競争激化、各銀行が富裕層向け資産管理役割の進化を加速

異なる銀行の階層において、資産管理事業が組織構造上で急速にアップグレードされる潮流が続いている。

2025年末から2026年初頭にかけて、交通銀行、浦発銀行、青島農商銀行が次々と資産管理事業に本格的に取り組み、総行に資産管理の第一級部門を設置し、「資産管理およびプライベートバンキング」事業から資産管理事業を独立させ、総行レベルで資産管理チームの設立を計画している。

これらの動きは突発的なものではない。2025年初め、郵便貯金銀行が総行に資産管理第一級部門を設置し、六大国有銀行の中で最初に手を付けた。南方週末新金融研究センターの調査によると、これまでにA株上場銀行のうち17行が総行レベルで資産管理部門（部門名に「資産」字を含む部門）を設置しており、全体の約4割を占める。資産管理部門を設置していない25行のうち、4行はプライベートバンキング部を設置している。

預金・貸出業務の「表内」性質と異なり、資産管理事業は主に販売代理や信託などの中間業務を通じて収益を上げるものであり、商業銀行の「表外」業務に属する。コア資本を占有しない利点を活かし、業界では第二の成長曲線として広く認識されている。

なぜ多くの銀行は組織構造から資産管理事業を格上げしているのか。南方週末新金融研究センターはこのテーマに関して専門調査と多角的インタビューを実施した。中金公司研究部副部長兼銀行業分析師の林英奇は、利息収入の伸びが制限されていることと、業界の資産管理手数料収入が安定的に回復していることが、組織構造の調整の主な理由だと指摘している。これらの施策は、資産管理が零售支店から主流のコア成長エンジンへと昇格したことを示す。

プライベートバンキングと資産管理の先駆者であり、深く証言者となった京華世家ファミリーオフィスの董事長聶俊峰は、業界の発展を見ると、デジタル化とプラットフォーム化が銀行資産管理の二大鍵であり、また、業界の差別化の中で中小銀行が先行者に追いつくための重要な手段だと述べている。

聶俊峰は、中国銀行や中信銀行のプライベートバンキング事業の立ち上げに深く関わり、重要な役職を歴任したほか、北京銀行のプライベートバンキング部門の責任者も務めた。現在は、家族信託とファミリーオフィスに焦点を当てている。彼のキャリアは、国内銀行の資産管理事業が基礎的な資産運用から高級家族資産継承へと進化してきた過程と一致している。

セクターのアップグレード

総行に新たに部門を設置する場合や、既存の部門から事業を分離して独立させる場合、いずれもセクターのアップグレードを意味している。

南方週末新金融研究センターの調査によると、交通銀行が今回資産管理部を新設した後、従来個人金融部や支店の個人金融事業ラインに分散していた関連事業が集中管理されることになる（総行の第一級部門は銀行内部の最上位の事業単位であり、支店や子会社と同等の地位を持つ）。これにより、個人金融とプライベートバンキングの二大部門と連携し、相互に補完しながら、零售事業の三大セクターを形成する。

銀行のルートはやや異なるが、結果は類似している。浦発銀行は2011年にプライベートバンキング部を設立し、その後2024年に資産管理およびプライベートバンキング部に改名した。今回、資産管理部を独立させて分離した。業界では、この調整は二大ラインのより精緻な管理を目的とし、零售事業の「技術に優れた勤勉さ」と「高投入・高収益」の特性に合致していると一般的に考えられている。

南方週末新金融研究センターの調査員は、「2025年金標杆—資産管理ランキング」を作成する際に、浦発銀行の零售事業体系においていくつかの指標が顕著に伸びていることに気づいた。2025年中、零售AUM（資産運用規模）は前年比20%以上の増加を示し、42行のA株上場銀行の中でトップに立った。同時期に理財子会社の純利益増加率は70%以上となり、多くの理財子会社をリードしている。

農商銀行の中で「先頭を切る」青島農商銀行も関連分野で動き出している。同行は南方週末新金融研究センターの調査に対し、資産管理事業は収益増加の中核エンジンと戦略的柱になりつつあり、適宜資産管理部の設立を計画していると述べた。すでに総行に資産管理チームを設置し、支店が全行のプライベートバンキング顧客に総合サービスを提供できるよう支援している。

国有銀行や股份制銀行に比べ、農商銀行は経営範囲や顧客層の質に制約があるため、「地域に応じた」特性が顕著だ。南方週末新金融研究センターの調査によると、現在、A株上場銀行のうち17行が資産管理部門を設置しており、その比率は約4割に達する。中でも股份制銀行が最も多く（9行）、次いで都市商業銀行（4行）。農商銀行は上海農商銀行と渝農商銀行の2行のみで、いずれも経済的に発展した上海と重慶に位置している。

銀行系列では、交通銀行と郵便貯金銀行の二行だけが資産管理部を設置しているが、工商銀行、建設銀行、農業銀行はそれぞれプライベートバンキング部を単独で設置し、中国銀行の関連事業は現在も個人デジタル金融部に統合されている。

利ざやの底打ちと中間収益の回復

マクロ的には、銀行が資産管理に注力するのは戦略的な転換の一環だ。一方、実務レベルでは、低迷する純利差と徐々に回復する手数料収入がより現実的な理由だ。

南方週末新金融研究センターの調査員は、過去のデータを遡り、2021年から2025年までの20四半期にわたり、商業銀行の利息収入を決定づける純利差は明らかに下落傾向にあると指摘している。2022年第1四半期に初めて2%を割り、その後2025年第2四半期から第4四半期まで1.42%で推移し、上昇は見られない。

これに対し、典型的な銀行の資産管理手数料の増加は「再び赤字から黒字へ」となっている。南方週末新金融研究センターの調査によると、以前の調査（詳細は『資産管理セクターの回復、トップ顧客の「人財両旺」』）で、招商銀行を代表とする4行の資産管理手数料収入は2025年中期に前年比プラスに転じ、招商銀行は3年ぶりに赤字から黒字に転じた。零售と資産管理分野の「模範」として、招商銀行のこの動きは、「業界の中間収益が回復する」との予測に根拠を与えている。

これらの調査結果を踏まえ、南方週末新金融研究センターの調査員は、2025年第3四半期のデータも追跡し、招商銀行と平安銀行の資産管理手数料収入が引き続き回復し、前年比増加率はそれぞれ22%と32%だったと報告している。

林英奇も、銀行が「資産管理」分野に注力する動きは、「利ざや底打ち＋中間収益回復」の確かな反応だと考えている。伝統的な事業と比べて、資産管理事業は資本負担が軽く、キャッシュフローも安定しているため、銀行がこのタイミングでの転換は必要な措置だと述べている。

聶俊峰は、銀行が資産管理セクターに重視するのは一時的な措置ではなく、今後10年のコア競争力を構築するための重要な戦略だと指摘している。商業銀行の支店や顧客層は多く、これを活用した事業展開には天然の優位性がある。チャネルの優位性を資産配分能力に転換することが資産管理の本質であり、銀行はこれにより「資金仲介」から「資産管理者」へと進化できる。

国家金融監督管理総局は2025年第4四半期までに、商業銀行の「非利息収入が収益に占める割合」が約22%に達すると公表した。これにより、現在の商業銀行の収益構造は、利息収入（預金・貸出を基盤）と非利息収入（中間業務収入や金融市場投資収益）がおおよそ8:2の比率となっていることが示されている。国際的な標準銀行の資産管理収入が収益の20%〜40%を占めることと比較すると、国内銀行にはまだ大きな伸びしろがある。

急速に拡大する資産運用業界の規模も、銀行の資産管理にとって追い風となっている。中信金控の資産委員会が2026年2月に発表した報告によると、2025年末時点で中国の資産管理業界の総規模は184兆元に達し、前年比13%増となった。細分分野では、公募基金、保険資金、銀行理財が規模の上位を占め、それぞれ20.44%、20.3%、18.04%を占める一方、財産隔離機能を持つ信託資産も17%以上の比率を示している。リスクレベルや機能の異なる商品ラインナップは、商業銀行や理財子会社が販売代理や委託投資を通じて商品・サービス体系を拡充するのに役立つ。

デジタル化とプラットフォーム化

国内商業銀行の資産管理分野の発展状況を見ると、差別化と階層化が明らかである。これは、資産管理事業の初期段階では多大な人員投入と、地理的・顧客層の質に対する高い要求が背景にある。

南方週末の「2025年金標杆—資産管理ランキング」（詳細は『あなたの資産管理銀行：拡大する「奇兵」と遅れをとる者』）によると、上位10行には農商銀行は一行も入っていない。国有行、股份行、都市商業銀行の比率は4:4:2で、それぞれの陣営の中で総合力の高い銀行が選ばれている。東部沿海都市のある農商銀行は、南方週末新金融センターの調査時に、都市農商銀行の経営範囲は制約があり、資産管理事業の展開は地域GDPや一人当たり可処分所得などの経済指標に大きく左右されると述べた。「一般顧客層の資産管理ですらこれだけ難しいのに、資産門戸が600万元以上のプライベートバンキングはなおさらだ」。

2025年中に、A+H株上場銀行の「プライベートバンキングAUM前年比増加率」や「プライベートバンキング顧客数前年比増加率」の両方が14%超となり、同時期の零售AUMや零售顧客数の前年比増加率を大きく上回った。これらの比較から、銀行の零售体系内では、プライベートバンキングの競争がより激しいことがわかる。これは、地理的優位性を持たない中小銀行にとっては、より厳しい挑戦となる。

どう解決すべきか。

聶俊峰は、デジタル化とプラットフォーム化は、業界の発展トレンドであると同時に、中小銀行が先行者に追いつくための重要な手段だと述べている。彼は、資産管理分野におけるデジタル化の適用は単なる「オフラインの流れをオンライン化する」ことではなく、「人と機械の協働」によるサービスエコシステムの構築だと説明する。AIとビッグデータを活用して顧客の正確な洞察とターゲティングを行い、投資アドバイザーを商品販売から解放し、高付加価値のコンサルティングに集中させる。プラットフォーム化は、基金、保険、信託などの資産運用商品や法律事務所、税理士事務所などのサービス機関を内外のリソースと統合し、顧客ニーズを中心にしたオープンな資産管理プラットフォームを構築することに重点を置く。

林英奇は、資産管理プラットフォームの構築とデジタル化推進は、商業銀行の資産管理における確実な長期トレンドだと述べている。従来のオフラインサービスはカバー範囲が限定的でコスト高、標準化も不足しているため、デジタル化により顧客の層を正確に分け、規模拡大とコスト削減を実現できる。

南方週末新金融研究センターの調査員は、商業銀行の組織構造情報を整理する中で、資産管理部門を設置している17行のうち、招商銀行と北京銀行の部門名は他行と若干異なり、いずれも「資産プラットフォーム部」と命名されていることを確認した。また、建設銀行、工商銀行、浦発銀行、民生銀行など多くの銀行が財務報告書で資産管理（オープン）プラットフォームに関する用語を複数回言及している。これは、実務レベルで資産管理事業のプラットフォーム化推進が、多くの主流銀行の共通認識となっていることを示している。

零售事業の異なる分野として、資産管理とプライベートバンキングは統合すべきか、分離すべきか。

林英奇は、専門的な運営と顧客層の階層化の観点から、両者を別々の部門に分ける方が良いと考えている。資産管理は一般顧客や中産階級を対象とし、標準化された商品や普及型サービス、規模の経済を重視する。一方、プライベートバンキングは高純資産層や超高純資産層を対象とし、カスタマイズされた資産配分、家族信託、越境・非金融サービスに重点を置く。両者の顧客層、ニーズ、能力、評価体系は大きく異なるため、独立した部門とすることで、専門化された分業によりサービスの精度と運営効率を高め、高品質な資産管理の方向性に合致すると述べている。

聶俊峰も同様の見解を示す。彼は、中国資本の銀行において、資産管理とプライベートバンキングの分割・統合は、約20年にわたり「石をなぞるように」模索されてきたと指摘している。プライベートバンキングが大規模零售路線を取るのか、事業部制を堅持するのかは、引き続き議論と探索の対象だ。両者のサービスロジックと資源投入には根本的な違いがあり、歴史的経験と現実的制約から、分離した方が合理的だと考えられる。合併して資源配分を誤ると、高級顧客のニーズが標準化されたプロセスに埋もれ、大衆顧客も適切なサービスを受けられなくなる恐れがある。

南方週末研究員の陳琰、インターンの劉欣雨、徐娟娟