2023年3月17日凌晨、米国時間に「AI界の春晩」と称されるNVIDIA GTC 2026大会がカリフォルニア州サンノゼで正式に開幕した。2時間余りにわたる講演の中で、NVIDIAのCEO黄仁勋は単にチップのパラメータについて語っただけでなく、「資金の流れ」に関する青写真も示した。彼が打ち出した「兆ドル規模」のビジョンに対し、市場はすぐに反応し、NVIDIAの株価は取引中に一時約5％急騰し、ナスダック指数も約2％上昇した。しかし、黄仁勋は今回、単にビジョンを描くだけでなく、その背後にあるビジネスの論理も明らかにした。AIは「トレーニング」から「推論」へ、また「生成」から「実働」へと移行している。こうした重要な転換点において、計算能力の需要は拡大している。東吴証券は以前、GTC 2026の焦点を4つの主要分野—チップ、インテリジェントエージェント、光モジュール、電力—に絞り、これらが今後のAI投資の主軸になると予測していた。そして、そのすべての根底にある論理は一つに集約されている。すなわち、トークンがAI時代の「ハード通貨」になりつつあるということだ。黄仁勋は言う。「このトークン工場において、あなたのスループットとトークン生成速度は、直接あなたの来年の収入に反映される。」「誰が『トークンの王者』かを巡る争いは、今まさに始まったばかりだ。」**01****AI推論の転換点が到来**講演の中で、黄仁勋は過去2年間にAIブームを牽引した3つの大きな出来事を振り返った。ChatGPTと生成型AIの登場、推論AIの台頭、そしてClaude CodeとインテリジェントエージェントAIの誕生だ。黄仁勋は述べる。「今や私たちは、AIに『何を』『どこで』『いつ』『どうやって』といった基本的な問いを投げかけるだけではなく、創造させ、実行させ、構築させる段階に入った。AIはツールの使い方を学び、あなたの文脈にアクセスし、ファイルを読み取ることもできる。複雑な問題を知的に分解し、一歩一歩推論し、反省し、最終的には答えを見つけるだけでなく、実際にタスクを実行できるようになったのだ。」「AIの各部分、各段階には思考、推論、行動、トークン生成が必要だ。」黄仁勋は強調する。「今や、単なる訓練の段階は過ぎ去り、推論の領域に入った。だから、推論の転換点はすでに到来しており、そのために必要なトークン量と計算量は、以前の約1万倍に増加している。」「もしより多くの計算能力があれば、より多くのトークンを生成でき、その結果収入も増える。より多くの人がAIを使えるようになれば、AIはより進化し、より賢くなる。」黄仁勋は言う。「AI推論の転換点はすでに到来している。」**02****チップからトークン工場へ**「トークン工場、それはAI工場だ。これこそがあなた方の収入源だ。」と黄仁勋は直言する。講演の中で、黄仁勋は大胆に予測した。2027年末までに、同社は少なくとも1兆ドルの収益を創出すると。昨年、彼は2026年末までにこの数字は約5000億ドルになると予測していた。わずか1年で予測が倍増したことになる。これにより、AIインフラ投資の波は依然として急速に拡大していることが改めて示された。この「倍増」予測を支えるのは、GPUの販売増だけではなく、NVIDIAの未来観の変化だ。未来のデータセンターは、単にデータを保存しソフトウェアを動かす場所ではなく、「トークンを生産する工場」へと変貌を遂げる。「未来において、すべてのクラウドサービス提供者、コンピュータ企業、クラウド企業、AI企業、さらにはすべての企業が、そのトークン工場の効率性に注目するだろう」と黄仁勋は語る。これが未来のコアファクトリーだ。なぜなら、ここにいる皆さん一人ひとりがインテリジェンスに駆動されており、未来はそのインテリジェンスをトークンが支えるからだ。トークンはすでに階層化された価格商品となっている。黄仁勋はAIサービスを複数の商業層に分類した。無料層（高スループット、低速度）、中級層（約100万トークンあたり3ドル）、上級層（約100万トークンあたり6ドル）、高速層（約100万トークンあたり45ドル）、超高速層（約100万トークンあたり150ドル）だ。無料層はより多くの顧客を惹きつけ、高級層は最も価値のある顧客にサービスを提供し、これらが総合的に収入を決定する。中信証券のリサーチレポートは、AIによる産業技術の変革に伴い、将来的にはユーザーはツールを買うのではなく結果を買うようになり、ソフトウェア企業のビジネスモデルも「結果」や「トークン呼び出し量」に基づく課金へと段階的に移行すると予測している。国内のソフトウェア企業も、ネイティブAIアプリ（AI-Native）の開発を通じて価値を継続的に高めており、「結果」ベースの課金に直接アップグレードされる可能性もある。**03****「ロブスター養殖」の経済学**OpenClawは、GTC全体で最も盛り上がった「トップトレンド」だ。黄仁勋は、NVIDIAの年次GTC大会でOpenClawがソフトウェア業界に与える影響について、「LinuxやHTMLと同じくらい重要だ」と述べた。次世代インターネットとソフトウェアの基盤となるものだ。彼は高く評価した。「これは人類史上最も人気のあるオープンソースプロジェクトの一つであり、わずか数週間でLinuxの30年の成果を超えた。」「OpenClawは、個人インテリジェントエージェントの創造を可能にし、その影響は非常に深遠だ」とも語った。東海証券は以前、OpenClawがもたらす潮流がAIエージェントの概念を大規模な応用の前夜に押し上げ、人と機械のインタラクションのパラダイムを再定義し、安全システムのアップグレードを促進していると指摘した。また、その大量の推論トークン需要がAI産業チェーンの計算能力の拡大をさらに促進している。なぜ資本市場は、オープンソースソフトウェアに関心を持つのか？それは、新たなビジネスモデルを切り開いたからだ。黄仁勋は予言する。「OpenClawとインテリジェントエージェント技術の普及後、業界の構造は根本的に変わる。最も革新的な変化は、すべてのIT企業、すべてのSaaS企業がインテリジェントエージェント・サービス企業へと変貌を遂げることだ。これは避けられない潮流だ。」この講演を振り返ると、NVIDIAは大局を見据えた戦略を進めている。Groqを買収して推論の短所を補い、オープンソースモデルとNemoClawを通じてインテリジェントエージェントのエコシステムを育成し、Vera CPUやBlueField DPUを使ってデータセンターの隅々まで浸透させ、最後に「トークン工場」の概念を用いてすべてのビジネスを自社のモデルに取り込もうとしている。トークンが生成され続ける限り、NVIDIAは収益を得続ける。これこそが1兆ドルの根拠と堅実な論理だ。
黄仁勋：AI进入「働く」時代、Tokenが「お金」になりつつある
2023年3月17日凌晨、米国時間に「AI界の春晩」と称されるNVIDIA GTC 2026大会がカリフォルニア州サンノゼで正式に開幕した。
2時間余りにわたる講演の中で、NVIDIAのCEO黄仁勋は単にチップのパラメータについて語っただけでなく、「資金の流れ」に関する青写真も示した。
彼が打ち出した「兆ドル規模」のビジョンに対し、市場はすぐに反応し、NVIDIAの株価は取引中に一時約5％急騰し、ナスダック指数も約2％上昇した。
しかし、黄仁勋は今回、単にビジョンを描くだけでなく、その背後にあるビジネスの論理も明らかにした。AIは「トレーニング」から「推論」へ、また「生成」から「実働」へと移行している。こうした重要な転換点において、計算能力の需要は拡大している。
東吴証券は以前、GTC 2026の焦点を4つの主要分野—チップ、インテリジェントエージェント、光モジュール、電力—に絞り、これらが今後のAI投資の主軸になると予測していた。そして、そのすべての根底にある論理は一つに集約されている。すなわち、トークンがAI時代の「ハード通貨」になりつつあるということだ。
黄仁勋は言う。「このトークン工場において、あなたのスループットとトークン生成速度は、直接あなたの来年の収入に反映される。」
「誰が『トークンの王者』かを巡る争いは、今まさに始まったばかりだ。」
01
AI推論の転換点が到来
講演の中で、黄仁勋は過去2年間にAIブームを牽引した3つの大きな出来事を振り返った。ChatGPTと生成型AIの登場、推論AIの台頭、そしてClaude CodeとインテリジェントエージェントAIの誕生だ。
黄仁勋は述べる。「今や私たちは、AIに『何を』『どこで』『いつ』『どうやって』といった基本的な問いを投げかけるだけではなく、創造させ、実行させ、構築させる段階に入った。AIはツールの使い方を学び、あなたの文脈にアクセスし、ファイルを読み取ることもできる。複雑な問題を知的に分解し、一歩一歩推論し、反省し、最終的には答えを見つけるだけでなく、実際にタスクを実行できるようになったのだ。」
「AIの各部分、各段階には思考、推論、行動、トークン生成が必要だ。」
黄仁勋は強調する。「今や、単なる訓練の段階は過ぎ去り、推論の領域に入った。だから、推論の転換点はすでに到来しており、そのために必要なトークン量と計算量は、以前の約1万倍に増加している。」
「もしより多くの計算能力があれば、より多くのトークンを生成でき、その結果収入も増える。より多くの人がAIを使えるようになれば、AIはより進化し、より賢くなる。」
黄仁勋は言う。「AI推論の転換点はすでに到来している。」
02
チップからトークン工場へ
「トークン工場、それはAI工場だ。これこそがあなた方の収入源だ。」と黄仁勋は直言する。
講演の中で、黄仁勋は大胆に予測した。2027年末までに、同社は少なくとも1兆ドルの収益を創出すると。
昨年、彼は2026年末までにこの数字は約5000億ドルになると予測していた。わずか1年で予測が倍増したことになる。これにより、AIインフラ投資の波は依然として急速に拡大していることが改めて示された。
この「倍増」予測を支えるのは、GPUの販売増だけではなく、NVIDIAの未来観の変化だ。未来のデータセンターは、単にデータを保存しソフトウェアを動かす場所ではなく、「トークンを生産する工場」へと変貌を遂げる。
「未来において、すべてのクラウドサービス提供者、コンピュータ企業、クラウド企業、AI企業、さらにはすべての企業が、そのトークン工場の効率性に注目するだろう」と黄仁勋は語る。これが未来のコアファクトリーだ。なぜなら、ここにいる皆さん一人ひとりがインテリジェンスに駆動されており、未来はそのインテリジェンスをトークンが支えるからだ。
トークンはすでに階層化された価格商品となっている。黄仁勋はAIサービスを複数の商業層に分類した。無料層（高スループット、低速度）、中級層（約100万トークンあたり3ドル）、上級層（約100万トークンあたり6ドル）、高速層（約100万トークンあたり45ドル）、超高速層（約100万トークンあたり150ドル）だ。
無料層はより多くの顧客を惹きつけ、高級層は最も価値のある顧客にサービスを提供し、これらが総合的に収入を決定する。
中信証券のリサーチレポートは、AIによる産業技術の変革に伴い、将来的にはユーザーはツールを買うのではなく結果を買うようになり、ソフトウェア企業のビジネスモデルも「結果」や「トークン呼び出し量」に基づく課金へと段階的に移行すると予測している。国内のソフトウェア企業も、ネイティブAIアプリ（AI-Native）の開発を通じて価値を継続的に高めており、「結果」ベースの課金に直接アップグレードされる可能性もある。
03
「ロブスター養殖」の経済学
OpenClawは、GTC全体で最も盛り上がった「トップトレンド」だ。
黄仁勋は、NVIDIAの年次GTC大会でOpenClawがソフトウェア業界に与える影響について、「LinuxやHTMLと同じくらい重要だ」と述べた。次世代インターネットとソフトウェアの基盤となるものだ。
彼は高く評価した。「これは人類史上最も人気のあるオープンソースプロジェクトの一つであり、わずか数週間でLinuxの30年の成果を超えた。」
「OpenClawは、個人インテリジェントエージェントの創造を可能にし、その影響は非常に深遠だ」とも語った。
東海証券は以前、OpenClawがもたらす潮流がAIエージェントの概念を大規模な応用の前夜に押し上げ、人と機械のインタラクションのパラダイムを再定義し、安全システムのアップグレードを促進していると指摘した。また、その大量の推論トークン需要がAI産業チェーンの計算能力の拡大をさらに促進している。
なぜ資本市場は、オープンソースソフトウェアに関心を持つのか？それは、新たなビジネスモデルを切り開いたからだ。
黄仁勋は予言する。「OpenClawとインテリジェントエージェント技術の普及後、業界の構造は根本的に変わる。最も革新的な変化は、すべてのIT企業、すべてのSaaS企業がインテリジェントエージェント・サービス企業へと変貌を遂げることだ。これは避けられない潮流だ。」
この講演を振り返ると、NVIDIAは大局を見据えた戦略を進めている。Groqを買収して推論の短所を補い、オープンソースモデルとNemoClawを通じてインテリジェントエージェントのエコシステムを育成し、Vera CPUやBlueField DPUを使ってデータセンターの隅々まで浸透させ、最後に「トークン工場」の概念を用いてすべてのビジネスを自社のモデルに取り込もうとしている。
トークンが生成され続ける限り、NVIDIAは収益を得続ける。これこそが1兆ドルの根拠と堅実な論理だ。