中信建投証券は、レポートで次のように述べている。需要側において、リン酸鉄リチウム正極はリチウム電池の中間産業で唯一、エネルギー貯蔵の高成長を超過的に享受しているセクターであり、今年の需要の前年比増加率は50％を超える見込みである。現在、トップ企業は生産を満杯にし、超過生産を続けている。今後、エネルギー貯蔵に大量の中央・国有企業が参入することで、動力側の期待は上向きに向かい（地方補助金の実施、消費者の様子見ムードの払拭、4月の自動車ショーで新モデルの発表）、生産計画は月々上昇し続けるだろう。収益面では、鉄鋼リチウムの価格上昇が最も早く、かつ最も広範囲に及ぶセクターであり、2026年第1四半期には収益の著しい改善が見込まれる。鉄鋼リチウムは現在のリチウム電池セクターの評価が低い部分であり、評価修復に期待が持てる。中信建投証券の主な見解は以下の通りである。需要側：鉄鋼リチウムはリチウム電池の中間産業で唯一「超過成長率」を持つセクターエネルギー貯蔵については、国内の136号文書と114号文書の施行に伴い、海外のAIデータセンターの蓄電需要と重ねて、世界的にエネルギー貯蔵の需要爆発期に入っている。エネルギー貯蔵は長寿命、安全性高、経済性高の要件を満たすため、基本的に鉄鋼リチウムが標準装備となっている。当行は中立的・楽観的な見方で、2026年の世界のエネルギー貯蔵電池需要は1005GWhと1145GWhで、前年比+52％/+73％と予測している。動力側では、国内の鉄鋼リチウムの動力搭載率はすでに85％に達しており、2025年1-11月の新モデルの公告バッチにおいても、鉄鋼リチウム電池の比率は90％超を維持しているため、2026年も引き続き鉄鋼リチウムが主流となる見込みである。欧州においては鉄鋼リチウムの浸透率は12.8％と低い水準にとどまっており、2026-2027年には、1)中国の自動車メーカーの欧州向け輸出増加、2)海外でのヒットモデル増加により、鉄鋼リチウム電池の選択肢が増えることで、浸透率は19.5％、31.2％に上昇し、それぞれの販売台数は100万台、160万台に達すると予測される。2026年の中立的・楽観的シナリオにおいて、世界の鉄鋼リチウム正極需要は589万トン、626万トンと予測され、前年比+48％/+57％となり、業界全体の成長率34％/40％を大きく上回る。供給側：2026年も多くの生産能力が稼働開始する見込みだが、需要は十分に支えられる2026年の各鉄鋼リチウムメーカーの拡張計画を整理すると、次の特徴がある。1) 主要企業は既存工場の拡張のみを計画し、新規工場の建設は行わない。これは、現状の価格底において追加の生産拡大が業界競争を激化させる必要はないとの認識が強いことを示している。2) バッテリー工場の出資背景や異業種の鉄鋼リチウム工場の拡張計画はより積極的であり、これもまた、バッテリー企業が来年の需要の旺盛さを認識している証左である。当行は2026年の鉄鋼リチウム正極の有効生産能力を729万トンと予測し、前年比+43％と見ている。中立的・楽観的な予測では、2026年の鉄鋼リチウム正極の需要は589.5万トン、625.5万トンと見込み、年間の生産能力利用率は81％、86％と予測され、前年比+3ポイント/+8ポイントと改善している。供給と需要は引き続き改善傾向にある。価格と利益面：価格上昇は鉄鋼リチウムの利益を直接押し上げるとともに、高圧密度の比率上昇が構造の最適化を促進2025年11月、鉄鋼リチウム協会はコスト価格指数を初めて発表し、連続3年の赤字圧力下にある鉄鋼リチウム企業の収益改善要求と相まって、鉄鋼リチウム正極の価格を1-2千元/トン引き上げる動きが進んだ。これにより、中間産業の中で最も早く、かつ最も広範囲に価格が上昇した。さらに、動力の高速充電やエネルギー貯蔵用大電池の浸透に伴い、高圧密度の鉄鋼リチウムの需要が高まり、2026年には169万トンの需要が見込まれ、普通の鉄鋼リチウムより1-2千元/トンのプレミアムがつくことで、収益の最適化がさらに進むと予測される。リスク分析1) 下流の新エネルギー車の生産・販売が予想を下回る可能性；2) 原材料価格の変動が予想外に大きくなる可能性；3) 企業の主要プロジェクトの推進が遅れる可能性。
CITIC Securities: LFP Profitability Improvement Breaks Impasse, Optimistic on Sector Valuation Repair
中信建投証券は、レポートで次のように述べている。需要側において、リン酸鉄リチウム正極はリチウム電池の中間産業で唯一、エネルギー貯蔵の高成長を超過的に享受しているセクターであり、今年の需要の前年比増加率は50％を超える見込みである。現在、トップ企業は生産を満杯にし、超過生産を続けている。今後、エネルギー貯蔵に大量の中央・国有企業が参入することで、動力側の期待は上向きに向かい（地方補助金の実施、消費者の様子見ムードの払拭、4月の自動車ショーで新モデルの発表）、生産計画は月々上昇し続けるだろう。収益面では、鉄鋼リチウムの価格上昇が最も早く、かつ最も広範囲に及ぶセクターであり、2026年第1四半期には収益の著しい改善が見込まれる。鉄鋼リチウムは現在のリチウム電池セクターの評価が低い部分であり、評価修復に期待が持てる。
中信建投証券の主な見解は以下の通りである。
需要側：鉄鋼リチウムはリチウム電池の中間産業で唯一「超過成長率」を持つセクター
エネルギー貯蔵については、国内の136号文書と114号文書の施行に伴い、海外のAIデータセンターの蓄電需要と重ねて、世界的にエネルギー貯蔵の需要爆発期に入っている。エネルギー貯蔵は長寿命、安全性高、経済性高の要件を満たすため、基本的に鉄鋼リチウムが標準装備となっている。当行は中立的・楽観的な見方で、2026年の世界のエネルギー貯蔵電池需要は1005GWhと1145GWhで、前年比+52％/+73％と予測している。動力側では、国内の鉄鋼リチウムの動力搭載率はすでに85％に達しており、2025年1-11月の新モデルの公告バッチにおいても、鉄鋼リチウム電池の比率は90％超を維持しているため、2026年も引き続き鉄鋼リチウムが主流となる見込みである。欧州においては鉄鋼リチウムの浸透率は12.8％と低い水準にとどまっており、2026-2027年には、1)中国の自動車メーカーの欧州向け輸出増加、2)海外でのヒットモデル増加により、鉄鋼リチウム電池の選択肢が増えることで、浸透率は19.5％、31.2％に上昇し、それぞれの販売台数は100万台、160万台に達すると予測される。2026年の中立的・楽観的シナリオにおいて、世界の鉄鋼リチウム正極需要は589万トン、626万トンと予測され、前年比+48％/+57％となり、業界全体の成長率34％/40％を大きく上回る。
供給側：2026年も多くの生産能力が稼働開始する見込みだが、需要は十分に支えられる
2026年の各鉄鋼リチウムメーカーの拡張計画を整理すると、次の特徴がある。1) 主要企業は既存工場の拡張のみを計画し、新規工場の建設は行わない。これは、現状の価格底において追加の生産拡大が業界競争を激化させる必要はないとの認識が強いことを示している。2) バッテリー工場の出資背景や異業種の鉄鋼リチウム工場の拡張計画はより積極的であり、これもまた、バッテリー企業が来年の需要の旺盛さを認識している証左である。当行は2026年の鉄鋼リチウム正極の有効生産能力を729万トンと予測し、前年比+43％と見ている。中立的・楽観的な予測では、2026年の鉄鋼リチウム正極の需要は589.5万トン、625.5万トンと見込み、年間の生産能力利用率は81％、86％と予測され、前年比+3ポイント/+8ポイントと改善している。供給と需要は引き続き改善傾向にある。
価格と利益面：価格上昇は鉄鋼リチウムの利益を直接押し上げるとともに、高圧密度の比率上昇が構造の最適化を促進
2025年11月、鉄鋼リチウム協会はコスト価格指数を初めて発表し、連続3年の赤字圧力下にある鉄鋼リチウム企業の収益改善要求と相まって、鉄鋼リチウム正極の価格を1-2千元/トン引き上げる動きが進んだ。これにより、中間産業の中で最も早く、かつ最も広範囲に価格が上昇した。さらに、動力の高速充電やエネルギー貯蔵用大電池の浸透に伴い、高圧密度の鉄鋼リチウムの需要が高まり、2026年には169万トンの需要が見込まれ、普通の鉄鋼リチウムより1-2千元/トンのプレミアムがつくことで、収益の最適化がさらに進むと予測される。
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