バンク・オブ・アメリカによると、株式市場の「大きな下げ」はまだこれからだ

米国主要株価指数は今週反発していますが、バンク・オブ・アメリカの最新のグローバル・ファンド・マネージャー調査は、米イラン戦争の売りが底を打ったとはまだ言えないことを示しています。調査の投資家センチメント指標は、2月の8.2から3月には5.6に下がりました。この指標は、現金比率、株式配分、グローバル成長期待を基にしています。戦略家のマイケル・ハーテネットは火曜日に、「『過熱した強気』のセンチメントが、中東紛争や民間信用の懸念によって妨げられた」と書いていますが、同銀行のいくつかの指標の水準は、「最近の大底や株式・信用の良い買い場で見られる超弱気レベルからは遠い」と述べています。ハーテネットは、ドナルド・トランプ大統領の「解放の日」やロシアのウクライナ侵攻、COVID-19、2011年の米国債格下げ後の底値時と比較して、同銀行の市場シグナルの現在の水準を対比させました。バンク・オブ・アメリカの3月調査におけるブル・アンド・ベア・インジケーターは8.5で、投資家は買いよりも売りを推奨されるレベルです。一方、調査参加者は株式に37％のオーバーウェイトを維持しています。過去4回の底値のうち3回は、投資家は株式をアンダーウェイトしていました。また、同銀行の現金比率はわずか4.3％で、中立的なシグナルであり、同銀行が買いシグナルと判断する5％を大きく下回っています。最後に、同銀行は依然として7％のポジティブ・ブレッドス幅を見ており、他の市場底値時にはこれが大きく逆転していることが多いです。これらのデータに基づくと、今週の上昇はまだ底を打ったことを示していない可能性があります。ただし、調査があまり悲観的な見通しを示さない一因は、参加者が経済や市場が軍事紛争を乗り越えられると考えているからかもしれません。ハーテネットは、「調査では成長予測が下がり、インフレ予測が上昇し、利下げ期待が低下している一方で、景気後退の可能性は5％と低い（ノーランディングの確率は46％、ソフトランディングは44％）」と書いています。