イーグルアイ警報：新ノーヴェの売掛金増加率は営業収益増加率を上回る

新浪财经上場企業研究院｜財務報告イーグリーン警報

3月16日、新诺威は2025年の年次報告書を発表し、監査意見は標準的な無保留監査意見である。

報告によると、同社の2025年通年の営業収入は21.58億元で、前年比8.93％増加；親会社純利益は-2.41億元で、前年比548.8％減少；非経常項目を除く親会社純利益は-2.94億元で、前年比795.33％減少；基本的な一株当たり利益は-0.1731元/株。

同社は2019年3月の上場以来、すでに6回の現金配当を行い、累計配当額は6.51億元に達している。

上場企業の財務報告イーグリーン警報システムは、業績の質、収益性、資金圧力と安全性、運営効率の4つの側面から、新诺威の2025年年次報告書をスマートに定量分析している。

一、業績の質の側面

報告期間中、会社の収入は21.58億元で、前年比8.93％増加；純利益は-6.09億元で、前年比100.96％減少；営業活動による純現金流は-1.96億元で、84.16％増加している。

全体的な業績の観点から、特に注目すべき点は以下の通り：

• 親会社純利益の増速が継続的に低下している。直近3期の年次報告書において、親会社純利益の前年比変動はそれぞれ4.03％、-87.63％、-548.8％であり、変動傾向は持続的に下降している。

• 非経常項目を除く親会社純利益の増速も継続的に低下している。直近3期の年次報告書において、非経常項目を除く親会社純利益の前年比変動はそれぞれ13.09％、-94.31％、-795.33％であり、変動傾向は持続的に下降している。

• 連続して3四半期営業利益が赤字。報告期間中、直近3四半期の営業利益はそれぞれ-0.3億元、-1.1億元、-2.8億元であり、連続して赤字となっている。

• 営業収入と純利益の変動が乖離。報告期間中、営業収入は前年比8.93％増加した一方、純利益は前年比100.96％減少し、両者の変動に乖離が見られる。

• 純利益が2年連続赤字。直近3期の年次報告書において、純利益はそれぞれ7.6億元、-3億元、-6.1億元であり、2年連続の赤字となっている。

収入とコストおよび期間費用の比率から、特に注目すべき点は以下の通り：

• 販売費用の変動と営業収入の変動に大きな差異がある。報告期間中、営業収入は前年比8.93％増加した一方、販売費用は82.34％増加し、両者の差異が大きい。

• 営業収入と税金および付加価値税の変動が乖離。報告期間中、営業収入は前年比8.93％増加した一方、税金および付加価値税は-0.18％と減少し、両者の変動に乖離が見られる。

経営資産の質を踏まえ、特に注目すべき点は以下の通り：

• 売掛金の増加率が営業収入の増加率を上回っている。報告期間中、売掛金は期初比40.51％増加し、営業収入は8.93％増加したため、売掛金の増加率が高い。

• 売掛金/営業収入比率が持続的に上昇。直近3期の年次報告書において、売掛金/営業収入比率はそれぞれ15.68％、15.86％、20.45％であり、継続的に増加している。

• 在庫の増加率が営業コストの増加率を上回っている。報告期間中、在庫は期初比24.87％増加し、営業コストは15.69％増加したため、在庫の増加率が高い。

• 在庫の増加率が営業収入の増加率を上回っている。報告期間中、在庫は期初比24.87％増加し、営業収入は8.93％増加した。

二、収益性の側面

報告期間中、会社の粗利益率は38.37％で、前年同期比8.58ポイント低下；純利益率は-28.24％で、前年同期比84.48ポイント低下；自己資本利益率（加重平均）は-6.96％で、前年同期比732.73ポイント低下している。

会社の経営面からの収益を見ると、特に注目すべき点は以下の通り：

• 販売粗利益率が持続的に低下している。直近3期の年次報告書において、販売粗利益率はそれぞれ45.33％、41.97％、38.37％であり、変動傾向は持続的に下降している。

• 販売純利益率も持続的に低下している。直近3期の年次報告書において、販売純利益率はそれぞれ30.19％、-15.31％、-28.24％であり、変動傾向は持続的に下降している。

会社の資産側からの収益を見ると、特に注目すべき点は以下の通り：

• 最近3年間の純資産利益率の平均は7％未満。報告期間中、加重平均純資産利益率は-6.96％であり、過去3会計年度の加重平均純資産利益率の平均も7％未満である。

• 純資産利益率が持続的に低下している。直近3期の年次報告書において、加重平均純資産利益率はそれぞれ16.23％、1.1％、-6.96％であり、変動傾向は持続的に下降している。

• 投入資本のリターン率が7％未満。報告期間中、会社の投入資本リターン率は-6.33％であり、3つの報告期間の平均値も7％未満である。

三、資金圧力と安全性の側面

報告期間中、会社の資産負債比率は55.46％で、前年同期比118.85％増加；流動比率は1.05、速動比率は0.87；総負債は1.05億元で、そのうち短期負債は1.05億元、短期負債比率は100％。

全体的な財務状況から、特に注目すべき点は以下の通り：

• 資産負債比率が大幅に増加。報告期間中、資産負債比率は期初の25.34％から118.85ポイント増加し、55.46％に達している。

• 流動比率が持続的に低下。直近3期の年次報告書において、流動比率はそれぞれ2.43、1.95、1.05であり、短期の支払能力が弱まっている。

長期的な資金圧力の観点から、特に注目すべき点は以下の通り：

• 総負債/純資産比率が持続的に上昇。直近3期の年次報告書において、総負債/純資産比率はそれぞれ0.01％、0.02％、19.11％であり、継続的に増加している。

• 総負債の現金カバレッジ率が徐々に低下。直近3期の年次報告書において、広義貨幣資金/総負債比率はそれぞれ4795.18、2267.45、3.12であり、継続的に低下している。

資金管理の観点から、特に注目すべき点は以下の通り：

• 利息収入/貨幣資金比率が1.5％未満。報告期間中、貨幣資金は7.7億元であり、短期負債は399.3万元、平均的な利息収入/貨幣資金比率は1.345％であり、1.5％未満である。

• 前払金の変動が大きい。報告期間中、前払金は0.7億元であり、期初比118.14％の変動率。

• 前払金/流動資産比率が持続的に上昇。直近3期の年次報告書において、前払金/流動資産比率はそれぞれ0.81％、1.19％、2.55％であり、継続的に増加している。

• 前払金の増加率が営業コストの増加率を上回っている。報告期間中、前払金は期初比118.14％増加し、営業コストは15.69％増加したため、前払金の増加率が高い。

• その他の应付款の変動も大きい。報告期間中、その他の应付款は19.1億元であり、期初比96.72％の変動率。

資金の調整性の観点から、特に注目すべき点は以下の通り：

• 資金に余裕がある。報告期間中、会社の運転資金需要は-10億元であり、運転資本は1.4億元、営業活動および投資・財務活動によって資金に余裕が生まれている。会社の現金支払能力は11.4億元であり、資金の効率的な使用について引き続き注視が必要。

四、運営効率の側面

報告期間中、会社の売掛金回転率は5.71で、前年比1.87ポイント増加；在庫回転率は2.97で、19.54ポイント低下；総資産回転率は0.35で、19.52ポイント増加している。

経営資産の観点から、特に注目すべき点は以下の通り：

• 在庫回転率が持続的に低下している。直近3期の年次報告書において、在庫回転率はそれぞれ5.91、3.69、2.97であり、在庫の回転能力が弱まっている。

• 在庫/総資産比率が持続的に増加。直近3期の年次報告書において、在庫/総資産比率はそれぞれ3.01％、6.62％、7.93％であり、継続的に増加している。

長期資産の観点から、特に注目すべき点は以下の通り：

• その他の非流動資産の変動が大きい。報告期間中、その他の非流動資産は1億元であり、期初比158.86％増加。

三費（販売費・管理費・財務費）の観点から、特に注目すべき点は以下の通り：

• 販売費の増加率が20％を超えている。報告期間中、販売費は2.8億元で、前年比82.34％増加。

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