テスラ（TSLA +0.78％）の投資家は、悪いニュースや見出しに目を向ける選択肢に事欠かない。CEOのイーロン・マスクは政治的な発言で一部の消費者の反感を買い、同社の限定的な製品ラインナップは老朽化し、市場シェアを譲りつつある。さらに、中国のライバル企業**比亞迪（BYD）**は世界の電気自動車（EV）販売でテスラを追い越し、最近では11の新モデルが登場予定と発表したほか、多くの課題が存在する。
一見すると、テスラが第2四半期（6月30日終了）にモデルSとXの生産を終了すると発表したことは、わずか5車種しか販売していないことを考えると、衝撃的に映るかもしれない。しかし、深呼吸してデータを見てみると、投資家が本当に気にすべき点が見えてくる。
画像出典：テスラ。
上記のフレーズの定義は、技術の進歩や環境条件により、時間とともに製品の有用性が低下したり、時代遅れになったり、入手困難になったりする過程を指す。テスラのモデルSとXは、まさに自然な陳腐化の例であり、近年のEV業界は性能や航続距離の向上、コスト削減、規模拡大を急速に進めてきた。
事実は、モデルSとXはその役割を果たし終え、今や多くの面で時代遅れとなっていることだ。テスラにとっては、これらの2モデルは長らく世界の出荷台数にほとんど関係なくなっていた――ほぼモデルYが登場してからということだ。
データ出典：テスラのプレスリリース。画像出典：著者。
テスラはこれを「名誉ある退役」と呼び、妥当だと考えているが、実際にはモデルSとXは置き換えが必要だった。ここがテスラ投資家にとって興味深いポイントだ。なぜなら、古い車種をより競争力のある新モデルに置き換えるのではなく、同社はギアを変えるだけでなく、事業の全体的なビジョンを変えているからだ。
「テスラは野心的な新方向性を正式に打ち出した。会社は船を焼き払い、未来を自動運転車とロボットに賭けている」と、パイパー・サンドラーは1月28日の決算後の発表を受けて_Automotive News_で述べている。
テスラは、フリーモント工場のモデルSとXの生産能力を、長期的には毎年100万台のオプティマスロボットを製造することを目標としたオプティマス工場に変換する計画だ。オプティマスの大量生産は年末までには期待されていないが、その野心的な計画や技術の学習曲線、スタッフの入れ替わり、過去の生産目標やスケジュール未達の歴史を考えると、楽観的すぎるまたは早すぎると見なす向きもある。
拡大
テスラ
本日の変動
(0.78%) $3.07
現在の価格
$398.63
時価総額
1.5兆ドル
本日のレンジ
$392.99 - $400.11
52週レンジ
$214.25 - $498.83
出来高
2.7百万株
平均出来高
63百万株
粗利益率
18.03％
近い将来、テスラ投資家を不安にさせる要因がいくつかある。まず、世界の販売台数が2年連続で減少しており、アナリストの間では2026年にその傾向がさらに続く可能性が指摘されている。
また、テスラはモデルSとXの生産を終了するだけでなく、残る高販売モデルの3とYも老朽化している。これまでのところ、老朽化したモデル3とYは従来の古いモデルよりはマシな状況だが、通常、モデルが刷新や置き換えられなければ、最終的には販売が急激に落ち込む。
さらに、これらの要素に加え、テスラは資本支出を200億ドル超に倍増させる計画を進めており、アナリストは今後、テスラが収入よりも多くの現金を支出する見込みだと予測している。これは、7年間続いた黒字キャッシュフローからの大きな転換点だ。
6月30日までにモデルSとXの生産終了を迎える前に、テスラを売るべき時なのか？絶対にそうではない。むしろ、テスラが急速にあらゆる面で変貌を遂げつつあることを踏まえ、投資の前提を見直すべきだ。
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6月30日までにテスラを売るべきか？ヒント：絶対に挑むな
テスラ（TSLA +0.78％）の投資家は、悪いニュースや見出しに目を向ける選択肢に事欠かない。CEOのイーロン・マスクは政治的な発言で一部の消費者の反感を買い、同社の限定的な製品ラインナップは老朽化し、市場シェアを譲りつつある。さらに、中国のライバル企業**比亞迪（BYD）**は世界の電気自動車（EV）販売でテスラを追い越し、最近では11の新モデルが登場予定と発表したほか、多くの課題が存在する。
一見すると、テスラが第2四半期（6月30日終了）にモデルSとXの生産を終了すると発表したことは、わずか5車種しか販売していないことを考えると、衝撃的に映るかもしれない。しかし、深呼吸してデータを見てみると、投資家が本当に気にすべき点が見えてくる。
画像出典：テスラ。
自然な陳腐化
上記のフレーズの定義は、技術の進歩や環境条件により、時間とともに製品の有用性が低下したり、時代遅れになったり、入手困難になったりする過程を指す。テスラのモデルSとXは、まさに自然な陳腐化の例であり、近年のEV業界は性能や航続距離の向上、コスト削減、規模拡大を急速に進めてきた。
事実は、モデルSとXはその役割を果たし終え、今や多くの面で時代遅れとなっていることだ。テスラにとっては、これらの2モデルは長らく世界の出荷台数にほとんど関係なくなっていた――ほぼモデルYが登場してからということだ。
データ出典：テスラのプレスリリース。画像出典：著者。
テスラはこれを「名誉ある退役」と呼び、妥当だと考えているが、実際にはモデルSとXは置き換えが必要だった。ここがテスラ投資家にとって興味深いポイントだ。なぜなら、古い車種をより競争力のある新モデルに置き換えるのではなく、同社はギアを変えるだけでなく、事業の全体的なビジョンを変えているからだ。
「テスラは野心的な新方向性を正式に打ち出した。会社は船を焼き払い、未来を自動運転車とロボットに賭けている」と、パイパー・サンドラーは1月28日の決算後の発表を受けて_Automotive News_で述べている。
テスラは、フリーモント工場のモデルSとXの生産能力を、長期的には毎年100万台のオプティマスロボットを製造することを目標としたオプティマス工場に変換する計画だ。オプティマスの大量生産は年末までには期待されていないが、その野心的な計画や技術の学習曲線、スタッフの入れ替わり、過去の生産目標やスケジュール未達の歴史を考えると、楽観的すぎるまたは早すぎると見なす向きもある。
拡大
NASDAQ：TSLA
テスラ
本日の変動
(0.78%) $3.07
現在の価格
$398.63
主要データポイント
時価総額
1.5兆ドル
本日のレンジ
$392.99 - $400.11
52週レンジ
$214.25 - $498.83
出来高
2.7百万株
平均出来高
63百万株
粗利益率
18.03％
投資家が本当に気にすべきこと
近い将来、テスラ投資家を不安にさせる要因がいくつかある。まず、世界の販売台数が2年連続で減少しており、アナリストの間では2026年にその傾向がさらに続く可能性が指摘されている。
また、テスラはモデルSとXの生産を終了するだけでなく、残る高販売モデルの3とYも老朽化している。これまでのところ、老朽化したモデル3とYは従来の古いモデルよりはマシな状況だが、通常、モデルが刷新や置き換えられなければ、最終的には販売が急激に落ち込む。
さらに、これらの要素に加え、テスラは資本支出を200億ドル超に倍増させる計画を進めており、アナリストは今後、テスラが収入よりも多くの現金を支出する見込みだと予測している。これは、7年間続いた黒字キャッシュフローからの大きな転換点だ。
6月30日までにモデルSとXの生産終了を迎える前に、テスラを売るべき時なのか？絶対にそうではない。むしろ、テスラが急速にあらゆる面で変貌を遂げつつあることを踏まえ、投資の前提を見直すべきだ。