UBSはリサーチレポートで、イラン戦争の勃発以来、MSCI中国指数は世界指数を約1.4％上回っており、A株はより堅調で、上海・深セン300指数はほぼ横ばいで推移していると述べている。同行はこれが中国株式市場がグローバル投資家にとって有効な分散投資先を提供していることをさらに証明していると考えている。ファンダメンタルズの観点から、最近の地政学的リスクは中国市場の下落リスクを相対的に限定しており、その理由は以下の通り：1）中国の石油依存度は低く、全エネルギー消費の約20％に過ぎない；2）十分な石油備蓄（約4ヶ月分または13億バレル）を保有している；3）政府の価格形成メカニズムにより、油価の上昇は下流の顧客に完全には伝わっていない；4）より高い投資コストはPPIや価格予想の上昇を促し、現在のデフレ環境下ではむしろ好材料となる。市場選好に関しては、同行はA株をより好む傾向にあり、その理由は以下の通り：1）潜在的な政府資金の市場参入が下支えとなる；2）H株やADRと比べて、A株はグローバル指数との相関性が低い；3）流動性が十分にある；4）政策支援の恩恵を受けている。A株内では、同行が好むセクターはハードウェア技術、有色金属、インターネット、電気設備、証券会社、そして「海外展開」関連株である。UBSは、より高い投資コストは必ずしも悪いことではないと考えている。確かに投資コストの上昇は企業の利益率を圧迫する可能性があるが、中国企業にとってはマイナス影響は小さい。歴史的に見て、PPIは企業収益と高い相関関係にあり、PPIの上昇（または下落幅の縮小）は収益の増加を促進し、利益に対して正のレバレッジ効果をもたらすことが多い。さらに、多くの業界が値上げを模索しており、油価の上昇は化学工業などにとってさらなる推進力となる可能性がある。投資家が中国経済が持続的にインフレ環境に入ると信じるなら、株価は上昇余地を迎える可能性がある。A株では、同行はハードウェア技術、有色金属、インターネット、電気設備、証券会社、そして「海外展開」関連株を好む。H株については、大型インターネット企業の引き続きの好調を見込み、京東集団-SW（09618）や百度集団-SW（09888）をモデルポートフォリオに加えた。これらの銘柄は保有比率が低く、評価も高くなく、株主還元策も積極的であるためだ。（編集：王治強 HF013）【免責事項】本稿は著者個人の見解を示すものであり、和訊とは関係ありません。和訊ウェブサイトは記事中の記述や見解判断について中立を保ち、その内容の正確性、信頼性、完全性についていかなる保証も行いません。読者はあくまで参考としてご利用ください。責任は自己負担となります。メールアドレス：news_center@staff.hexun.com
UBS: Hong Kong stocks continue to favor large-cap Chinese internet stocks; simulated portfolio newly includes JD.com Group-SW and Baidu Group-SW
UBSはリサーチレポートで、イラン戦争の勃発以来、MSCI中国指数は世界指数を約1.4％上回っており、A株はより堅調で、上海・深セン300指数はほぼ横ばいで推移していると述べている。同行はこれが中国株式市場がグローバル投資家にとって有効な分散投資先を提供していることをさらに証明していると考えている。ファンダメンタルズの観点から、最近の地政学的リスクは中国市場の下落リスクを相対的に限定しており、その理由は以下の通り：1）中国の石油依存度は低く、全エネルギー消費の約20％に過ぎない；2）十分な石油備蓄（約4ヶ月分または13億バレル）を保有している；3）政府の価格形成メカニズムにより、油価の上昇は下流の顧客に完全には伝わっていない；4）より高い投資コストはPPIや価格予想の上昇を促し、現在のデフレ環境下ではむしろ好材料となる。
市場選好に関しては、同行はA株をより好む傾向にあり、その理由は以下の通り：1）潜在的な政府資金の市場参入が下支えとなる；2）H株やADRと比べて、A株はグローバル指数との相関性が低い；3）流動性が十分にある；4）政策支援の恩恵を受けている。A株内では、同行が好むセクターはハードウェア技術、有色金属、インターネット、電気設備、証券会社、そして「海外展開」関連株である。
UBSは、より高い投資コストは必ずしも悪いことではないと考えている。確かに投資コストの上昇は企業の利益率を圧迫する可能性があるが、中国企業にとってはマイナス影響は小さい。歴史的に見て、PPIは企業収益と高い相関関係にあり、PPIの上昇（または下落幅の縮小）は収益の増加を促進し、利益に対して正のレバレッジ効果をもたらすことが多い。さらに、多くの業界が値上げを模索しており、油価の上昇は化学工業などにとってさらなる推進力となる可能性がある。投資家が中国経済が持続的にインフレ環境に入ると信じるなら、株価は上昇余地を迎える可能性がある。
A株では、同行はハードウェア技術、有色金属、インターネット、電気設備、証券会社、そして「海外展開」関連株を好む。H株については、大型インターネット企業の引き続きの好調を見込み、京東集団-SW（09618）や百度集団-SW（09888）をモデルポートフォリオに加えた。これらの銘柄は保有比率が低く、評価も高くなく、株主還元策も積極的であるためだ。
（編集：王治強 HF013）
【免責事項】本稿は著者個人の見解を示すものであり、和訊とは関係ありません。和訊ウェブサイトは記事中の記述や見解判断について中立を保ち、その内容の正確性、信頼性、完全性についていかなる保証も行いません。読者はあくまで参考としてご利用ください。責任は自己負担となります。メールアドレス：news_center@staff.hexun.com