中信证券：生猪養殖の損失が深刻化、規制強化に伴い、産能削減が加速する見込み

中信证券研報指出，豬價跌至10年新低，供應充裕下，26H1豬價預計低位震盪。持續深度虧損叠加產能調控政策逐步深化，後續產能去化有望加速，26Q4/2027年生豬景氣可期。當前板塊估值低位，繼續推薦：1）成本領先且具備分紅潛力的龍頭企業；2）低估值的企業。

全文如下

生豬養殖｜虧損叠加調控深化，去產能有望加速

豬價跌至10年新低，供應充裕下，26H1豬價預計低位震盪。持續深度虧損叠加產能調控政策逐步深化，後續產能去化有望加速，26Q4/2027年生豬景氣可期。當前板塊估值低位，繼續推薦：1）成本領先且具備分紅潛力的龍頭企業；2）低估值的公司等。

▍****豬價快速回落，26H1維持低位震盪。

受供應充裕、節後需求回落影響，近期豬價快速回落至10元/公斤附近，接近十年新低。根據涌益諮詢數據，本周（3月6日-3月12日）行業平均虧損250-300元/頭，虧損幅度進一步擴大，目前全行業虧損將近6月。展望後續，當前存欄母豬、新生仔豬量、體重、二育欄舍利用率仍不低，我們預估3-4月豬價仍處深虧通道中，26H1豬價維持低位震盪態勢。

▍****虧損+產能調控政策深化，能繁去化有望加速。

今年以來，伴隨著大宗原料價格企穩回升，生豬飼料成本承壓上升，叠加豬價持續下跌，產業快速失血，近期仔豬價格、淘汰母豬價格快速下跌，市場化去產能或加速。而3月以來，生豬產能調控會議繼續啟動，均衡能繁母豬存欄量或進一步下調，預計後續產能調控仍是重要方向，或繼續約束行業產能補充。市場化+政策去產能雙向驅動下，26Q4/2027年生豬景氣可期。

▍****風險因素：

政策推出力度、執行進度不達預期；自然災害；豬價變化超預期；動物疫病大規模爆發；食品安全問題。

▍****投資策略：

豬價跌至10年新低，供應充裕下，26H1豬價預計低位震盪。持續深度虧損叠加產能調控政策逐步深化，後續產能去化有望加速，26Q4/2027年生豬景氣可期。當前板塊估值低位，繼續推薦：1）成本領先且具備分紅潛力的龍頭企業；2）低估值的公司。

（資料來源：第一財經）