスク回避ムードを高めた。
二つ目は、イラン情勢の再緊迫化だ。春節期間中の米イラン交渉は一時楽観的な情報もあったが、すぐに米軍がイラン攻撃の準備を進めているとの報道により、緊張感が高まった。
三つ目は、米連邦準備制度理事会（FRB）の内部対立も金に追い風となった。春節期間中に公表された1月のFRB議事録は、FRB内の意見対立が依然として根強いことを示し、FRB当局者の最近の発言もハト派とタカ派が入り混じる状況だった。これにより、3月の会合での利下げの可能性は低下したが、長期的な政策見通しの不確実性は金にとって追い風となった。
東方金誠研究発展部の瞿瑞副総監は、国際金価格が力強く上昇し、5200ドル/盎司の節目を突破し、3週間ぶりの高値を記録した背景について、米国の関税問題の再燃、貿易政策の不確実性の増大、米イランの地政学的リスクの高まりによるリスク回避需要の集中が主な要因だと述べた。なお、今月26日に米イランの交渉が予定されているが、トランプ政権がイランに対して初期の軍事攻撃を検討しているとの報道もあり、市場のリスク回避ムードが高まり、金価格をさらに押し上げている。春休み期間中も国際金価格は全体的に上昇し、24日の取引開始後の国内金価格も上昇した。
最近、世界黄金協会が発表した2025年の「世界黄金需要動向レポート」によると、2025年の世界の黄金総需要量（店頭外取引を含む）は初めて5000トンを突破し、5002トンに達し、過去最高を記録した。金価格の連続記録更新と相まって、世界の黄金需要総額は5550億ドルに急増し、前年比45％増となった。年間を通じて、黄金市場の投資関心が高まった主な要因は、リスク回避の心理と資産の多様化需要だ。
具体的には、世界の黄金投資需要は2175トンに増加し、2025年の黄金総需要の主要な推進力となった。世界中の投資家はリスク回避と資産多様化を求めて、金ETF（上場投資信託）に大量に流入し、年間の保有量は801トン増加し、史上2番目の増加となった。同時に、実物黄金への投資需要も堅調で、金条や金貨の需要は1374トン、価値にして1540億ドルに達し、12年ぶりのピークを記録した。2025年の中央銀行の金購入量は863トンで、依然として高水準だが、過去3年間と比べるとペースはやや鈍化している。
金価格の上昇に伴い、金店も値上げを行った。
老舗の黄金淘宝旗艦店は近日、価格改定のお知らせを出し、2026年2月28日に商品価格の調整を行うとした。詳細は実際の店頭価格に準じる。
老舗黄金は2025年に3回値上げを行い、最初の調整も春節後に行われ、上昇幅は5％から12％だった。
周大福も春節後の金商品値上げを検討しており、3月中旬に正式に開始する見込みだ。既に一部店舗には通知が届いており、値上げは主に定額商品に集中し、予想される上昇幅は15％から30％だが、詳細や実施時期は店頭の価格タグの調整次第となる。
マレーシア中央銀行、7年以上ぶりに金購入を再開
今年の金と銀は、始まったばかりの新年に大きな値動きを経験した。金の上昇幅は年初の約30％から現在の20％に縮小し、銀は64％から23％に下落したものの、多くの市場関係者は、世界的な地政学的摩擦の継続と米連邦準備の利下げ局面にある限り、貴金属の上昇ロジックは崩れず、調整はあっても中心は上昇し続けると見ている。
UBSは金に対して引き続き強気の立場を示し、今後数ヶ月で国際現物金の目標価格は6200ドル/盎司に達すると予測している。アナリストは、米イランの緊張状態が続く限り、地政学リスクは高止まりし、FRBの緩和サイクルも継続すると予想されるため、実質金利に圧力がかかると指摘する。UBSは、より強い投資資金の流入と各国中央銀行の継続的な買い入れにより、金価格はさらに上昇すると見ている。供給面では、成長は制約を受けそうだ。金価格の高騰は探鉱活動を促す可能性もあるが、コンサルティング会社のウッドマッケンジズは、2028年までに約80の鉱山が現在の生産計画を使い果たすと予測しており、短期的な供給弾力性は限定的だ。
米国銀行の2月のグローバルファンドマネージャー調査によると、金購入は2か月連続で最も熱心な取引となった。調査では、50％のファンドマネージャーが2月の「金の買い持ち」が最も熱心な取引だと回答し、1月の調査時の51％を下回った。同時に、20％のファンドマネージャーは、米国最大のテクノロジー株であるNVIDIA、Alphabet、Apple、Amazon、Microsoft、Meta、Teslaの買いが最も熱心な取引だと答えた。
しかし、一部の投資銀行は、金の上昇はすでに理性的な範囲を超えていると指摘している。
シティグループは、現在の金価格は将来の不確実性を過度に織り込んでおり、その大幅な下方修正は中長期的な金価格予測に警鐘を鳴らしている。シティグループのコモディティ責任者Maximilian Laytonは、短期的には金価格は高騰する可能性があるが、その評価は「極端な水準」に達していると述べた。彼は、2026年後半にリスク回避のムードが収束すれば、金価格を支える「柱」が崩壊する可能性もあると予測している。
シティグループは、金価格のバブル化の特徴として、まず実体経済からの乖離を挙げている。現在、世界の金への年間支出はGDPの0.7％に達し、過去55年間で最高水準だ。これは、1980年の石油危機時の「金の大牛市」をはるかに超えている。
また、金価格は採掘コストの限界を完全に超えている。調査報告によると、高コストの金鉱山の利益率は過去50年で最高水準にある。これは、金価格の高騰が「採掘の難化」や「コスト増」によるものではないことを示している。
国際通貨基金（IMF）が2月17日に公開した最新データによると、マレーシア中央銀行は2026年1月に3トンの金を増持し、公式の金準備総量を42トンに引き上げた。これは、同国中央銀行が2018年10月以来初めて金保有を拡大し、約7年ぶりに金購入を再開したことを意味する。
世界最大のヘッジファンド、ブリッジウォーター・アソシエイツは最新の米国株式ポジション報告（13F）を公開した。報告書によると、昨年12月31日時点の第4四半期のポジション総額は274億ドルで、第3四半期の255億ドルから増加した。報告期間中、ブリッジウォーターはAI関連銘柄に引き続き投資し、NVIDIA、Amazon、Micron Technologyなどを買い増した。一方、金価格の上昇を背景に、世界最大の金生産企業の一つであるニューモント（Newmont Corporation）への保有も増やした。全体として、ブリッジウォーターは第4四半期に191銘柄を新規に保有し、450銘柄を買い増し、395銘柄を売却し、165銘柄を清算した。上位10銘柄の合計保有比率は36.33％となっている。
(編集：文静)
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