老舗文具大手の晨光股份は、近年「収益の柱」となる子会社を香港株式市場に上場させる予定です。

毎経記者｜黄海　毎経編集｜文多

老舗文具大手の晨光股份（SH603899、株価26.20元、時価総額241.29億元）は、子会社の科力普科技グループ股份有限公司（以下「科力普」）を香港市場に分割上場させる計画を進めている。

3月16日夜、晨光股份は公告を発表し、業界の発展動向と戦略計画を慎重に検討した結果、科力普の香港証券取引所への分割上場を計画していると述べた。晨光股份は、上記の分割計画を実施しても、同社が科力普の支配権を失うことはなく、他の事業セクターの運営や全体の継続的な収益性に重大な悪影響を及ぼすこともなく、独立した上場地位を損なうこともないと説明している。

現時点では、分割上場の準備段階にある。「分割上場の実現性および具体的な計画については、今後さらに検討を進める必要がある。具体的な分割上場計画は十分に検討・策定された後、別途、取締役会および株主総会に提出される予定だ」と晨光股份は述べている。

晨光股份によると、科力普の主な事業は企業向けの総合物資のデジタル調達サービスであり、中央企業グループ、金融、政府、世界500強企業、国営・民営の500強企業など多様な顧客に対し、オフィス一括調達、MRO（メンテナンス・修理・運用）工業品、販促品、従業員福利の全シナリオに対応したデジタル調達ソリューションを提供している。製品調達、サプライチェーン管理、倉庫物流、企業顧客への販売まで、独立した完全な運営体系を持つ。

今回の分割について、晨光股份は、科力普の独立上場により、資本市場の資源配分の最適化を促進し、資金調達チャネルを拡大、資金力や企業統治の向上、コア競争力の強化を図り、高品質かつ持続可能な成長を実現させると述べている。

「また、本分割上場により、企業向け総合物資のデジタル調達サービス分野での展開をさらに深め、総合競争力を強化し、企業の全体的な発展戦略に合致する」とも述べている。

公開情報によると、晨光股份の収益構造において、科力普は近年、「収益の柱」として重要な役割を果たしている。

2025年前三期の業績では、晨光股份は173.28億元の売上高を達成し、前年同期比1.25%増加した。一方、親会社に帰属する純利益は9.48億元で、前年同期比7.18%減少した。その中で、オフィス直販事業を主に担当する科力普は、96.91億元の売上を記録し、5.83%の増加となった。

他の事業と比較して、科力普の毛利率はやや低めである。

2025年前三期、晨光股份のオフィス直販事業（科力普の全販売製品に相当）の毛利率はわずか6.78%、前年同期比0.34ポイント低下した。同時期に、書き具、学生文具、オフィス文具、その他製品の毛利率はそれぞれ44.12%、45.57%、26.55%、43.91%に達した。

昨年10月末には、複数の証券会社が晨光股份に対して調査を行い、参加者の中には科力普の売上増加や毛利率の低下について管理層に質問した者もいた。

科力普の第3四半期の売上回復について、晨光股份は、主に第3四半期の集中調達の注文が徐々に正常化し、新規顧客の開拓も順調だったため、収入が比較的早く増加したと説明している。

毛利率の低下については、事業構造の比率などの要因によるものだと回答した。

「今後、科力普は四つの主要事業セクターに集中し、電子取引システムの継続的なアップグレードと最適化を進め、デジタル化の潮流に対応し、プラットフォームの効率向上を支援する。コア製品と自社製品の開発を推進し、自営および自社製品の販売比率を高める。新規顧客の積極的な開拓と顧客構造の多様化を図り、科力普の利益水準を向上させる」と述べている。

表紙画像出典：毎経メディアライブラリ