バンク・オブ・アメリカのストラテジストが警告：市場の動きが2008年金融危機前夜のようになり始めている

**財聯社3月13日付（編集 夏軍雄）**米国銀行のストラテジスト、マイケル・ハーテネットは、原油価格の急騰と市場のプライベートクレジットに対する懸念が高まる中、現在の市場動向が世界金融危機前の状況にますます似てきていると述べた。

ハーテネットは、2007年7月から2008年8月にかけて、国際的な原油価格が1バレル70ドルから倍増し140ドルに達したことに触れ、「サブプライム危機」の揺らぎが始まり、イギリスのノーザンロック銀行やベア・スターンズなどの機関に波及したと指摘した。

イラン戦争の影響で原油価格が高騰し始めて以来、今年に入ってから原油価格は60％以上上昇している。

ハーテネットはレポートの中で、「2026年の資産パフォーマンスは、2007年中頃から2008年中頃までの価格動向と驚くほど似ており、懸念を抱かせる」と述べた。

また、ウォール街は現在、「不安を掻き立てる形で2007—2008年の市場パターンを再現している」と付け加えた。

現在、市場は銀行のプライベートクレジット分野におけるエクスポージャーに対してますます懸念を深めている。この資産クラスは、ファンドの解約、引き受け基準の見直し、人工知能（AI）が一部の借り手に与える影響などの問題に直面している。

さらに、イラン戦争によるエネルギーコストの高騰も、市場のスタグフレーション懸念を強めている。いわゆるスタグフレーションとは、経済成長が停滞する中で物価上昇圧力が高まる状態であり、中央銀行は金利を引き上げざるを得なくなる。

今週初め、欧州中央銀行（ECB）の理事会メンバー、ピーター・カジミールは、中東の紛争とそのインフレへの影響により、ECBが予想より早く利上げを行う可能性があると述べた。

ハーテネットは、2008年7月に原油価格がピークを迎えた同じ日にECBが利上げを決定したことは、「史上最大の政策ミスの一つだった」と指摘した。その後わずか74日で、信用危機が発生し最終的にリーマン・ブラザーズが倒産、原油価格は1バレル40ドルに暴落したため、ECBは合計で325ベーシスポイントの利下げを余儀なくされた。これは、「信用危機が最終的に原油価格の要因を圧倒したためだ」と述べている。

ハーテネットは、現在の市場のコンセンサスは、イランの紛争は長続きしないと考え、プライベートクレジット分野の問題もシステムリスクに発展しないと見ていると述べた。この見通しは、投資家が引き続き強気のポジションを維持することを促しており、「政策立案者はいつも救済に動くと信じている」からだ。

彼は、原油価格の上昇と金融条件の引き締まりが株式市場にとって最大のリスクは、インフレそのものではなく、企業の収益性にあると考えている。

もう一人の米国銀行のストラテジスト、セバスチャン・レードラーもインタビューで、「多くの不安の兆候が見られる」と述べ、「2007年に似た状況もいくつか存在している」と語った。

（財聯社 夏軍雄）