戦争懸念と原油価格の高騰により市場は不安定だが、JPモルガンは押し目買いの好機と述べている

Investing.com - 原油価格の上昇と地政学的緊張の高まりは投資家のセンチメントに圧力をかけ始めていますが、JPモルガン・ストラテジストは、より広範な市場背景は最近の軟調局面を利用して株式のエクスポージャーを増やすことを依然支持していると述べています。

「最初は多くの人が押し目買いをするというコンセンサスでしたが、紛争の第2週末以降、多くの専門家が立場を変え、長期戦に直面し、油価の新高値を追い求め、2022年とますます比較し始めています」と、ミスラフ・マテイカ率いるチームはレポートで述べています。

「このような感情的な降伏は、今売ると逆方向の変動リスクが高まっていることを示しています」と付け加えています。

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ボラティリティの激化にもかかわらず、ストラテジストは、ポジションやテクニカル指標は市場の完全な降伏のサインを出していないと述べています。相対力指数（RSI）は依然として売られ過ぎの水準を上回っており、多くのポジションデータは投資家がリスクを低減していることを示しており、完全な空売りに向かっているわけではありません。

彼らは、もし油価がさらに急騰すれば、より激しい清算局面が起こる可能性があると指摘しています。「清算イベントは比較的迅速な2〜3日の売り浴びせとなり、油価が120〜130ドルに達するのと同時に起こる可能性があります。」

それでも、ストラテジストは投資家は短期的な変動を超えて考えるべきだと考えています。彼らは、状況のエスカレーションは長く続かないと堅く信じており、基本的なマクロ環境は依然として支援的であると強調しています。この点について、彼らは再度、「最初のリスク低減後は、軟調局面を利用して追加の買い増しを行うべきだ」と述べています。

JPモルガンはまた、油価の上昇が中央銀行の金融引き締めを促すという見解に反論しています。「メカニズム上、油価の上昇はCPI全体の上昇を意味しますが、地政学的緊張の高まりによる油価の急騰（これは明らかに成長に不利です）が流動性の引き締めを促すとは考えにくいです。」

それにもかかわらず、状況のエスカレーション以降、市場はより引き締め的な政策予想を織り込んできました。欧州中央銀行の2026年の政策金利予測は55ベーシスポイント以上上昇し、トレーダーは米連邦準備制度の利下げ予想を縮小しています。

ストラテジストは、もしショックが経済成長に圧力をかけるなら、これらの動きは持続しない可能性があると考えています。紛争が最終的に経済活動の鈍化をもたらす場合、中央銀行は金融引き締めを行わない可能性が高く、一時的なインフレの急騰も無視されるかもしれません。

JPモルガンは、紛争発生時の世界経済は比較的堅調なファンダメンタルズを持ち、堅実な活動ペースと収益成長を維持していると指摘しています。状況のエスカレーション前には、インフレ期待、賃金上昇、サービス業のインフレも下降傾向にあり、2022年とは異なる状況です。

「これらは通常、インフレスパイラルの上昇を引き起こす重要な要素です」とストラテジストは記しています。

この背景の中で、彼らは景気循環株、資本財、半導体、消費循環株、そして新興市場やユーロ圏へのエクスポージャーを増やすことを推奨し、また、最近売り込まれたAI関連株の反発も予想しています。ただし、これらの企業の収益見通しは鈍化しています。

ストラテジストはまた、大規模クラウドサービス企業やAIの影響を受けやすいと見なされる株の反発が短期的に続く可能性があると述べています。これらの株は最近の安値から反発し、大規模クラウドサービスは約3%、AIリスク株は約12%上昇しています。ただし、これらの動きは最終的に勢いを失う可能性があり、多くの企業の収益が時間とともに圧力を受ける可能性があると警告しています。

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