マットレス企業Sleep Number（SNBR 11.88％）は、最近株主に不眠の夜をもたらしているかもしれません。株価は年初来で61％下落しています。投資家は、このプレミアムブランドが景気の減速に伴い売上不振に陥るのではないかと恐れている可能性がありますが、その懸念は完全に根拠のないものではありません。
しかし、この企業にとって上下動は通常の範囲内であり、私は2023年に株価が反発する準備が整っていると考えています。今こそ、まだ検討していないならSleep Numberに注目する絶好の機会です。
拡大
Sleep Number
本日の変動
(-11.88%) $-0.41
現在の価格
$3.04
時価総額
$79M
当日のレンジ
$2.79 - $3.34
52週レンジ
$2.79 - $13.94
出来高
16K
平均出来高
820K
粗利益率
59.64％
マットレス企業への投資は難しいです。なぜなら、売上は経済の健康状態に左右されやすいためです。結局のところ、マットレスは大きくて稀な買い物であり、家計の予算が厳しくなると購入を控えられるからです。そして、今そのサイクルは下降傾向にあるようです。Sleep Numberの2022年第3四半期の純売上高は前年同期比で16％減少しました。一方、昨年同じ四半期には売上高が21％増加し、過去最高を記録しています。
Sleep Numberが長く上場企業として続く中で、その売上は米国の景気後退のたびに一時的に縮小していますが、長期的には売上は上昇傾向を維持しています。
SNBRの売上高（TTM）はYChartsによる。
Sleep Numberの現在の売上減少は、完全に需要の問題だけではなく供給の問題も関係しています。Q3の報告で、経営陣は約1億ドルの受注残があり、その大部分は半導体不足によるもので、技術依存のベッドを製造できなかったことを指摘しました。この問題は、半導体不足の緩和により解消に向かっています。
ただし、最近の経済学者やCEOの調査によると、2023年に景気後退が訪れるとの見方が高まっています。そのため、そのシナリオが展開されると、Sleep Numberの需要はさらに落ち込む可能性があり、売上に影響を与えることになります。この可能性が、投機家たちが株価を押し下げる要因となっています。
消費者のセンチメントはすでに記録的な低水準に近づいていますが、景気後退はまだ起きていません。そして、人々の現実に対する感情は、実際の状況と同じくらい（あるいはそれ以上に）消費者行動に影響を与えます。以下のチャートは完璧ではありませんが、消費者センチメントとSleep Numberの売上の強い相関関係を示しています。
このため、景気後退の恐怖はすでにSleep Numberの売上に影響を及ぼしている可能性があり、実際に景気後退が到来した場合でも、その影響はそれほど大きくないかもしれません。結局のところ、消費者は景気後退の向こう側を見ることができれば、センチメントは改善します。そして、それは早まる可能性もあります。
さらに、2022年残りの期間や2023年にかけて売上が停滞したとしても、Sleep Numberは利益を出し続けています。経営陣は今年の年間一株当たり利益を$1.50〜$2と見込んでおり、これは株価収益率（PER）が15〜20倍とかなり妥当な評価です。
ただし、株価売上高比率の観点から見ると、Sleep Numberの株は非常に割安で、わずか0.3です。以下のチャートが示すように、これは同社が上場してからの20年以上の歴史の中で3番目に安い評価です。過去により安かったのは、売上が落ちていた景気後退期、例えば今のような時期です。
SNBRの株価収益率（PER）はYChartsによる。
考慮すべき2つの可能性のあるきっかけがあります。
まず、Sleep Numberの経営陣は利益をブランドに再投資しています。同社のテクノロジーを駆使したマットレスは長らく睡眠の指標を追跡し、個々のニーズに合わせて硬さを調整してきました。しかし、10月に発表された新しいClimate360スマートベッドは、全夜自動温度調整を追加し、睡眠技術を新たなレベルに引き上げました。さらに、経営陣は2023年にアプリのアップデートを行い、「スマートベッドプラットフォーム」を強調しています。
最悪の場合でも、技術のアップグレードは、将来的に消費者のマットレス需要が回復したときにSleep Numberをトップブランドに位置付けることになると考えています。最良の場合、これらのアップグレードが2023年の売上回復のきっかけとなる可能性もあります。ただし、いずれにせよ、経営陣のブランドへの投資は事業にとって良いことだと私は考えています。
次に、Sleep Numberは多くの株式を買い戻しています。過去には過剰に株を買いすぎたとも言えますが、その結果は明白です。過去10年間で、発行済み株式数は60％減少しています。
SNBRの平均希薄化後株式数（四半期）はYChartsによる。
市場の悲観的な見方により、Sleep Numberの時価総額は約6億5000万ドルにまで落ち込みました。しかし、現在の株式買い戻し計画には3億4800万ドルが残っており、発行済み株式の約54％に相当します。これは驚くべき割合です。ただし、2021年4月にこの計画が始まったとき、同社の時価総額は35億ドルだったため、特に異常には見えませんでした。
株価の下落は、買い戻しの絶好の機会を提供しています。もし、内部データが消費者需要の改善を示しているなら、経営陣は現在の安価な株価を利用して、短期間でかなりの割合の株式を買い戻す動きに出る可能性もあります。
結論として、市場は2022年にSleep Number株を投げ捨てましたが、過去にも同じことがありました。ドットコムバブル時には90％以上下落し、リーマンショック時には99％も下落しました。しかし、同社は長期的に顧客を獲得し続けており、より良い睡眠を促進する技術への投資を続けています。私の意見では、Sleep Number株に対する悲観的なセンチメントは循環的なピークに近く、2023年にかけて良好な反発の可能性があると考えています。
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Sleep Number株は2023年に復活の兆しを見せるのか？
マットレス企業Sleep Number（SNBR 11.88％）は、最近株主に不眠の夜をもたらしているかもしれません。株価は年初来で61％下落しています。投資家は、このプレミアムブランドが景気の減速に伴い売上不振に陥るのではないかと恐れている可能性がありますが、その懸念は完全に根拠のないものではありません。
しかし、この企業にとって上下動は通常の範囲内であり、私は2023年に株価が反発する準備が整っていると考えています。今こそ、まだ検討していないならSleep Numberに注目する絶好の機会です。
拡大
NASDAQ: SNBR
Sleep Number
本日の変動
(-11.88%) $-0.41
現在の価格
$3.04
重要なデータポイント
時価総額
$79M
当日のレンジ
$2.79 - $3.34
52週レンジ
$2.79 - $13.94
出来高
16K
平均出来高
820K
粗利益率
59.64％
マットレス販売の循環性
マットレス企業への投資は難しいです。なぜなら、売上は経済の健康状態に左右されやすいためです。結局のところ、マットレスは大きくて稀な買い物であり、家計の予算が厳しくなると購入を控えられるからです。そして、今そのサイクルは下降傾向にあるようです。Sleep Numberの2022年第3四半期の純売上高は前年同期比で16％減少しました。一方、昨年同じ四半期には売上高が21％増加し、過去最高を記録しています。
Sleep Numberが長く上場企業として続く中で、その売上は米国の景気後退のたびに一時的に縮小していますが、長期的には売上は上昇傾向を維持しています。
SNBRの売上高（TTM）はYChartsによる。
Sleep Numberの現在の売上減少は、完全に需要の問題だけではなく供給の問題も関係しています。Q3の報告で、経営陣は約1億ドルの受注残があり、その大部分は半導体不足によるもので、技術依存のベッドを製造できなかったことを指摘しました。この問題は、半導体不足の緩和により解消に向かっています。
ただし、最近の経済学者やCEOの調査によると、2023年に景気後退が訪れるとの見方が高まっています。そのため、そのシナリオが展開されると、Sleep Numberの需要はさらに落ち込む可能性があり、売上に影響を与えることになります。この可能性が、投機家たちが株価を押し下げる要因となっています。
Sleep Numberの強み
消費者のセンチメントはすでに記録的な低水準に近づいていますが、景気後退はまだ起きていません。そして、人々の現実に対する感情は、実際の状況と同じくらい（あるいはそれ以上に）消費者行動に影響を与えます。以下のチャートは完璧ではありませんが、消費者センチメントとSleep Numberの売上の強い相関関係を示しています。
SNBRの売上高（TTM）はYChartsによる。
このため、景気後退の恐怖はすでにSleep Numberの売上に影響を及ぼしている可能性があり、実際に景気後退が到来した場合でも、その影響はそれほど大きくないかもしれません。結局のところ、消費者は景気後退の向こう側を見ることができれば、センチメントは改善します。そして、それは早まる可能性もあります。
さらに、2022年残りの期間や2023年にかけて売上が停滞したとしても、Sleep Numberは利益を出し続けています。経営陣は今年の年間一株当たり利益を$1.50〜$2と見込んでおり、これは株価収益率（PER）が15〜20倍とかなり妥当な評価です。
ただし、株価売上高比率の観点から見ると、Sleep Numberの株は非常に割安で、わずか0.3です。以下のチャートが示すように、これは同社が上場してからの20年以上の歴史の中で3番目に安い評価です。過去により安かったのは、売上が落ちていた景気後退期、例えば今のような時期です。
SNBRの株価収益率（PER）はYChartsによる。
2023年にSleep Numberにとって良いこと
考慮すべき2つの可能性のあるきっかけがあります。
まず、Sleep Numberの経営陣は利益をブランドに再投資しています。同社のテクノロジーを駆使したマットレスは長らく睡眠の指標を追跡し、個々のニーズに合わせて硬さを調整してきました。しかし、10月に発表された新しいClimate360スマートベッドは、全夜自動温度調整を追加し、睡眠技術を新たなレベルに引き上げました。さらに、経営陣は2023年にアプリのアップデートを行い、「スマートベッドプラットフォーム」を強調しています。
最悪の場合でも、技術のアップグレードは、将来的に消費者のマットレス需要が回復したときにSleep Numberをトップブランドに位置付けることになると考えています。最良の場合、これらのアップグレードが2023年の売上回復のきっかけとなる可能性もあります。ただし、いずれにせよ、経営陣のブランドへの投資は事業にとって良いことだと私は考えています。
次に、Sleep Numberは多くの株式を買い戻しています。過去には過剰に株を買いすぎたとも言えますが、その結果は明白です。過去10年間で、発行済み株式数は60％減少しています。
SNBRの平均希薄化後株式数（四半期）はYChartsによる。
市場の悲観的な見方により、Sleep Numberの時価総額は約6億5000万ドルにまで落ち込みました。しかし、現在の株式買い戻し計画には3億4800万ドルが残っており、発行済み株式の約54％に相当します。これは驚くべき割合です。ただし、2021年4月にこの計画が始まったとき、同社の時価総額は35億ドルだったため、特に異常には見えませんでした。
株価の下落は、買い戻しの絶好の機会を提供しています。もし、内部データが消費者需要の改善を示しているなら、経営陣は現在の安価な株価を利用して、短期間でかなりの割合の株式を買い戻す動きに出る可能性もあります。
結論として、市場は2022年にSleep Number株を投げ捨てましたが、過去にも同じことがありました。ドットコムバブル時には90％以上下落し、リーマンショック時には99％も下落しました。しかし、同社は長期的に顧客を獲得し続けており、より良い睡眠を促進する技術への投資を続けています。私の意見では、Sleep Number株に対する悲観的なセンチメントは循環的なピークに近く、2023年にかけて良好な反発の可能性があると考えています。