エヌビディアのクラウドサービスパートナーであるNscaleは、IPO前に米国の大規模データセンターを買収する予定です。

Nscale CEO ジョシュ・ペイン

据知情人士によると、また《情報》（The Information）が入手した資金調達資料によると、英偉達（Nvidia）による強力な支援を受け、顧客にはOpenAIやMicrosoftを含む新興のクラウドサービス事業者Nscaleが、米国の大規模AIデータセンター用地の買収交渉を進めている。

その土地は西バージニア州に位置し、買収が完了すれば、英国に本拠を置く若いクラウドサービス事業者は一夜にして米国のAIインフラ分野の重要な存在となる。Nscaleは投資家に対し、西バージニア州メイソン郡のこの土地は非常に価値が高いと伝え、現地規制の承認を得ており、プロジェクトの第一期建設に必要な電力設備も整っていると説明している。

しかし、この土地における第一期AIデータセンターの開発には、依然として数百億ドルの資金が必要だ。

提案された取引によると、NscaleはAmerican Intelligence & Power（AIP）を買収し、この会社はその土地と関連許可、電力契約を所有している。現時点で取引条件は公開されていない。資金調達資料によると、Amazon、Meta Platforms、GoogleやAnthropicと密接に連携する新興クラウドサービス事業者Fluidstackもこの土地に関心を示していた。

昨年は規模の小さかったNscaleは、資料の中で投資家に対し、このデータセンター地区の買収により、短期的な収益予測が2倍になると述べている。NscaleとAIPの交渉は継続中であり、最終的な合意に至る保証はない。

月曜日、Nscaleは20億ドルの資金調達ラウンドを完了したと発表し、ノルウェーの投資会社Aker ASAと8090 Industriesがリード投資を行った。後者は、西バージニアの土地開発のために共同設立されたAIPの運営機関だ。このラウンド前の評価額は146億ドルに達している。（同時に、Metaの元最高執行責任者シェリル・サンドバーグや、英国の元副首相兼Metaの元グローバル事務総裁ニック・クレッグが取締役会に加わったことも発表された。）

Nscaleがこの土地を買収する取引は、同社のIPO展望を高める可能性がある。

先月の報道によると、NscaleはLambda、Crusoeなど、英偉達支援の他のAIクラウドサービス事業者とともに上場準備を進めている。Nscaleの投資者である8090 Industriesは、同社が9月前に上場する可能性があると潜在投資家に伝えている。

会社概要

Nscaleは暗号通貨マイニング事業から派生した「新クラウド」（neocloud）サービス事業者の一つであり、2024年にオーストラリアの暗号通貨マイニング企業Arkon Energyから分離独立した。

英偉達の株式保有状況

資料によると、最新の資金調達前において、英偉達はNscaleの最大の優先株主であり、昨年の持株比率は10％超だった。近年、英偉達はCoreWeaveやLambdaなどの新興クラウドサービス事業者にAIチップを供給し、市場での競争優位を確保している。これらの小規模クラウド事業者は、英偉達の顧客基盤をMicrosoftやGoogleなどの少数の大手クラウド事業者から多様化させるのに役立っている。

従来のクラウド事業者と比べて、これらの小規模クラウド企業は英偉達のハードウェア製品を積極的に購入し、大規模クラウド事業者のようにAIチップの自社開発を行わないため、英偉達にとって脅威とはなりにくい。

Nscaleはクラウドサーバーの賃貸から、自社所有のデータセンターと電力資源の確保へと戦略を転換しており、GoogleやCoreWeaveなどのクラウド事業者と類似した道を歩んでいる。これらは資産を買収することで、外部供給に依存しない体制を整える選択をしている。長期的には、こうした動きはコスト削減に寄与し、施設の所有権を持つことで、複雑なAIサーバーのネットワーク構築に伴う高額な遅延を最小限に抑えることができると考えられている。

昨年12月、Nscaleはヨーロッパのデータセンターエンジニアリングコンサルタント会社Future-techを60名のスタッフとともに買収し、データセンター開発への意欲を示した。

Nscale、AIP、Metaの各広報はコメントを拒否している。

収益成長予測

Nscaleは今後数年間で収益が大幅に増加すると見込んでおり、2026年の約15億ドルから2027年には約90億ドルに拡大する見通しだ。資料によると、AIPとの取引が完了すれば、2027年の収益予測は300億ドルに引き上げられ、これはゴールドマン・サックスがCoreWeaveの資金調達資料に基づいて予測した同年の収益を上回る。

現時点では、Nscaleがどの顧客と提携して収益目標を達成しようとしているのかは不明であり、投資家はOracleなど他のクラウドサービス事業者の過大な収益予測に対して懐疑的な見方を示している。

Oracleと類似して、NscaleはOpenAIと提携する6つのクラウドサービス事業者の一つであり、Microsoftとは大規模なサーバーリース契約を締結している。投資資料によると、NscaleはByteDanceとの数十億ドル規模の計算能力協力について交渉中であり、Nvidiaにサーバーを貸し出す可能性も示唆している。NvidiaはNscaleが投資する他のクラウド事業者の重要な顧客でもある。

Monarch Computeプロジェクト

AIPは今年初めに8090 Industriesとヒューストンに本拠を置くエネルギー会社Fidelis New Energyが共同設立したもので、西バージニアの土地開発を担当している。AIP設立前、Fidelis New Energyは西バージニア州でこのAIデータセンター地区を数年にわたり開発してきた。

AIPの旗艦プロジェクトは、西バージニア州ポインタープレザントにある「Monarch Compute園区」で、2027年に2ギガワットの計算能力を完成させ、その後2030年までに少なくとも8ギガワットに拡張する計画だ。2027年に2ギガワットの容量を実現すれば、米国最大級のデータセンターの一つとなる。例えば、OpenAIのテキサス州アビリンにあるStargateデータセンターは容量1.2ギガワットだ。

1ギガワットの英偉達サーバーを構築するコストは500億ドル超とされており、8ギガワットの容量には数千億ドルの資金が必要となる。Nscaleは、まずMicrosoftやGoogleなどの投資適格テナントを確保するか、これらの企業から財務保証を得る必要がある。

「無規制公益事業」モデル

AIPの公式サイトでは、この西バージニアの2000エーカーの土地をマイクログリッドとして宣伝し、独立した電源を持ち公共電力網に接続しない「ビハインド・ザ・メーター」（behind the meter）方式を採用している。長らく、ビハインド・ザ・メーターはデータセンターが迅速に電力を確保する手段とされてきた。先週、米国のドナルド・トランプ大統領はこの方式を支持し、Microsoft、Amazon、OpenAI、xAIなどのテック企業にAI用電力施設を自前で整備させ、電力料金の高騰を回避すべきだと提言した。

Nscaleの潜在的取引に関する資料によると、西バージニアのこの土地の第一期開発に必要な2ギガワットの電力は、地元の公益事業会社や州政府、エネルギー規制当局の追加承認を必要としない。資料には、Fidelisの幹部と西バージニア州知事パトリック・モリシの写真も含まれており、モリシはこの地の誘致を目的とした新法案に署名した。

Nscaleの資金調達資料は、この西バージニアの土地が「米国初のAI専用無規制電力公益事業」であり、公共電力網よりも迅速に超大規模クラウドサービス事業者に電力を供給できると述べている。