インドのアウトソーシング産業は3,000億ドルの価値がある。AIに生き残れるか？

6分前

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ニキル・イナムダル

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ブルームバーグ・ビジネス・ウィーク via ゲッティイメージズ

インドのIT企業は過去30年間で何百万もの卒業生を労働力に送り出してきた

インドのテクノロジー株は、伝統的なアウトソーシングモデルを崩す恐れから、過去数週間で前例のない暴落を見せている。これは同国の3000億ドル（約223兆円）のバックオフィス産業を支えている。

この売りは、従来のソフトウェア・IT株の世界的な調整の一環であり、最近の地政学的不確実性による市場の不安を前にしており、特にインドにとって重要だ。

過去三十数年で、インドのソフトウェア産業は何百万ものホワイトカラーの仕事を生み出し、高い志と購買力に支えられた新しい中産階級を育ててきた。これにより、バンガロール、ハイデラバード、グルグラムなどの一流都市でのアパート、車、レストランの需要が高まった。

インド最大手のソフトウェア企業10社からなるNifty IT指数は、今年20％近く下落し、数十億ドルの投資家資金が失われている。

この売りは2月初めに始まり、AnthropicのClaudeエージェントが新たなツールをリリースし、重要な法務、コンプライアンス、データ処理を自動化できると主張したことに端を発している。これは労働集約型の産業のビジネスモデルの核心を突くものだ。

その後、ITサービスの消失を懸念する創業者たちの警告が相次ぎ、パニックはさらに激化した。一部のCEOは、AIがエントリーレベルのホワイトカラー職の50％を排除する可能性も警告している。

この不安の中、インドのIT大手は恐怖を和らげようとし、「恐怖は過剰だ」と述べている。彼らは、AIは新たな機会を創出すると言うが、過去のやり方を根本的に変えることは間違いない。

「クライアントとの関わり方は、アドバイザリーや実装に構造的にシフトし、アプリケーション管理サービス（収益の22-45％）は急激に収益が減少する見込みだ」と、世界的な投資銀行のジェフリーズはメモで述べている。

簡単に言えば、銀行や石油会社などのクライアントからソフトウェアの運用・保守、バグ修正、アップデートを請け負っていたインドIT企業の料金は、コンサルティングなどの高付加価値であまり頻繁でない作業に焦点が移るにつれて縮小するということだ。

これにより、収益の伸びと労働者需要は根本的に影響を受けるとジェフリーズは予測し、最悪の場合、今後5年間の収益成長は3％低下し、その後は2031年以降、成長が見込めなくなると見ている。

しかし、すべての見方が悲観的というわけではない。

Gettyイメージズ

ホワイトカラーの仕事の増加は、多くの大都市でアパートやレストランの需要を高めている

JPMorgan Chaseは、IT企業を「テック界の配管工」と呼び、AIが複雑な作業を加速させ、より多くのソフトウェアコードを書かせる一方で、「単純に」同じレベルのカスタマイズを提供できると考えるのは「単純すぎる」と述べている。

AIとITサービス企業の間のパートナーシップが増え、「新たな仕事の分野を創出する」と予測している。

インド第二位のIT大手、インフォシスのCEOサリル・パレクは、この見解を支持し、AIは同社のような企業にとって、レガシーシステムを近代化し、インテリジェントツールを展開する機会を拡大すると述べている。

インフォシスによると、生成AIはフロントエンド開発者やテスターなど9200万人の仕事を奪う可能性があるが、一方でデータアノテーター、AIエンジニア、AIリーダーなど1億7000万人の新たな雇用を創出するとも言われている。

これは、アナリストの間で広がるコンセンサスのようだ。

HSBCは、「AIの普及の主要なメカニズムはソフトウェア企業になるだろう」とし、ITサービス企業が実際にAIの導入を推進すると述べている。

大規模なAIシステムは「本質的に欠陥があり」、企業が使用する主要なソフトウェアプラットフォームの「リフト＆リプレース」には適さないと指摘している。ただし、画像生成プログラムなどには適している場合もある。

「エンタープライズクラスのソフトウェアは、数十年にわたりほぼエラーなく高いスループットと信頼性を持つよう進化してきた。この重要でプライベートな知的財産は、公共のインターネット上では訓練できない」とHSBCは述べている。さらに、AIは最も難しく重要なソフトウェアアーキテクチャの設計において、数十年遅れているとも付け加えている。

アナドル・ビズゲッティイメージズ

AIリーダーのサム・アルトマンとダリオ・アモデイは、先月デリーで重要なAIサミットに参加した

それでも、IT企業はこの一生に一度の技術的変革から完全に免れることはできない。

JPMorganは、その正確な影響を定量化するのは難しいとしつつも、多くの面で業界に波紋を広げていると指摘している。

インドのソフトウェアロビー団体Nasscomによると、業界はこれらの変化を受け入れ始めており、2025年にはAIの実験から実際の展開へと大きく舵を切ると見ている。

しかし、AIプロジェクトの収益は2025年にはわずか100億ドル（総産業収益3,150億ドル）の範囲にとどまり、全体の収益も今年は6％程度の緩やかな成長にとどまる見込みだ。これはハイグロース期の二桁成長とは大きく異なる。

採用も控えめで、2026年の純労働者数はわずか2.3％増にとどまると予測されている。

AIのおかげで、IT企業の請求方法も大きく変わりつつあり、従来の時間数ベースから成果重視のアプローチへと移行しているとNasscomは述べている。

短期的には、痛みから逃れることは明らかに難しい。

Nuvamaインスティテューショナル・エクイティのアナリストは、IT企業の収益は最初は減少し、AIの恩恵は中期的にしか見られないと指摘している。

さらに、技術的な問題を超えて、インドにとっては関税の不確実性は緩和されたものの、米国のビザ規制は強化されており、インドIT企業にとって最大市場である米国でのコスト増も懸念されている。

新たなビザ料金は、インドのトップIT企業の運営費を推定で1億〜2億5000万ドル増加させる可能性があり、これは収益の約1％に相当するとムーディーズ・アナリティクスは述べている。

これらは、インドの総サービス輸出の約80％を占めるこの重要なセクターにとって、厳しい逆風となっている。