（文/孙梅欣 編集/张广凯）家庭用品・家電業界が業績の持続的な下落圧力に直面する中、一部の企業は園区や工場などの資産を売却し、経営の低迷を打開しようとしている。国内の有名なスマート冷蔵庫・家電メーカーの澳柯玛（オークマ）は3月10日、青島澳柯玛情報産業園有限公司の持つ55％の株式を約9246万元の最低売却価格で譲渡したと公告した。譲渡完了後、澳柯玛には税引き前で約3391万元の投資収益がもたらされる見込みだ。澳柯玛は国内の知名なスマート冷蔵・家電・家具製造企業であり、青島市の国有企業でもある。1990年代には冷凍庫の販売数が全国一位となり、「電気冷蔵庫の王様」と称された。しかし、国内の新興家電ブランドの台頭により、消費者市場での競争力は低下し、業績も軟化している。今年1月、澳柯玛は2025年の純損失が1.7億元から2.2億元に達すると予告し、2024年の損失を基にさらに拡大する見込みだ。偶然にも、もう一つの赤字企業である皮阿诺（ピアノ）も、約9000万元で工場を売却した。皮阿诺の公告によると、今年2月に天津の子会社の土地使用権と工場を合計約9500万元で売却した。この売却も、皮阿诺にとって一時的な収入源となる。なお、この定制家具上場企業は昨年も予想損失を出しており、年間純損失は約3500万～4500万元と見込まれている。おそらく、年初のこの「釜底抽薪」の工場売却は、今年の業績全体を押し上げる効果をもたらす可能性がある。これに対し、昨年A株に上場した家具金物企業の悍高（ハンコウ）グループは、佛山順徳で2.52億元の工業用地を取得し、新たな生産基地を建設する計画を発表した。これは将来の生産能力拡大のための土地取得の一環だ。資産の取得や売却は、企業の成長動向を反映している。成長の契機にある企業は土地資産の取得によって事業拡大の余地を得る一方、成長が下り坂に入った企業は資産の価値を少なくとも帳簿上の負担から解放できる。**園区株式の売却、澳柯玛と協力パートナーによる資産分割**澳柯玛の園区売却取引を詳しく調査すると、これはむしろ協力パートナー間の資産分割のように見える。売却情報によると、澳柯玛園区の55％の株式を買い取ったのは青島京山軽機投資有限公司だ。青島京山軽機と澳柯玛は直接の関係はないが、この園区は澳柯玛と青島京山軽機が共同所有している。澳柯玛が昨年12月に公開した資産評価報告によると、澳柯玛情報産業園有限公司の株主は、55％を保有する澳柯玛股份公司と、45％を持つ青島京山軽機だ。観察者ネットの調査によると、澳柯玛情報産業園公司は青島市崂山区に建設された「智慧産業園」と呼ばれる園区で、元の株主は上述の二社だ。2024年、澳柯玛情報産業園公司は二つの会社に分割された。一つは情報産業園公司、もう一つは青島澳柯玛智慧産業有限公司だ。これら二社は、それぞれ青島の産業園内の異なる建物の不動産を保有している。情報産業園公司は6号棟と7号棟の一部を、智慧産業公司は1号棟、2号棟、7号棟の一部を所有している。観察者ネットの調査によると、両社の資産は昨年下半期に評価された。智慧産業園の資産の一部は澳柯玛に買収される予定だが、情報産業園の資産は協力パートナーの青島京山軽機に売却された。このような分割方式は、資産の所有権をより明確かつ独立させるとともに、少なくとも財務諸表上の負担を軽減できる。資産評価報告からは、情報産業園公司の総資産はまだ1.56億元あるものの、2022年から2025年にかけて売上高と純利益は徐々に減少していることがわかる。2022年の売上高は約1.92億元、利益は4318万元だったが、2025年には年間売上は396万元にまで縮小し、135.61万元の純損失を出している。産業園の一部株式の売却は、損失事業からの早期損切りとともに、上場企業にとっては一時的なまとまった収入となる。特に、老舗の冷蔵設備企業にとっては、経営状況も楽観的ではない。澳柯玛の業績予想によると、2025年の損失はさらに拡大し、連続2年の赤字に直面する見込みだ。損失の原因について、澳柯玛は国内のスマート家電産業の需要不足、旧型家電の交換促進政策の効果減少、原材料価格の変動、激しい価格競争を挙げている。こうした状況下で、すでに赤字の事業を売却し、現金流と収入を確保するのは自然な選択肢だ。**買収後の皮阿诺、「釜底抽薪」の工場売却**澳柯玛と同様に、資産売却で「止血」したのは、昨年買収された定制家具上場企業の皮阿诺だ。実際、株式の取得から工場の売却まで、皮阿诺の「撤退」選択はより徹底的だ。皮阿诺は今年3月初め、天津の工場とその工業用地を正式に売却した。これは皮阿诺家居（天津）有限公司が所有していたもので、9500万元の最低売却価格で天津晟海科技发展有限公司に売却された。観察者ネットの調査によると、皮阿诺が売却した天津工場は、同社の重要な生産拠点の一つだ。2015年に第一期工場が完成し、稼働を開始した。2017年の上場過程では、天津のプロジェクトは資金調達の一環だった。計画では、2019年に完成し、2020年までに完全稼働する予定だった。しかし、計画は思うように進まず、2019年6月には、主要な工場や倉庫は完成し稼働していたが、一部の生産ラインは未完成だった。市場の変化を感じたのか、皮阿诺は天津基地の建設を中止したが、その時点での投資額は1.05億元に達していた。2024年下半期、当初の投資は主に零售チャネル向けだった天津基地は、受注減やコスト高のため、操業停止の噂が出ている。生産ラインは閉鎖され、業務は広東や河南の基地に分散された。基地の完成から約5年しか経っていない。しかし、変動は生産ラインだけにとどまらない。2025年末、皮阿诺は半導体企業の杭州初芯微科技合伙企业を引き入れ、経営権の一部を譲渡した。新株主は4.44億元を出資し、3.95億元の増資も行った。初芯微の実質的な支配者である尹佳音も新たな実質的支配者となった。この定制家具企業は半導体業界への転向を始めた。創業者の馬礼斌は、買収後も「離脱しない」と公言しているが、今回の工場売却を見ると、皮阿诺は徐々に家具事業から距離を置き始めている。実際のところ、皮阿诺は未だに赤字から抜け出せていない。2025年の業績予想によると、昨年の純損失は3500万～4500万元の範囲で、2024年より大きく縮小したものの、不動産市場の影響などもあり、未だ黒字化できていない。したがって、天津工場と土地の売却による収入は、業績の下振れを食い止める一助となる可能性がある。皮阿诺は資産売却の目的について、「資源配分の最適化と既存資産の活性化」と説明している。近年、不動産業界全体の低迷の影響を受け、家具業界、とりわけ定制家具や大型家電の市場需要も縮小している。タイムリーな転換を図れない伝統企業は、業績に避けられない影響を受けている。この状況下で、かつて企業の成長期に取得・建設した土地や工場などの資産は、「命綱」となり、経営の低迷期に業績を支える役割を果たす。しかし、既存資産の活性化や固定資産の売却は、ある意味で「釜底抽薪」にもなり得る。一時的な大きな収入は、長期的なキャッシュフローの安定にはつながりにくい。家居・家電の上場企業にとって、市場の低迷期に新たな消費ニーズを見出し、適切な事業転換を模索することこそ、根本的な業績回復の鍵となるだろう。
9000万以上を売却！赤字からの脱却が難しい家電・家具企業はすでに資産売却を始めている
（文/孙梅欣 編集/张广凯）
家庭用品・家電業界が業績の持続的な下落圧力に直面する中、一部の企業は園区や工場などの資産を売却し、経営の低迷を打開しようとしている。
国内の有名なスマート冷蔵庫・家電メーカーの澳柯玛（オークマ）は3月10日、青島澳柯玛情報産業園有限公司の持つ55％の株式を約9246万元の最低売却価格で譲渡したと公告した。譲渡完了後、澳柯玛には税引き前で約3391万元の投資収益がもたらされる見込みだ。
澳柯玛は国内の知名なスマート冷蔵・家電・家具製造企業であり、青島市の国有企業でもある。1990年代には冷凍庫の販売数が全国一位となり、「電気冷蔵庫の王様」と称された。
しかし、国内の新興家電ブランドの台頭により、消費者市場での競争力は低下し、業績も軟化している。
今年1月、澳柯玛は2025年の純損失が1.7億元から2.2億元に達すると予告し、2024年の損失を基にさらに拡大する見込みだ。
偶然にも、もう一つの赤字企業である皮阿诺（ピアノ）も、約9000万元で工場を売却した。
皮阿诺の公告によると、今年2月に天津の子会社の土地使用権と工場を合計約9500万元で売却した。
この売却も、皮阿诺にとって一時的な収入源となる。なお、この定制家具上場企業は昨年も予想損失を出しており、年間純損失は約3500万～4500万元と見込まれている。
おそらく、年初のこの「釜底抽薪」の工場売却は、今年の業績全体を押し上げる効果をもたらす可能性がある。
これに対し、昨年A株に上場した家具金物企業の悍高（ハンコウ）グループは、佛山順徳で2.52億元の工業用地を取得し、新たな生産基地を建設する計画を発表した。これは将来の生産能力拡大のための土地取得の一環だ。
資産の取得や売却は、企業の成長動向を反映している。成長の契機にある企業は土地資産の取得によって事業拡大の余地を得る一方、成長が下り坂に入った企業は資産の価値を少なくとも帳簿上の負担から解放できる。
園区株式の売却、澳柯玛と協力パートナーによる資産分割
澳柯玛の園区売却取引を詳しく調査すると、これはむしろ協力パートナー間の資産分割のように見える。
売却情報によると、澳柯玛園区の55％の株式を買い取ったのは青島京山軽機投資有限公司だ。青島京山軽機と澳柯玛は直接の関係はないが、この園区は澳柯玛と青島京山軽機が共同所有している。
澳柯玛が昨年12月に公開した資産評価報告によると、澳柯玛情報産業園有限公司の株主は、55％を保有する澳柯玛股份公司と、45％を持つ青島京山軽機だ。
観察者ネットの調査によると、澳柯玛情報産業園公司は青島市崂山区に建設された「智慧産業園」と呼ばれる園区で、元の株主は上述の二社だ。
2024年、澳柯玛情報産業園公司は二つの会社に分割された。一つは情報産業園公司、もう一つは青島澳柯玛智慧産業有限公司だ。
これら二社は、それぞれ青島の産業園内の異なる建物の不動産を保有している。情報産業園公司は6号棟と7号棟の一部を、智慧産業公司は1号棟、2号棟、7号棟の一部を所有している。
観察者ネットの調査によると、両社の資産は昨年下半期に評価された。智慧産業園の資産の一部は澳柯玛に買収される予定だが、情報産業園の資産は協力パートナーの青島京山軽機に売却された。
このような分割方式は、資産の所有権をより明確かつ独立させるとともに、少なくとも財務諸表上の負担を軽減できる。
資産評価報告からは、情報産業園公司の総資産はまだ1.56億元あるものの、2022年から2025年にかけて売上高と純利益は徐々に減少していることがわかる。2022年の売上高は約1.92億元、利益は4318万元だったが、2025年には年間売上は396万元にまで縮小し、135.61万元の純損失を出している。
産業園の一部株式の売却は、損失事業からの早期損切りとともに、上場企業にとっては一時的なまとまった収入となる。特に、老舗の冷蔵設備企業にとっては、経営状況も楽観的ではない。
澳柯玛の業績予想によると、2025年の損失はさらに拡大し、連続2年の赤字に直面する見込みだ。
損失の原因について、澳柯玛は国内のスマート家電産業の需要不足、旧型家電の交換促進政策の効果減少、原材料価格の変動、激しい価格競争を挙げている。
こうした状況下で、すでに赤字の事業を売却し、現金流と収入を確保するのは自然な選択肢だ。
買収後の皮阿诺、「釜底抽薪」の工場売却
澳柯玛と同様に、資産売却で「止血」したのは、昨年買収された定制家具上場企業の皮阿诺だ。実際、株式の取得から工場の売却まで、皮阿诺の「撤退」選択はより徹底的だ。
皮阿诺は今年3月初め、天津の工場とその工業用地を正式に売却した。これは皮阿诺家居（天津）有限公司が所有していたもので、9500万元の最低売却価格で天津晟海科技发展有限公司に売却された。
観察者ネットの調査によると、皮阿诺が売却した天津工場は、同社の重要な生産拠点の一つだ。2015年に第一期工場が完成し、稼働を開始した。2017年の上場過程では、天津のプロジェクトは資金調達の一環だった。計画では、2019年に完成し、2020年までに完全稼働する予定だった。
しかし、計画は思うように進まず、2019年6月には、主要な工場や倉庫は完成し稼働していたが、一部の生産ラインは未完成だった。市場の変化を感じたのか、皮阿诺は天津基地の建設を中止したが、その時点での投資額は1.05億元に達していた。
2024年下半期、当初の投資は主に零售チャネル向けだった天津基地は、受注減やコスト高のため、操業停止の噂が出ている。生産ラインは閉鎖され、業務は広東や河南の基地に分散された。基地の完成から約5年しか経っていない。
しかし、変動は生産ラインだけにとどまらない。2025年末、皮阿诺は半導体企業の杭州初芯微科技合伙企业を引き入れ、経営権の一部を譲渡した。新株主は4.44億元を出資し、3.95億元の増資も行った。初芯微の実質的な支配者である尹佳音も新たな実質的支配者となった。この定制家具企業は半導体業界への転向を始めた。
創業者の馬礼斌は、買収後も「離脱しない」と公言しているが、今回の工場売却を見ると、皮阿诺は徐々に家具事業から距離を置き始めている。
実際のところ、皮阿诺は未だに赤字から抜け出せていない。
2025年の業績予想によると、昨年の純損失は3500万～4500万元の範囲で、2024年より大きく縮小したものの、不動産市場の影響などもあり、未だ黒字化できていない。
したがって、天津工場と土地の売却による収入は、業績の下振れを食い止める一助となる可能性がある。皮阿诺は資産売却の目的について、「資源配分の最適化と既存資産の活性化」と説明している。
近年、不動産業界全体の低迷の影響を受け、家具業界、とりわけ定制家具や大型家電の市場需要も縮小している。タイムリーな転換を図れない伝統企業は、業績に避けられない影響を受けている。
この状況下で、かつて企業の成長期に取得・建設した土地や工場などの資産は、「命綱」となり、経営の低迷期に業績を支える役割を果たす。
しかし、既存資産の活性化や固定資産の売却は、ある意味で「釜底抽薪」にもなり得る。一時的な大きな収入は、長期的なキャッシュフローの安定にはつながりにくい。
家居・家電の上場企業にとって、市場の低迷期に新たな消費ニーズを見出し、適切な事業転換を模索することこそ、根本的な業績回復の鍵となるだろう。