CITIC CICC: Optimistic on the electrolyte industry chain represented by 6F and VC entering profit restructuring under the new lithium battery cycle

中信建投証券は、蓄電需要の非線形的な増加により、リチウム電池の新たなサイクルがますます明確になっていると指摘している。需要側では、2026年に世界のリチウム電池需要が3065GWhに達し、前年比33.7％増加すると予測されており、これに伴い電池用電解液の需要も急速に拡大している。供給と需要のバランスを考慮すると、2026年には6FおよびVCの供給が逼迫状態にあり、それ以外の電解液セクターの供給関係も改善が見込まれる。同時に、溶剤の価格も適正水準に回復する見込みだ。リチウム電池の新たなサイクルにおいて、6FやVCを代表とする電解液産業チェーンは収益構造の再編を迎えると期待されており、特に6FとVCのセクターが注目されている。

全文は以下の通り

中信建投：春風とともに暖流が流れ、6F/VCが優位

蓄電需要の非線形的な増加により、リチウム電池の新たなサイクルがますます明確になっている。本サイクルの根本的な論理は、新エネルギー発電の浸透率の向上と蓄電システムコストの低下の共振にあり、主要な推進力は、136号文書による新エネルギーの全面的な市場投入促進、ピークと谷の価格差の拡大、そして114号文書による蓄電容量電気料金の明確化により、蓄電の安定した収益見通しが与えられていることにある。

需要側では、2026年に世界のリチウム電池需要が3065GWhに達し、前年比33.7％増となる見込みであり、それに伴う電解液の需要は367万トン、6Fは40.4万トン、ECは91.7万トン、EMCは82.2万トン、DMCは101.3万トン、VCは11.0万トン、FECは4.4万トンとなる。

供給側の見積もりによると、2025年から2026年にかけて、6Fの有効生産能力は約34.5万トンから41.4万トン、ECは93.6万トンから110.6万トン、DMCは90.3万トンから129.0万トン、EMCは108.5万トンから113.5万トン、VCは7.9万トンから11.4万トン、FECは4.0万トンから5.7万トンと予測されている。

供給と需要のバランスを踏まえると、2026年には6FとVCの供給が逼迫状態にあり、それ以外のセクターも供給関係の改善が見込まれる。四半期ごとの動きでは、2026年後半に6Fの供給不足が生じ、VCは年間を通じて逼迫状態を維持し、その他のセクターも2026年第4四半期に供給と需要が逼迫する見込みだ。2026年第1四半期は需要がやや低調だが、第二・第三四半期に需要が拡大するにつれ、6FとVCの価格は高水準を維持すると予想される。溶剤の供給と需要の関係も大きく改善される見込みであり、溶剤価格は適正な収益水準に回復することが期待されている。

リチウム電池の新サイクルにおいて、6FやVCを代表とする電解液産業チェーンは収益構造の再編を迎えると見られ、特に6FとVCのセクターが最優先されている。

（出典：人民財訊）