月曜日に記憶概念が大爆発し、金太陽、朗科科技、雅創電子など20銘柄がストップ高となったほか、德明利、兆易创新なども値上がりした。
記憶サイクルの論理はなくなったのか？
財聯社によると、人工知能（AI）分野への巨額投資により記憶業界も大きく変化し、「サイクル論理」は完全に消え去った。
数十年にわたり、記憶チップ株は「サイクル論理」—急騰、急落、再循環—に深く囚われてきたが、業界の幹部たちは今、AIが構造的に古いサイクルを破壊しつつあり、価格に下落の兆しが全く見られないと述べている。
HPEのCEOアントニオ・ネリは、「我々は値上げを続ける。なぜなら、業界全体が需要を満たすために価格を引き上げ続けるからだ」と述べた。
ハードディスクメーカーのシーゲイトテクノロジーの幹部も、メモリ価格の上昇は今後数年間「新常態」になる可能性が高いと示唆した。
世界最大の記憶チップメーカーの一つ、韓国のSKハイニックスは、メディアに対し、記憶業界全体が構造的変革を経験していると語った。
同社の声明によると、「大規模データセンター運営者を含む顧客は、従来の1年契約よりも長期契約を結ぶ傾向が強まっている」と述べている。
マイクロンも、顧客は今や長期供給契約を結び、今後数年のメモリ供給を確保しようとしていると示した。ブロードコムのCEO、ホック・タンは先週の決算説明会で、顧客は供給を2028年まで確保していると述べた。
現在のAIワークロードは、従来の業界支援とは全く異なり、記憶容量の要求もはるかに高い構造を必要としている。Metaは水曜日に新たな自社開発AIチップを発表し、高帯域幅メモリ（HBM）の供給に対する懸念も表明した。
要するに、超大規模データセンターが消費者の供給を圧迫し、最も早くても2027年に実質的な緩和が見込まれる中、AIの発展は記憶を新たな時代に押し上げている可能性がある。
レバレッジ資金：2月以降にこれら記憶株を買い集め
東方財富Choiceのデータによると、今年2月以降、レバレッジ資金が一連の記憶概念株を買い集めている。具体的には、百維記憶がトップで、純資金流入は約16億元。德明利が2位で、約10億元の純資金流入。
江波龍、兆易创新、晶盛機電、北京君正、国芯科技、科翔股份、広合科技、華潤微、香農芯創などの銘柄も、資金流入額は5.7億元から1.9億元の範囲内。
機関リサーチ：需給双方の好材料が同時に動く
西南証券のリサーチレポートによると、記憶はスーパーサイクルを迎える可能性がある。1）AI大規模モデルの技術が予想外に進化し、世界的にトークン消費量が爆発的に増加、これに伴う大量のデータ記憶・処理・検索需要が生まれ、記憶業界は超景気サイクルに入る。2）海外三大メーカーは高利益のHBMやDDR5製品に生産能力を偏らせ、消費者向けや低価格記憶チップの供給に深刻な圧迫をもたらし、需給ギャップが拡大。3）過剰な生産能力と資本支出を経た前サイクルに比べ、今回のサイクルでは各メーカーは慎重に拡張を進めている。高端HBMの技術壁や低い歩留まり、クリーンルームの建設長期化（8〜12ヶ月）もあり、短期的には供給は引き続き逼迫している。需要爆発と供給の硬直性を背景に、CFMのフラッシュメモリ市場予測では、2026年も記憶価格は全体的に上昇を続ける見込み。
需要側：今回のスーパーサイクルの根本原因は、AI大規模モデルの予想外の進化による大量データの記憶・処理・検索需要の増加。1）生成AIの急速な進化により、AIエージェント、多モーダルアプリ、ネイティブ動画技術など新たな応用が爆発的に増加し、それに伴う大量データの記憶・処理・検索需要が高まり、HBM、DRAM、NANDなどの記憶媒体の需要を押し上げ、記憶のスーパー需要サイクルが始まった。2）Open Routerによると、2026年2月の主要大規模モデルのトークン消費量は、2025年同時期の10倍以上に達しており、計算能力と記憶需要の旺盛さを示している。3）2026年には、8大CSP企業の資本支出は25％増の約5000億ドルに達し、高強度の計算インフラ投資が継続される見込み。
供給側：生産能力の逼迫と慎重な拡張により、短期的には供給は硬直。1）記憶原厂は多くがIDMモデルを採用し、資本支出が巨額。前サイクルの過剰な生産能力と資本投資を経て、今回の拡張は慎重になっている。2）高利益のHBMやDDR5に生産能力を偏らせ、低価格記憶チップの供給を圧迫。3）高端HBMは技術的な壁が高く、歩留まりも低い。クリーンルームの建設には8〜12ヶ月かかり、AI/HBM需要の爆発には追いつかない。4）現在、三大原厂の在庫水準はわずか3〜5週間と過去最低レベルで、供給は非常に逼迫している。
西南証券は、AIの追い風に乗り、国内記憶産業チェーンが全面的に台頭していると指摘。世界の記憶業界の好調な背景のもと、国内企業はエンジニアの人材、インフラの整備、産業チェーンの充実といった優位性を活かし、驚くべきスピードで成長している。長江存儲、長鑫存儲、兆易创新、江波龍などの国内企業は、自主的なアーキテクチャの革新と工程の進化により、増産と歩留まりの向上を実現し、AI計算能力、消費電子、企業向け市場での突破を図り、中国の記憶産業を規模拡大から技術リードへと推し進めている。
中銀国際証券のリサーチレポートは、AIによる需要増と供給構造の衝撃を総合的に考慮し、短期・中長期のいずれにおいても記憶産業には高い確実性のあるチャンスが存在すると指摘。注目すべきセグメントは以下の通り：1）サイクル価格変動の恩恵を受ける販売業者やモジュール製品製造業者：香農芯創、江波龍、百維存儲、德明利、開普雲；2）ニッチ市場や記憶製品用のチップを手掛けるIC設計企業：【ニッチ記憶】：兆易创新、東芯股份、普冉股份、聚辰股份、北京君正；【周辺チップ】：澜起科技、聯芸科技；3）国内半導体記憶チェーン：【設備】：北方華創、中微公司、拓荆科技、迈为股份、精智达、微导纳米、長川科技；【材料】：華海誠科、聯瑞新材、深南電路、興森科技、広鋼ガス、雅克科技（化工分野もカバー）、興福電子；【CBA DRAM】：晶合集成、汇成股份；【封装】：深科技。
（出典：東方財富研究中心）
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"Cycle" is gone? Price increases may become the new normal Storage multiple positive factors at play ( attached stocks )
月曜日に記憶概念が大爆発し、金太陽、朗科科技、雅創電子など20銘柄がストップ高となったほか、德明利、兆易创新なども値上がりした。
記憶サイクルの論理はなくなったのか？
財聯社によると、人工知能（AI）分野への巨額投資により記憶業界も大きく変化し、「サイクル論理」は完全に消え去った。
数十年にわたり、記憶チップ株は「サイクル論理」—急騰、急落、再循環—に深く囚われてきたが、業界の幹部たちは今、AIが構造的に古いサイクルを破壊しつつあり、価格に下落の兆しが全く見られないと述べている。
HPEのCEOアントニオ・ネリは、「我々は値上げを続ける。なぜなら、業界全体が需要を満たすために価格を引き上げ続けるからだ」と述べた。
ハードディスクメーカーのシーゲイトテクノロジーの幹部も、メモリ価格の上昇は今後数年間「新常態」になる可能性が高いと示唆した。
世界最大の記憶チップメーカーの一つ、韓国のSKハイニックスは、メディアに対し、記憶業界全体が構造的変革を経験していると語った。
同社の声明によると、「大規模データセンター運営者を含む顧客は、従来の1年契約よりも長期契約を結ぶ傾向が強まっている」と述べている。
マイクロンも、顧客は今や長期供給契約を結び、今後数年のメモリ供給を確保しようとしていると示した。ブロードコムのCEO、ホック・タンは先週の決算説明会で、顧客は供給を2028年まで確保していると述べた。
現在のAIワークロードは、従来の業界支援とは全く異なり、記憶容量の要求もはるかに高い構造を必要としている。Metaは水曜日に新たな自社開発AIチップを発表し、高帯域幅メモリ（HBM）の供給に対する懸念も表明した。
要するに、超大規模データセンターが消費者の供給を圧迫し、最も早くても2027年に実質的な緩和が見込まれる中、AIの発展は記憶を新たな時代に押し上げている可能性がある。
レバレッジ資金：2月以降にこれら記憶株を買い集め
東方財富Choiceのデータによると、今年2月以降、レバレッジ資金が一連の記憶概念株を買い集めている。具体的には、百維記憶がトップで、純資金流入は約16億元。德明利が2位で、約10億元の純資金流入。
江波龍、兆易创新、晶盛機電、北京君正、国芯科技、科翔股份、広合科技、華潤微、香農芯創などの銘柄も、資金流入額は5.7億元から1.9億元の範囲内。
機関リサーチ：需給双方の好材料が同時に動く
西南証券のリサーチレポートによると、記憶はスーパーサイクルを迎える可能性がある。1）AI大規模モデルの技術が予想外に進化し、世界的にトークン消費量が爆発的に増加、これに伴う大量のデータ記憶・処理・検索需要が生まれ、記憶業界は超景気サイクルに入る。2）海外三大メーカーは高利益のHBMやDDR5製品に生産能力を偏らせ、消費者向けや低価格記憶チップの供給に深刻な圧迫をもたらし、需給ギャップが拡大。3）過剰な生産能力と資本支出を経た前サイクルに比べ、今回のサイクルでは各メーカーは慎重に拡張を進めている。高端HBMの技術壁や低い歩留まり、クリーンルームの建設長期化（8〜12ヶ月）もあり、短期的には供給は引き続き逼迫している。需要爆発と供給の硬直性を背景に、CFMのフラッシュメモリ市場予測では、2026年も記憶価格は全体的に上昇を続ける見込み。
需要側：今回のスーパーサイクルの根本原因は、AI大規模モデルの予想外の進化による大量データの記憶・処理・検索需要の増加。1）生成AIの急速な進化により、AIエージェント、多モーダルアプリ、ネイティブ動画技術など新たな応用が爆発的に増加し、それに伴う大量データの記憶・処理・検索需要が高まり、HBM、DRAM、NANDなどの記憶媒体の需要を押し上げ、記憶のスーパー需要サイクルが始まった。2）Open Routerによると、2026年2月の主要大規模モデルのトークン消費量は、2025年同時期の10倍以上に達しており、計算能力と記憶需要の旺盛さを示している。3）2026年には、8大CSP企業の資本支出は25％増の約5000億ドルに達し、高強度の計算インフラ投資が継続される見込み。
供給側：生産能力の逼迫と慎重な拡張により、短期的には供給は硬直。1）記憶原厂は多くがIDMモデルを採用し、資本支出が巨額。前サイクルの過剰な生産能力と資本投資を経て、今回の拡張は慎重になっている。2）高利益のHBMやDDR5に生産能力を偏らせ、低価格記憶チップの供給を圧迫。3）高端HBMは技術的な壁が高く、歩留まりも低い。クリーンルームの建設には8〜12ヶ月かかり、AI/HBM需要の爆発には追いつかない。4）現在、三大原厂の在庫水準はわずか3〜5週間と過去最低レベルで、供給は非常に逼迫している。
西南証券は、AIの追い風に乗り、国内記憶産業チェーンが全面的に台頭していると指摘。世界の記憶業界の好調な背景のもと、国内企業はエンジニアの人材、インフラの整備、産業チェーンの充実といった優位性を活かし、驚くべきスピードで成長している。長江存儲、長鑫存儲、兆易创新、江波龍などの国内企業は、自主的なアーキテクチャの革新と工程の進化により、増産と歩留まりの向上を実現し、AI計算能力、消費電子、企業向け市場での突破を図り、中国の記憶産業を規模拡大から技術リードへと推し進めている。
中銀国際証券のリサーチレポートは、AIによる需要増と供給構造の衝撃を総合的に考慮し、短期・中長期のいずれにおいても記憶産業には高い確実性のあるチャンスが存在すると指摘。注目すべきセグメントは以下の通り：1）サイクル価格変動の恩恵を受ける販売業者やモジュール製品製造業者：香農芯創、江波龍、百維存儲、德明利、開普雲；2）ニッチ市場や記憶製品用のチップを手掛けるIC設計企業：【ニッチ記憶】：兆易创新、東芯股份、普冉股份、聚辰股份、北京君正；【周辺チップ】：澜起科技、聯芸科技；3）国内半導体記憶チェーン：【設備】：北方華創、中微公司、拓荆科技、迈为股份、精智达、微导纳米、長川科技；【材料】：華海誠科、聯瑞新材、深南電路、興森科技、広鋼ガス、雅克科技（化工分野もカバー）、興福電子；【CBA DRAM】：晶合集成、汇成股份；【封装】：深科技。
（出典：東方財富研究中心）