**Fitbit**（FIT +0.00％）の株価は、過去3年間で約70％下落しました。成長の鈍化と競合他社の市場飽和が原因です。ウェアラブルデバイスメーカーは、今年の売上高がわずか1％〜4％増加し、純利益は赤字のままで推移すると予想しています。Fitbitの惨憺たる業績は、多くの投資家に他のウェアラブルメーカーを避け、**Apple**（AAPL +1.23％）や**Garmin**のような多角化された企業に留まることを促した可能性があります。これらの企業は、ウェアラブルを副業として販売しています。しかし、1つだけ成長を続けているウェアラブルメーカーがあり、それはFitbitを圧倒しています：**華米科技**（HMI 19.20％）、昨年2月に上場した中国のウェアラブルメーカーです。画像出典：Amazfit。「中国のFitbit」としての華米--------------------------華米は**Xiaomi**（XIACF +2.63％）の人気フィットネストラッカー「Mi Band」や、自社ブランドのAmazfitウェアラブルとスマートウォッチを製造しています。Xiaomiは華米の約5分の1を所有し、CEOの雷軍も同じく約5分の1を所有しています。IDCによると、2023年第1四半期の世界のウェアラブル市場でXiaomiは13.3％のシェアを占め、Appleの25.8％に次ぐ第2位です。かつて市場をリードしていたFitbitは5.9％のシェアで第5位です。Xiaomiのシェアは前年比で拡大し続ける一方、AppleとFitbitのシェアは減少しています。XiaomiのMi Bandは、Fitbitの同等品よりもはるかに安価なため人気です。Mi Band 3は30ドル未満で、1回の充電で20日間持ち、心拍数や活動量を測定できるフルカラーOLEDタッチスクリーンを搭載しています。華米の自社ブランドAmazfitのスマートウォッチは、主に100〜200ドルで販売されており、Fitbitの高価格帯のIonicやVersaと同様の機能を備えています。華米の成長速度はどれくらい？--------------------------華米は、2018年2月のIPO以降、継続的に二桁台の売上成長を記録しており、GAAPおよび非GAAPの両方の指標で黒字を維持しています。過去1年間の実績は以下の通りです。| 年次比較成長率 | 2018年第1四半期 | 2018年第2四半期 | 2018年第3四半期 | 2018年第4四半期 | 2019年第1四半期 || --- | --- | --- | --- | --- | --- || 売上高 | 77％ | 55％ | 127％ | 63％ | 37％ || 調整後純利益 | 818％ | 58％ | 93％ | 69％ | 3％ |YOY = 年次比較成長率。人民元ベース。出典：華米の四半期報告。第1四半期は成長が大きく鈍化しましたが、前年同期と比較して厳しい状況でもあります。華米の総出荷台数は前年比17％増の560万台に達し、規模の経済やサプライチェーンの改善、高マージンのAmazfitデバイスの好調な販売により、粗利益率は220ベーシスポイント上昇し27.2％となりました。画像出典：Xiaomi。比較のために、Fitbitの出荷台数は前四半期に36％増の290万台に達しましたが、前年同期は27％減少していました。Fitbitの調整後粗利益率は47.1％から34.2％に急落し、低マージンのスマートウォッチへの依存度が高まったことや、保証や保険請求による一時的な費用が影響しています。Xiaomiが華米を支援する理由--------------------------Xiaomiは、華米のXiaomiブランドデバイスの設計、製造、マーケティング、流通にかかるすべてのコストを負担しています。華米は、自社ブランドのAmazfitデバイスの開発とマーケティングにかかる運営費用のみ計上しています。このパートナーシップは議論の的です。華米はXiaomiの支援なしでは黒字化できないからです。しかし、この関係により、華米は運営費を厳しく管理できており、前四半期の運営費は前年比わずか1.5％増にとどまりました。運営利益率は1.5％から9.7％に上昇しています。Fitbitは前四半期に運営費を13％削減したにもかかわらず、営業損失を計上しました。投資家は、華米のXiaomi依存はリスクだと主張しますが、XiaomiとそのCEOが約40％を支配しているため、提携関係は当面続くと考えられます。さらに、華米はAmazfitデバイスの販売拡大により、徐々にXiaomiへの依存度を減らしています。私は華米の買いを検討しますが、Fitbitは避けたい--------------------------華米とFitbitはともにIPO価格を下回っていますが、華米の方が明らかに将来性があります。ウォール街は、華米の今年の売上高と利益がそれぞれ34％と15％増加すると予測しており、その株価はその利益見積もりの6倍程度で取引されています。一方、Fitbitは今年、純利益が赤字のままでわずかな売上成長を見込んでいます。私は米中貿易戦争の影響で多くの中国株が不安定なため、華米の購入には積極的ではありません。しかし、貿易緊張が緩和すれば、市場がその成長潜在力に対して過小評価しているこの株を買うことを検討します。
「中国版Fitbit」は依然としてFitbitを圧倒している
Fitbit（FIT +0.00％）の株価は、過去3年間で約70％下落しました。成長の鈍化と競合他社の市場飽和が原因です。ウェアラブルデバイスメーカーは、今年の売上高がわずか1％〜4％増加し、純利益は赤字のままで推移すると予想しています。
Fitbitの惨憺たる業績は、多くの投資家に他のウェアラブルメーカーを避け、Apple（AAPL +1.23％）やGarminのような多角化された企業に留まることを促した可能性があります。これらの企業は、ウェアラブルを副業として販売しています。
しかし、1つだけ成長を続けているウェアラブルメーカーがあり、それはFitbitを圧倒しています：華米科技（HMI 19.20％）、昨年2月に上場した中国のウェアラブルメーカーです。
画像出典：Amazfit。
「中国のFitbit」としての華米
華米はXiaomi（XIACF +2.63％）の人気フィットネストラッカー「Mi Band」や、自社ブランドのAmazfitウェアラブルとスマートウォッチを製造しています。Xiaomiは華米の約5分の1を所有し、CEOの雷軍も同じく約5分の1を所有しています。
IDCによると、2023年第1四半期の世界のウェアラブル市場でXiaomiは13.3％のシェアを占め、Appleの25.8％に次ぐ第2位です。かつて市場をリードしていたFitbitは5.9％のシェアで第5位です。Xiaomiのシェアは前年比で拡大し続ける一方、AppleとFitbitのシェアは減少しています。
XiaomiのMi Bandは、Fitbitの同等品よりもはるかに安価なため人気です。Mi Band 3は30ドル未満で、1回の充電で20日間持ち、心拍数や活動量を測定できるフルカラーOLEDタッチスクリーンを搭載しています。華米の自社ブランドAmazfitのスマートウォッチは、主に100〜200ドルで販売されており、Fitbitの高価格帯のIonicやVersaと同様の機能を備えています。
華米の成長速度はどれくらい？
華米は、2018年2月のIPO以降、継続的に二桁台の売上成長を記録しており、GAAPおよび非GAAPの両方の指標で黒字を維持しています。過去1年間の実績は以下の通りです。
YOY = 年次比較成長率。人民元ベース。出典：華米の四半期報告。
第1四半期は成長が大きく鈍化しましたが、前年同期と比較して厳しい状況でもあります。華米の総出荷台数は前年比17％増の560万台に達し、規模の経済やサプライチェーンの改善、高マージンのAmazfitデバイスの好調な販売により、粗利益率は220ベーシスポイント上昇し27.2％となりました。
画像出典：Xiaomi。
比較のために、Fitbitの出荷台数は前四半期に36％増の290万台に達しましたが、前年同期は27％減少していました。Fitbitの調整後粗利益率は47.1％から34.2％に急落し、低マージンのスマートウォッチへの依存度が高まったことや、保証や保険請求による一時的な費用が影響しています。
Xiaomiが華米を支援する理由
Xiaomiは、華米のXiaomiブランドデバイスの設計、製造、マーケティング、流通にかかるすべてのコストを負担しています。華米は、自社ブランドのAmazfitデバイスの開発とマーケティングにかかる運営費用のみ計上しています。
このパートナーシップは議論の的です。華米はXiaomiの支援なしでは黒字化できないからです。しかし、この関係により、華米は運営費を厳しく管理できており、前四半期の運営費は前年比わずか1.5％増にとどまりました。運営利益率は1.5％から9.7％に上昇しています。Fitbitは前四半期に運営費を13％削減したにもかかわらず、営業損失を計上しました。
投資家は、華米のXiaomi依存はリスクだと主張しますが、XiaomiとそのCEOが約40％を支配しているため、提携関係は当面続くと考えられます。さらに、華米はAmazfitデバイスの販売拡大により、徐々にXiaomiへの依存度を減らしています。
私は華米の買いを検討しますが、Fitbitは避けたい
華米とFitbitはともにIPO価格を下回っていますが、華米の方が明らかに将来性があります。
ウォール街は、華米の今年の売上高と利益がそれぞれ34％と15％増加すると予測しており、その株価はその利益見積もりの6倍程度で取引されています。一方、Fitbitは今年、純利益が赤字のままでわずかな売上成長を見込んでいます。
私は米中貿易戦争の影響で多くの中国株が不安定なため、華米の購入には積極的ではありません。しかし、貿易緊張が緩和すれば、市場がその成長潜在力に対して過小評価しているこの株を買うことを検討します。