協創データ（300857）2025年年報簡析：売上高と純利益が前年同期比でともに増加、売掛金も上昇

証券之星の公開データによると、最近協創データ（300857）は2025年の年次報告書を発表しました。報告期間末時点で、会社の営業総収入は122.36億元で前年同期比65.13％増加し、親会社所有者に帰属する純利益は11.64億元で68.32％増加しました。四半期ごとのデータを見ると、第四四半期の営業総収入は39.05億元で前年同期比93.77％増、第四四半期の親会社所有者に帰属する純利益は4.66億元で246.15％増となっています。報告期間中、協創データの売掛金は増加し、売掛金の前年同期比増加率は77.97％に達しました。

このデータは多くのアナリストの予測を上回っており、以前の予測では2025年の純利益は約11.42億元の黒字と見込まれていました。

今回の財務報告の各指標は良好なパフォーマンスを示しています。特に、粗利益率は19.24％で前年同期比10.82％増、純利益率は9.41％で1.5％増、販売費、管理費、財務費の合計は5.24億元で、三費（販売費・管理費・財務費）が収益比率の4.28％を占め、前年同期比102.13％増となっています。1株当たり純資産は12.69元で3.17％減少、1株当たり営業キャッシュフローは3.18元で687.4％増、1株当たり利益は3.38元で67.33％増です。

財務諸表において大きく変動した財務項目の原因は以下の通りです。

1. 販売費の変動幅は88.5％。販売規模拡大に伴い、年間平均販売員数が増加したため。
2. 財務費の変動幅は3657.34％。計算能力サービス事業の規模拡大により、インフラ資材調達のために新たに銀行借入やその他の資金調達を行い、その利息費用が前年同期比で大きく増加。
3. 研究開発費の変動幅は75.92％。市場競争力向上のため、新製品開発と技術革新への投資を継続的に増やしたため。
4. 営業活動によるキャッシュフローの純額変動は1011.23％。スマート計算能力事業の規模拡大により回収が顕著に増加し、収益性の向上や運転資金管理、キャッシュ回転効率の最適化も寄与。
5. 投資活動によるキャッシュフローの純額は-1632.75％。スマート計算能力やクラウドコンピューティングサービス事業の展開に伴う資本支出の増加。
6. 財務活動によるキャッシュフローの純額は1831.76％。計算能力サービス事業の拡大に対応し、サーバーなどのインフラ調達のために銀行借入やその他の資金調達を大幅に増加。
7. 現金及び現金同等物の変動幅は55.76％。借入金の増加による。
8. 売掛金の変動幅は77.97％。売上増加に伴い期末の売掛金も増加。
9. 在庫の変動幅は52.2％。事業規模拡大により期末の備蓄が増加。
10. 固定資産の変動幅は1566.65％。計算能力サービス関連設備の投入増加による。
11. 建設中の工事の変動幅は1996.36％。計算能力サービス関連設備がまだ稼働可能な状態に達していないため。
12. 短期借入金の変動幅は229.66％。事業規模拡大に伴う資金調達の増加。
13. 契約負債の変動幅は853.89％。前受金の増加による。
14. 長期借入金の変動幅は1725.92％。固定資産投資に伴う新たな借入。
15. リース負債の変動幅は27.17％。一年以内に満期を迎えるリース負債が再分類されたため。
16. 売掛手形の変動原因：譲渡済み未決済の手形が増加。
17. 売掛金のファイナンスの変動幅は-83.32％。信用格付けの高い銀行の約束手形の満期による。
18. 前払金の変動幅は92.48％。計算能力サーバーや備品の調達額増加による。
19. その他の受取金の変動幅は736.57％。契約履行保証金の増加。
20. 一年以内に満期を迎える非流動資産の変動幅は-65.1％。長期売掛金のうち一年以内の金額が減少。
21. その他流動資産の変動幅は936.82％。未控除の仕入税額増加による。
22. 長期売掛金の変動幅は-90.85％。関連資金の回収による。
23. その他の非流動資産の変動幅は91.86％。前払工事費や設備費の増加。
24. 取引性金融負債の変動幅は-96.89％。金融派生商品満期償還や為替レート変動による公正価値の変動。
25. 支払手形の変動幅は-28.39％。前期の手形決済満期による。
26. 買掛金の変動幅は108.89％。事業規模拡大に伴う仕入れ支払額の増加。
27. その他の未払金の変動幅は9397.09％。協創智慧への借入による。
28. 一年以内に満期を迎える非流動負債の変動幅は1013.4％。長期借入金や長期未払金のうち一年以内の増加分。
29. その他流動負債の変動幅は-90.64％。今期の未払税金の減少による。
30. 長期未払金の変動幅は283.04％。ファイナンスリースの売却再リースによる増加。
31. 繰延税金負債の変動幅は-35.59％。一時差異の減少による。

証券之星の財務分析ツールによると：

• **事業評価：**会社のROIC（投資資本利益率）は昨年11.64％で、資本回収率は平均的。純利益率は9.41％で、全コストを考慮すると付加価値は平均的。過去の年次報告データから、上場以来のROICの中央値は12.19％であり、投資リターンも良好。最も低迷した2022年のROICは8.4％だったが、投資リターンは依然良好。会社の過去の財務状況は比較的良好（注：上場から10年未満のため、長期の財務平均値の参考性は限定的）。
• **返済能力：**有息負債は現在の利益水準と比較して多くはなく、有息負債の増加により業績を牽引しているため、過剰負債リスクの有無を調査すべき。
• **ビジネスモデル：**会社の業績は主に資本支出と債務調達に依存しており、資本支出のコスト効率や資金圧力の有無を重点的に検討する必要がある。これらの推進力の背後にある実態を詳細に調査すべき。
• **事業分解：**過去3年間（2023/2024/2025）の純営業資産収益率はそれぞれ20％/24.4％/6.8％、純営業利益は2.86億元/6.87億元/11.52億元、純営業資産は14.34億元/28.2億元/170.12億元。
  これに伴い、営業資本/収益（収益1元あたりの運転資金）はそれぞれ0.15/0.25/0.28、営業資本は7.17億元/18.74億元/34.47億元、収益は46.58億元/74.1億元/122.36億元。

財務診断ツールによると：

1. 現金流状況に注意（現金・現金同等物/総資産は10％、現金・現金同等物/流動負債は25.31％、過去3年の営業キャッシュフロー平均/流動負債は3.91％）
2. 債務状況に注意（有息負債比率は63.24％、有息負債総額/過去3年の営業キャッシュフロー平均は40.95％、流動比率は0.92）
3. 財務費用に注意（財務費用/過去3年の営業キャッシュフロー平均は86.38％）
4. 売掛金の状況に注意（売掛金/純利益は212.81％）

アナリストツールによると、証券研究員は2026年の業績を22.15億元、1株当たり利益の平均を6.39元と予測しています。

協創データを最も多く保有するファンドは広発イノベーションアップグレード混合で、規模は39.21億元、最新純資産価値は2.5528（3月17日）、前取引日の下落率は3.62％、過去1年で30.5％上昇しています。現在のファンドマネージャーは劉格菘と呉遠怡です。

最近、著名な機関が以下の点に注目しています。

質問： 10月22日に香港証券取引所にH株の上場申請を正式に提出しました。国内の固態ハードドライブメーカーや消費者向けスマートカメラメーカー、サーバー再構築事業を展開する企業について、OEM、ODM、JDMの状況を簡潔に説明してください。

回答： こんにちは、ハードウェア製造において、当社は主に共同研究開発製造（JDM）と自主設計製造（ODM）モデルを採用し、顧客サポートとサービスを提供しています。すでに、レノボグループ、Anker Innovation、小米エコシステム企業（創米科技）、中国移動グループ（子会社）、360グループ、米国や日本などの先進国の主要ブランドと長期安定した協力関係を築いています。

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