英国はHSBCとともに主権債務のデジタル化を進める

イギリスの財務省は、デジタル国債の取り組みにおいてHSBCを主要パートナーとして選定し、市場の資本構造を変革する野望を追求しています。この決定は2026年2月12日に確認され、分散型台帳技術を活用した国債の発行と決済の近代化を目指すより広範な戦略の一環です。

HSBC Orion：DIGIT向けの集中型インフラ

イギリスは、HSBCに対し、デジタル国債商品（DIGIT）プロジェクトのためのブロックチェーンプラットフォーム「Orion」の展開を委託しています。この集中型インフラにより、英国の当局や市場参加者は、ネイティブなデジタル国債の動作をコントロールされた環境でテストできるようになります。

Orionは、ヨーロッパとアジアで豊富な運用経験を持ち、すでに大規模なデジタル債券発行を支援してきました。これらのケースには、ポンド建ての証券や公共部門のグリーンボンドが含まれます。この技術的前提は、英国の試験にとって堅固な基盤となっています。

DIGITモデルは、既存の証券の単なるトークン化とは異なり、最初からデジタル本位の国債を作成することを目指しています。プラットフォームはオンチェーン決済を可能にし、通常数日かかる決済期間を数分に短縮します。この時間短縮により、仲介者間の照合の必要性も減少し、運用上の摩擦やコストも低減される見込みです。

規制の動きと枠組み

DIGITプロジェクトの発表は、英国当局のデジタル金融イノベーションへの関心の高まりを反映しています。2024年には、財務大臣のレイチェル・リーブスが、国債市場における分散型台帳技術（DLT）の利用促進を表明していました。今回の取り組みは、その意向を実用的に具体化し、既存の規制監督の枠組みを維持しつつ進められています。

一方、英国はデジタル資産の監督アプローチも洗練させています。例えば、Trading 212に関わる事件では、英国の個人投資家が適切な許可なしに暗号資産連動の上場投資証券（ETN）にアクセスできた事例があり、規制の課題を浮き彫りにしています。2025年10月には、個人向け暗号資産ETNの禁止措置が解除される一方、規制遵守を確保するための監督強化も行われました。

このように、イギリスはイノベーション促進と規制の堅持を両立させるバランスの取れた姿勢を示しています。DIGITプロジェクトは、ブロックチェーンの運用上の利点（透明性の向上、取引効率の改善、投資家アクセスの拡大）を追求しつつ、市場保護の基準も維持するこのアプローチの象徴です。

今後数ヶ月で進展が見込まれるこれらの取り組みは、政策決定者にとって、デジタル国債の技術的実現性と運用の堅牢性に関する実証データを提供し、英国市場での広範な展開に向けた重要な基盤となるでしょう。